Cztery rady banków Fed chciały podwyżki przed lipcowym utrzymaniem stóp

Rady dyrektorów czterech regionalnych banków Rezerwy Federalnej zagłosowały za podniesieniem stopy kredytu podstawowego w dniach poprzedzających lipcowe posiedzenie Fed. Opublikowany we wtorek protokół dotyczący stopy dyskontowej pokazał, jak głęboki był podział w amerykańskim banku centralnym przed tą decyzją.

Dyrektorzy banków Fed z Cleveland i Minneapolis głosowali 16 lipca 2026 r. Za podwyżką opowiedzieli się także 23 lipca dyrektorzy banków z Kansas City i Dallas. Wszystkie cztery rady chciały ustalenia stopy kredytu podstawowego na poziomie 4%, czyli o 0,25 punktu procentowego wyżej niż dotychczasowe 3,75%. Rada Gubernatorów Fed nie podjęła jednak działań w odpowiedzi na te wnioski i zatwierdziła utrzymanie stopy na poziomie 3,75%.

Podczas wspólnego posiedzenia Rady Gubernatorów i Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC), które odbyło się 28–29 lipca, przedstawiciele Fed zagłosowali za utrzymaniem docelowego przedziału stopy funduszy federalnych na poziomie 3,5–3,75%. Według agencji Reuters przeciwko tej decyzji opowiedziało się trzech członków FOMC.

Dyrektorzy regionalnych banków Fed nie ustalają stopy funduszy federalnych i nie zasiadają w FOMC. Regularnie spotykają się jednak z prezesami swoich banków, a prezesi twierdzą, że opinie dyrektorów wpływają na ich własną ocenę polityki pieniężnej.

Według agencji Reuters prezes Fed z Kansas City Jeff Schmid nie miał w tym roku prawa głosu w FOMC. Dyrektorzy jego banku opowiedzieli się więc za podwyżką na posiedzeniu, podczas którego Schmid nie mógł osobiście zagłosować przeciwko utrzymaniu stopy.

Na posiedzeniu Rady Gubernatorów 20 lipca, które odbyło się tydzień przed spotkaniem FOMC, dyrektorzy dziesięciu banków Rezerwy Federalnej zagłosowali za utrzymaniem stopy kredytu podstawowego na dotychczasowym poziomie. W tamtym momencie tylko rady dyrektorów banków z Cleveland i Minneapolis opowiadały się za podwyżką. Rada Gubernatorów również wtedy nie podjęła działań w sprawie tych wniosków.

Trzej przedstawiciele Fed, którzy podczas lipcowego posiedzenia sprzeciwili się utrzymaniu stóp i poparli podwyżkę, to prezes Fed z Cleveland Beth Hammack, prezes Fed z Minneapolis Neel Kashkari oraz prezes Fed z Dallas Lorie Logan. Cała trójka argumentowała, że Fed powinien podjąć działania, aby sprowadzić inflację z powrotem do celu na poziomie 2%.

Prezes Fed Kevin Warsh, który poparł stanowisko większości, powiedział, że bank centralny nie zrezygnował z celu inflacyjnego. Ostrzegł jednak, że podwyższone ceny nie mogą zostać szybko opanowane.

Głosowanie Rady Gubernatorów nad utrzymaniem stóp na posiedzeniu 29 lipca było jednomyślne. Za decyzją głosowali: przewodniczący Kevin Warsh, wiceprzewodniczący Philip Jefferson, wiceprzewodnicząca ds. nadzoru Michelle Bowman oraz gubernatorzy Christopher Waller, Lisa Cook, Michael Barr i Jerome Powell.