Broadcom traci 5% po umowie Marvell z Google. Obawy o VMware i finansowanie

Akcje Broadcom (NASDAQ: AVGO) spadały w środę rano o 5%, do 359,66 USD. Wcześniej zniżka wynosiła około 4%. Powodem była informacja o umowie Marvell Technology (NASDAQ: MRVL) z Alphabetem (NASDAQ: GOOGL), właścicielem Google. Marvell ma pomóc w opracowaniu niestandardowych układów do sztucznej inteligencji. To bezpośrednio podważa pozycję Broadcom jako obecnego partnera Google w zakresie takich układów.

Broadcom zakończył wtorkową sesję na poziomie 380 USD. Mimo bardzo dobrego okresu dla spółek związanych z infrastrukturą AI kurs Broadcom wzrósł od początku roku do wtorkowego zamknięcia tylko o 10%. To wyraźnie mniej niż w przypadku wielu konkurentów z sektora półprzewodników.

Marvell zawarł z Google umowę dotyczącą układów

Marvell wydał Google warrant, czyli prawo do zakupu udziałów o wartości około 12,18 mld USD. Prawo to jest powiązane z umową dotyczącą pomocy przy opracowaniu niestandardowych chipów. Marvell podał, że będzie pracować nad akceleratorami wnioskowania AI, kontrolerami pamięci masowej, sieci i interfejsów pamięci, a także nad technologiami obliczeń blisko pamięci.

Notowania Marvell wynosiły 240,26 USD, a w środę rano rosły o ponad 11%. Akcje Alphabetu spadały o 0,7%, do 341,96 USD.

Presja na Broadcom wiąże się z umową podpisaną w kwietniu. Broadcom zawarł wtedy z Google długoterminowe porozumienie dotyczące opracowywania i dostaw kolejnych generacji niestandardowych chipów AI oraz innych komponentów do szaf serwerowych AI nowej generacji. Umowa ma obowiązywać do 2031 roku.

Obecność Marvell u tego samego klienta może ograniczyć wyłączność Broadcom. Popyt na niestandardowe układy, takie jak jednostki przetwarzania tensorowego Google, rośnie, ponieważ firmy szukają alternatywy dla drogich, uniwersalnych procesorów graficznych.

Konkurenci powiększają przewagę nad Broadcom

Akcje Marvell wzrosły od początku roku do wtorkowego zamknięcia o 155%. Inwestorzy coraz lepiej oceniają plan rozwoju niestandardowych układów tej spółki.

Akcje Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) kosztowały 480,73 USD. Od początku roku do wtorkowego zamknięcia zyskały 126%. Kurs NVIDIA (NASDAQ: NVDA) wynosił 221,67 USD, co oznaczało wzrost o 18% od początku roku.

Broadcom pozostawał więc wyraźnie w tyle za tymi spółkami. Jednocześnie przychody Broadcom z półprzewodników związanych ze sztuczną inteligencją sięgnęły 10,8 mld USD w drugim kwartale roku obrotowego 2026. Oznaczało to wzrost o 143% rok do roku. Kurs akcji nie odzwierciedlił jednak tej poprawy wyników operacyjnych.

ETF iShares Semiconductor również traci

Fundusz ETF iShares Semiconductor (NASDAQ: SOXX) spadał o 0,7%, do 527,59 USD. Fundusz posiada akcje Broadcom w szerokim koszyku spółek z sektora półprzewodników. Od początku roku do wtorkowego zamknięcia zyskał 77%.

Fakt, że Broadcom radzi sobie gorzej niż fundusz sektorowy, do którego należy, zwraca uwagę na słabość kursu spółki. SOXX jest jednak skoncentrowany na kilku spółkach powiązanych z AI. Oznacza to, że inwestorzy funduszu są narażeni na ryzyko wynikające z notowań pojedynczych firm.

Obawy dotyczące VMware i finansowania zwiększają presję

Na nastroje wokół Broadcom wpływają także dwa inne czynniki. Inwestorzy dyskutują o wykorzystywaniu przez spółkę mechanizmów finansowania poza bilansem oraz o zgłaszanych obawach dotyczących bezpieczeństwa VMware. Nie ma zgodności co do tego, czy obecny spadek jest przesadną reakcją na rynkowy szum, czy początkiem trwałej zmiany wyceny Broadcom.

Rosną również szersze obawy dotyczące sposobu finansowania rozbudowy infrastruktury AI. W poniedziałek 17 sierpnia pojawiła się informacja, że dziewięć czołowych firm technologicznych ma około 3 bln USD zobowiązań poza bilansem. Większość z nich dotyczy sztucznej inteligencji, a wartość tych zobowiązań rośnie szybciej niż tradycyjne nakłady inwestycyjne.

Inwestorzy będą obserwować, czy mimo umowy z Marvell pozycja Broadcom w Google pozostanie znacząca do 2031 roku. Ważnym poziomem dla kursu jest 380 USD, który akcje spółki utraciły w tym tygodniu. Kolejnym potencjalnym wydarzeniem wpływającym na notowania będzie telekonferencja wynikowa Marvell. Może ona pokazać finansowe znaczenie umowy z Google i wskazać, jak szybko zmienia się podział rynku niestandardowych układów.