CSG może być niedowartościowana o 37% po polskich kontraktach na podwozia

CSG (ENXTAM:CSG; CSG.AS) podpisała kontrakty o wartości ponad 150 mln EUR na dostawę kilkuset podwozi do polskich pojazdów taktycznych. Zamówienia są finansowane w ramach unijnego programu SAFE.

Nowe kontrakty pojawiły się po okresie mocnego odbicia kursu. W ciągu ostatnich 30 dni akcje CSG zyskały 28,59%, choć od początku 2026 roku ich kurs spadł o 42,42%. Taki układ sugeruje poprawę krótkoterminowej dynamiki przy jednocześnie słabych wynikach w dłuższym okresie. Może to wpływać na ocenę potencjału wzrostu i ryzyka przy obecnym kursie wynoszącym 18,92 EUR.

Po gwałtownym 30-dniowym odbiciu i słabym wyniku od początku roku CSG jest wyceniana na około 18,92 EUR za akcję. Szacunki analityków oraz modele wartości wewnętrznej wskazują na wyższą wycenę. Czy przy takim układzie zakup akcji nadal oferuje nowym inwestorom atrakcyjną relację ryzyka do potencjalnego zysku?

Najpopularniejsza teza inwestycyjna: niedowartościowanie o 36,9%

Według najczęściej obserwowanej tezy dotyczącej CSG wartość godziwa akcji wynosi 30 EUR, znacznie więcej niż ostatni kurs na poziomie 18,92 EUR. Różnica między wyceną wynikającą z tej tezy a wyceną rynkową jest więc wyraźna.

CSG to wysokiej jakości spółka przemysłowa, która skutecznie zwiększa wartość dzięki reinwestowaniu kapitału. Działa na rynku o strukturalnym potencjale wzrostu i rosnącym znaczeniu geopolitycznym. Ma silne przewagi konkurencyjne, wysoką przewidywalność przychodów oraz sprawnych menedżerów będących jednocześnie znaczącymi udziałowcami.

Ogólna ocena przypomina podejście kojarzone z Warrenem Buffettem: jest to dobre przedsiębiorstwo, którego akcje mogą być dostępne po atrakcyjnej cenie. Trwałość wyników ma być wspierana przez korzystne czynniki makroekonomiczne, a nie wyłącznie przez wewnętrzną efektywność działalności.

Wycena na poziomie 30 EUR opiera się na założeniu szybkiego wzrostu zysków, wysokich marż oraz reinwestowania środków w zwiększanie zdolności produkcyjnych dla sektora obronnego.

Wynik: wartość godziwa 30 EUR (niedowartościowanie)

Inwestorzy muszą jednak uwzględnić ryzyka związane z sytuacją CSG. Należą do nich możliwe przyszłe spowolnienie napływu zamówień obronnych oraz obawy dotyczące ładu korporacyjnego wynikające ze skoncentrowanej struktury własności.

Obecna sytuacja łączy optymizm z obawami. Przy ocenie spółki warto przeanalizować samodzielnie fakty oraz uwzględnić 4 potencjalne korzyści i 3 istotne sygnały ostrzegawcze wskazane w analizie CSG.