Cztery raporty Big Tech, posiedzenie Fed i ropa po 100 USD — najgęstszy tydzień kwartału

S&P 500 (^GSPC) zamknął piątek na plusie +0,1%, co dało spadek -0,6% w tygodniu. Dow (^DJI) zyskał w piątek +0,6%, ale stracił -0,4% w skali tygodnia. Nasdaq (^IXIC) wzrósł w piątek +0,6%, tracąc -2,1% w tygodniu.

Głównym tematem tygodnia są wyniki czterech spółek z grupy „Magnificent Seven” (siedem największych spółek technologicznych): Microsoft (MSFT) i Meta (META) raportują w środę, a Apple (AAPL) i Amazon.com (AMZN) w czwartek. Kluczowe pytanie brzmi: ile firmy wydają — zwłaszcza na sztuczną inteligencję — i czy te wydatki przynoszą realny zwrot z inwestycji (ROI).

Tydzień otwiera AstraZeneca (AZN) w poniedziałek. We wtorek raporty zaprezentują m.in. SK Hynix (SKHY) — to pierwszy raport tej firmy od debiutu na giełdzie w USA — Visa (V), Coca-Cola (KO) i Boeing (BA). W środę oprócz Microsoft i Meta raportują m.in. Lam Research (LRCX), General Dynamics (GD), Qualcomm (QCOM) i Starbucks (SBUX). W czwartek raportują Mastercard (MA), Shell (SHEL) i Anheuser-Busch (BUD). Tydzień zamykają w piątek giganci energetyczni ExxonMobil (XOM) i Chevron (CVX), a także AbbVie (ABBV) i Eaton (ETN).

Ostatnie wyniki Alphabet (GOOG, GOOGL) i Tesla pokazały, że same wzrosty przychodów nie wystarczą. Alphabet miał solidne przychody i zysk, a wzrost Google Cloud przyspieszył o około 82% rok do roku. Jednocześnie zarząd zapowiedział znaczne zwiększenie nakładów inwestycyjnych (capex) w 2026 r., które mają się zbliżyć do 200 mld USD, a przepływy pieniężne z działalności operacyjnej (free cash flow) znalazły się po raz pierwszy od wejścia spółki na giełdę na poziomie ujemnym. To wywołało spadek kursu akcji.

Torsten Sløk z Apollo Global zwrócił uwagę, że inwestorzy chcą widzieć cały obraz: czy wydatki inwestycyjne, wzrost zysków i zwroty na kapitale przyspieszają, czy zatrzymują się. Analitycy Deutsche Banku prognozują, że Microsoft może podnieść projekcje capex na 2026 r. do 238 mld USD z wcześniejszych 215 mld USD, przy czym free cash flow ma się plasować wokół zera. Zwracają też uwagę na rosnące ceny komponentów, zwłaszcza pamięci (np. Micron, MU), oraz na skoncentrowane powiązania z OpenAI.

W środę ważne będą także decyzja Rezerwy Federalnej (Fed) i komunikat po posiedzeniu. Komitet jest szeroko oczekiwany na pozostawienie stóp procentowych bez zmian, choć rynki wyceniają możliwość podwyżki jesienią. Rynek w piątek rano w pełni wycenił jedną podwyżkę we wrześniu i drugą do marca następnego roku (dane Bloomberg).

Sytuacja na rynku pracy daje Fed elastyczność. Miesięczne raporty o zatrudnieniu pokazują stabilny wzrost powyżej bazowego trendu, a wstępne tygodniowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych spadły do najniższego poziomu od 1969 r., według analityczki Danieli Hathorn z Capital.com. Jednocześnie odczyty CPI i PPI wykazały spadki miesiąc do miesiąca, podczas gdy wzrosty rok do roku pozostają wciąż powyżej celu inflacyjnego.

Do napięć w polityce pieniężnej dołącza czynnik zewnętrzny: gwałtownie pogarszająca się sytuacja na Bliskim Wschodzie. Ataki Hutich w rejonie Morza Czerwonego sprawiły, że ceny ropy ponownie wzrosły, a kontrakty Brent przekroczyły 100 USD za baryłkę. Brak rozwiązania dyplomatycznego zwiększa ryzyko presji inflacyjnej.

Rynki surowcowe stoją pod presją z kilku powodów: utrudnione szlaki transportowe, ograniczona zdolność rafinerii do przerobu oraz kurczące się rezerwy awaryjne. Jeśli nie dojdzie do zawieszenia broni, Jorge León z Rystad Energy ostrzega przed znaczącym odbiciem cen ropy.

Nowe zagrożenie pojawiło się na cieśninie Bab el-Mandeb, która łączy Morze Czerwone z Zatoką Adeńską. W ostatnim miesiącu przez ten szlak przepływało około 9 mln baryłek dziennie. Jeśli Hutici odetną ten korytarz, rynek mógłby stracić nawet połowę ropy wychodzącej z Zatoki Perskiej. To zagrożenie pogłębia skutki ograniczeń w przesyle przez Cieśninę Ormuz oraz problemy rafinerii w Rosji wynikające z bombardowań przeprowadzanych przez ukraińskie siły zbrojne.

Kalendarz makro i wyników na początek tygodnia przedstawia się następująco:

Poniedziałek

• Dane ekonomiczne: zamówienia trwałych dóbr, wstępny odczyt za czerwiec (oczekiwany +1,5%, poprzednio -4,5%); aktywność przemysłowa Dallas Fed za lipiec (poprzednio 0,0).
• Raporty: AstraZeneca (AZN), Welltower (WELL), Cadence Design Systems (CDNS), Nucor Corporation (NUE).

Wtorek

• Dane ekonomiczne: tygodniowa zmiana zatrudnienia ADP (tydzień zakończony 11 lipca, poprzednio +16 500); zapasy w handlu detalicznym m/m za czerwiec (poprzednio +0,6%); zapasy hurtowe m/m, wstępny odczyt za czerwiec (poprzednio +0,1%); indeks cen nieruchomości FHFA m/m za maj (poprzednio -0,1%); indeks aktywności przemysłowej Richmond Fed za lipiec (poprzednio 4); wskaźnik koniunktury Richmond Fed za lipiec (poprzednio -9); indeks zaufania konsumentów Conference Board za lipiec (oczekiwany 92, poprzednio 91,2); składowe Conference Board: sytuacja bieżąca i oczekiwania; aktywność usług Dallas Fed za lipiec (poprzednio 2,9).
• Raporty (wybrane): SK Hynix (SKHY), Visa (V), Coca-Cola (KO), KLA Corporation (KLAC), Seagate Technology (STX), Boeing (BA), Rio Tinto (RIO), Corning (GLW), Unilever (UL), S&P Global (SPGI), GSK (GSK), UPS (UPS), Waste Management (WM), Barclays (BARC.L), American Tower (AMT), Sherwin-Williams (SHW), Royal Caribbean (RCL), Hilton (HLT), NXP Semiconductors (NXPI), Bloom Energy (BE), Teradyne (TER), Ford (F), Electronic Arts (EA), PayPal (PYPL), Centene Corporation (CNC), DTE Energy Company (DTE), CenterPoint Energy (CNP), Expand Energy Corporation (EXE).

Środa

• Dane ekonomiczne: decyzja FOMC w sprawie stóp procentowych; wnioski o kredyt hipoteczny MBA, tydzień zakończony 24 lipca (poprzednio +1,9%).
• Raporty (wybrane): Microsoft (MSFT), Meta Platforms (META), Lam Research (LRCX), Procter & Gamble (PG), Arm Holdings (ARM), Amphenol (APH), Qualcomm (QCOM), UBS (UBS), Starbucks (SBUX), Vertiv Holdings (VRT), Fortinet (FTNT), General Dynamics (GD), Equinix (EQIX), Automatic Data Processing (ADP), Robinhood Markets (HOOD), Eni S.p.A. (ENI.MI), Agnico Eagle Mines (GDX), Deutsche Bank (DB), Boston Scientific (BSX), Cenovus Energy (CVE), L3Harris Technologies (LHX), Public Storage (PSA), Entergy Corporation (ETR), Old Dominion Freight Line (ODFL), Humana (HUM), Garmin (GRMN), Carvana (CVNA), Chipotle Mexican Grill (CMG), CBRE Group (CBRE), Teva Pharmaceutical Industries (TEVA).

Czwartek

• Dane ekonomiczne: dochody osobiste za czerwiec (oczekiwane +0,3%, poprzednio +0,7%); wydatki osobiste za czerwiec (oczekiwane +0,4%, poprzednio +0,7%); indeks PCE (miara inflacji) m/m za czerwiec (oczekiwany -0,1%, poprzednio +0,4%); PCE r/r za czerwiec (oczekiwane +3,6%, poprzednio +4,1%); Core PCE m/m za czerwiec (oczekiwane +0,1%, poprzednio +0,3%); Core PCE r/r za czerwiec (oczekiwane +3,3%, poprzednio +3,4%); pierwsze wnioski o zasiłek dla bezrobotnych za tydzień zakończony 25 lipca (poprzednio 187 000).
• (Lista raportów i dalsze dane ukażą się w ciągu dnia zgodnie z harmonogramem spółek.)