Czy Micron wzrośnie w środę? Trzy kluczowe pytania przed wynikami

Micron (NASDAQ: MU) przez ostatni rok należał do największych beneficjentów hossy na rynku pamięci — napędzanej niedoborem układów pamięci związanym z rozwojem rozwiązań opartych o sztuczną inteligencję.

Spółka odnotowała w skali roku wzrost kursu o 767%. Po drodze jej kapitalizacja przekroczyła 1 bln USD, a podobny rajd obserwowano także wśród południowokoreańskich producentów pamięci: SK Hynix i Samsung.

Rynek chipów pamięci ma jednak historię silnych cykli, a ostatnie wzrosty Microna nie obyły się bez korekt. We wtorek kurs spadł o 13% po ruchu ryzykownych aktywów w Korei, gdy na rynku pojawiły się obawy dotyczące lewarowanych ETF-ów opartych na notowaniach Samsunga i SK Hynix.

W środę po zamknięciu sesji Micron opublikuje wyniki za trzeci kwartał fiskalny. To szczególny moment, bo inwestorzy zastanawiają się, czy wątek „szczytu” w branży pamięci jest już blisko. Według wycen rynkowych w dniu publikacji traderzy zakładają ruch rzędu ok. 14% — co przekłada się na wycenę przekraczającą 150 mld USD kapitalizacji.

Poniżej trzy czynniki, na które rynek będzie patrzył najbardziej po wynikach i w kolejnych miesiącach.

1) Jak mocno Micron pobije prognozy (guidance)?

O ile inwestorzy świętowali ostatnie tempo wzrostu Microna, o tyle teraz znacznie większą wagę przywiązują do kolejnych kwartalnych wskazań niż do tego, co już się wydarzyło. Konsensus dla trzeciego kwartału fiskalnego (zakończonego w maju) zakłada:

• wzrost przychodów o 279% do 35,3 mld USD,
• przeskok skorygowanego zysku na akcję (EPS) z 1,91 USD do 20,28 USD.

Micron w ostatnich raportach wielokrotnie przekraczał oczekiwania zarówno na poziomie wyników, jak i w guidance. Teraz szczególnie istotne będzie jednak wskazanie na czwarty kwartał. Analitycy oczekują 42,5 mld USD przychodów oraz 24,80 USD skorygowanego EPS, przy czym oznacza to pewne wyhamowanie wzrostu sekwencyjnego.

Dla porównania w drugim kwartale spółka prognozowała przychody na poziomie 33,5 mld USD oraz EPS w przedziale 18,75–19,55 USD, podczas gdy rynek zakładał 22,5 mld USD przychodów i 10,57 USD EPS. Jeśli Micron ponownie zdoła utrzymać podobną skalę efektu, kurs może zareagować wyraźnie.

2) Jak szybko rosną marże?

Zyski Microna eksplodowały wraz z silnym wzrostem cen pamięci wynikającym z niedoboru. W drugim kwartale spółka pokazała marżę brutto 74,4%, wobec 36,8% rok wcześniej i wyraźnie powyżej 56% w pierwszym kwartale.

Na trzeci kwartał firma wskazywała marżę brutto 81% — poziom, który rynek odbiera jako wyjątkowo wysoki i trudny do dalszego przeskoku. Mimo to jeśli ten parametr w czwartym kwartale wzrośnie lub utrzyma się na bardzo mocnym poziomie, a dynamika cen w pamięci będzie nadal poprawiała się, jest to czynnik sprzyjający dalszemu wzrostowi kursu.

3) Jak daleko w czasie jest „zaplano-wany” popyt po stronie podaży?

Niedobór pamięci nie zniknie od razu, ale może się utrzymywać przez dłuższy czas. W trakcie ostatniej konferencji z wynikami zarząd informował, że ograniczona podaż w segmencie centrów danych oraz w obszarze pamięci powiązanej z AI ma potrwać dłużej niż do końca kalendarzowego 2026.

Wskazywano również, że w przypadku części kluczowych klientów Micron jest w stanie zaspokoić jedynie od 50% do dwóch trzecich zapotrzebowania w horyzoncie średnioterminowym. Oznacza to, że popyt wciąż przewyższa podaż.

Rynek będzie więc szczególnie wypatrywał aktualizacji komentarzy dotyczących niedoborów i tego, czy firma podtrzyma teza o utrzymaniu ciasnej podaży na dłużej.

Uwaga inwestorska: nawet przy świetnych danych dalszy wzrost może być trudniejszy

Micron może ponownie mocno podskoczyć po publikacji wyników w środę, ale im wyżej pójdą notowania, tym trudniej będzie o kolejne wzrosty. Dzieje się tak dlatego, że cykliczność półprzewodników — zwłaszcza w pamięciach — najpewniej nie zniknie w długim terminie, mimo tego, że rynek chipów pamięci i sprzętu AI przeżywa w danym momencie silną fazę wzrostową.

Ceny akcji zwykle wyprzedzają wyniki finansowe, więc możliwy jest wierzchołek notowań przed kulminacją zysków — przy czym ten punkt może być odsunięty w czasie.

Dla inwestorów, którzy już mocno zarobili na Micronie, naturalnym elementem strategii może być realizacja części zysków — zwłaszcza że kapitalizacja spółki jest obecnie większa niż 1 bln USD.