Czy SpaceX jest teraz przewartościowany?

SpaceX (NASDAQ: SPCX) zadebiutował na giełdzie jako największa, a zarazem najbardziej kontrowersyjna oferta IPO w historii. Spółka pozyskała ok. 75 mld USD, a przez chwilę 16 czerwca znalazła się w zestawieniu wyżej wycenianych firm, wyprzedzając w kapitalizacji rynkowej Microsoft i Amazon.

Pierwsze tygodnie notowań były bardzo zmienne. Po tym jak kurs sięgnął 226 USD, na zamknięciu 24 czerwca spadł do ok. 155 USD. Pojawia się więc pytanie, czy ta korekta oznacza lepszy moment do zakupu, czy też czołowa spółka kosmiczna nadal jest przewartościowana.

Wycenę wciąż napędza bardzo wysokie oczekiwanie na przyszłość

Najczęstsza krytyka pojawiała się jeszcze zanim SpaceX wszedł na giełdę. Nawet po debiucie obawy nie zniknęły, bo spółka notowana jest powyżej ceny IPO, wynoszącej w momencie startu 135 USD.

SpaceX nie jest jeszcze rentowny — w 2025 roku spółka wykazała stratę netto 4,9 mld USD. Przychody w tym samym roku wyniosły 18,7 mld USD.

Przy kapitalizacji rynkowej nieco ponad 2 bln USD SpaceX jest wyceniany na 109 razy przychody z poprzedniego roku. To sprawia, że jest to najdroższa spółka z segmentu megacap wśród dużych firm. Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR), wcześniej kojarzony z wysokimi wycenami, handluje na poziomie 65 razy rocznych przychodów.

Palantir w przeszłości był znacznie droższy, ale od historycznego maksimum 208 USD z ubiegłego listopada stracił ok. 45% wartości. Tak zwykle dzieje się w przypadku spółek handlujących z takimi premiami do wyceny, ponieważ poziom tak wysokich wskaźników rzadko utrzymuje się trwale.

Możliwa presja sprzedażowa po wygaśnięciu kolejnych ograniczeń

Kolejnym ryzykiem dla osób rozważających zakup akcji SpaceX na tym etapie jest okres lockupu. W tym czasie insiderzy (osoby z dostępem do informacji i z udziałami w firmie) nie mogą sprzedawać akcji.

W większości spółek lockup ma stały, zwykle 180-dniowy okres, ale SpaceX stosuje to zupełnie inaczej. Spółka wprowadziła podejście etapowe: okna sprzedaży dla części udziałów insiderów otwierają się stopniowo, a nie jednorazowo.

Pierwsze okno sprzedaży otwiera się w drugim dniu handlowym po opublikowaniu wyników za II kwartał 2026, a insiderzy będą mogli sprzedać do 20% posiadanych akcji. Jeśli kurs przez co najmniej pięć z dziesięciu sesji poprzedzających publikację wyników będzie o 30% wyższy od ceny IPO (czyli 175,50 USD), insiderzy będą mogli sprzedać dodatkowe 10%.

Kolejne okna sprzedaży będą się otwierać aż do 8 grudnia 2026, kiedy kończy się okres lockupu. Jednocześnie CEO Elon Musk powiedział, że on oraz „pewni znaczący inwestorzy” uzgodnili 366-dniowy lockup.

Lockup może ciążyć na notowaniach przez pierwsze miesiące po IPO

Według doniesień IPO SpaceX miało zamienić w milionerów ponad 4 400 obecnych i byłych pracowników. Trudno oczekiwać, by wielu z nich nie chciało sprzedać przynajmniej części akcji — zarówno po to, by zrealizować zyski, jak i dlatego, że kurs SpaceX jest wyraźnie zmienny.

Kolejne okna sprzedaży działałyby jak czynnik obniżający popyt, a wyniki kursowe mogą być nerwowe przynajmniej przez pierwsze 180 dni.

Na czym polega „dół” w przypadku SpaceX

Jest jednak wiele powodów, by interesować się SpaceX jako biznesem. Spółka ma dominujący udział w amerykańskim rynku komercyjnych startów i w 2025 roku zrealizowała 80% wszystkich startów w tym segmencie. Dobrze radzi też Starlink — system satelitarny przyniósł 11,4 mld USD przychodów. Ocena części związanej z AI pozostaje jednak otwarta.

W efekcie, patrząc na wycenę i okres lockupu, SpaceX wydaje się lepszym kandydatem do obserwacji niż spółką do kupienia od razu.

Czy teraz kupować akcje Space Exploration Technologies?

Zanim kupisz akcje Space Exploration Technologies, rozważ to:

Zespół analityków Motley Fool Stock Advisor wskazał, jego zdaniem, 10 najlepszych spółek do kupienia teraz — i Space Exploration Technologies nie znalazło się w tym zestawieniu. Te 10 spółek, które przeszły selekcję, może generować bardzo duże zwroty w kolejnych latach.

Zastanów się, kiedy Netflix znalazł się na tej liście 17 grudnia 2004 roku… gdybyś zainwestował 1 000 USD w momencie naszej rekomendacji, miałbyś 382 359 USD! Albo gdy Nvidia trafiła na listę 15 kwietnia 2005 roku… gdybyś zainwestował 1 000 USD w momencie naszej rekomendacji, miałbyś 1 201 390 USD!

Warto też zauważyć, że łączny średni zwrot Stock Advisor wynosi 883% — to wyniki wyraźnie lepsze niż 205% dla S&P 500. Nie przegap najnowszej listy Top 10 dostępnej z Stock Advisor.

Zobacz 10 spółek

*Zwroty Stock Advisor według stanu na 26 czerwca 2026.*

Lyle Daly nie ma pozycji w żadnej ze wspomnianych spółek. Motley Fool ma pozycje w i rekomenduje Amazon, Microsoft oraz Palantir Technologies. Motley Fool ma politykę ujawnień.

Czy SpaceX jest teraz przewartościowany? było pierwotnie opublikowane przez The Motley Fool.

View Comments