Akcje CXMT skoczyły 466% na debiucie w Szanghaju po rekordowym IPO

CXMT zakończyła pierwszy dzień notowań w Szanghaju wzrostem 466%, osiągając kurs zamknięcia 49 CNY przy cenie emisyjnej 8,66 CNY za akcję. W trakcie sesji kurs sięgnął maksymalnie 55,03 CNY, po czym spadł do poziomu zamknięcia.

Debiut podniósł kapitalizację rynkową CXMT do 3,3 bln CNY (488 mld USD), co uczyniło spółkę najbardziej wartościową firmą notowaną na chińskim rynku krajowym, wyprzedzając Industrial and Commercial Bank of China. Sesja wygenerowała około 141 mld CNY obrotu na giełdzie w Szanghaju — poziom, którego żadna spółka z rynku A-share wcześniej nie osiągnęła w ciągu jednego dnia.

Na moment debiutu jedynie 6,73% całkowitej liczby akcji było dostępne do obrotu; pozostałe akcje podlegały ograniczeniom lock-up (blokada sprzedaży). W części oferty przeznaczonej dla inwestorów detalicznych wpłynęło 9,4 mln zleceń na łączną kwotę 7,07 bln CNY, co dało wskaźnik subskrypcji równy 212 razy dostępnemu przydziałowi.

Wielkość emisji CXMT przewyższyła poprzedni rekord — ofertę SMIC z 2020 r. wartą 7,5 mld USD. CXMT, wcześniej działająca pod nazwą ChangXin Memory Technologies, jest czwartym co do wielkości producentem pamięci DRAM na świecie. W prospekcie emisyjnym spółka podała, że na podstawie danych ze sprzedaży za czwarty kwartał 2025 r. jej udział w globalnym rynku DRAM wyniósł 7,67%.

Spółka prognozowała przychody w pierwszej połowie roku w przedziale 110–120 mld CNY, czyli ponad siedmiokrotnie więcej niż rok wcześniej, oraz zysk netto w przedziale 66–75 mld CNY, odwracając stratę z poprzedniego roku. W pierwszym kwartale CXMT osiągnęła zysk operacyjny w wysokości 35,43 mld CNY, podczas gdy rok wcześniej odnotowała stratę operacyjną 2,83 mld CNY.

Jing Jie Yu z Morningstar ocenił dla Reutersa, że cena IPO odpowiadała około jednokrotności wartości księgowej prognozowanej przez jego firmę na 2027 r., co stanowi znaczącą przecenę wobec międzynarodowych konkurentów wycenianych na poziomie 2,1–2,3 razy. Jednocześnie uznał skok kursu w dniu debiutu za przesadzony, wskazując na cykliczny charakter rynku pamięci oraz utrzymujące się przeszkody w postaci restrykcji eksportowych USA.

Yuan Yuwei z Trinity Synergy Investments określił akcje jako przewartościowane i spekulacyjne, ostrzegając, że „trudno stwierdzić, czy optymizm jest trwały”.

W prospekcie CXMT wskazano, że popyt związany z AI był głównym czynnikiem napędzającym ostatnie ożywienie na rynku pamięci, ale spółka zastrzegła, iż rynek może się osłabić, jeśli inwestycje w AI zwolnią lub konkurenci wprowadzą nadmierne moce produkcyjne.

W tle sektora Micron, w kapitalizacji którego CXMT teraz pozostaje w tyle, zwiększył planowane inwestycje w USA do ponad 250 mld USD do 2035 r. i wcześniej w tym roku odnotował rekordowe przychody w fiskalnym trzecim kwartale, napędzane popytem związanym z AI.