Jim Cramer: Medtronic rośnie, lecz wydzielenie diabetologii coraz bliżej

Jim Cramer nazwał Medtronic plc (NYSE:MDT) „zagadką” podczas odcinka programu „Mad Money” wyemitowanego 8 września. Jego zdaniem spółka wyraźnie poprawiła wyniki, ale jednocześnie stoi przed ważnymi decyzjami strategicznymi.

„W tym samym czasie mamy kilka świetnych firm z sektora ochrony zdrowia, które znajdują się w fazie hossy. Jedną z zagadek jest Medtronic. Ten producent urządzeń medycznych zaskoczył nas dużą pozytywną niespodzianką i znacznym przyspieszeniem wzrostu organicznego. Do końca roku oddzieli budzący obawy segment diabetologiczny. Nie chcę mieć ekspozycji na segment diabetologiczny w świecie, w którym leki GLP-1 zyskują na znaczeniu. Kurs akcji znajduje się obecnie na poziomie z momentu publikacji wyników. Jednocześnie jest to firma wyraźnie lepsza niż rok wcześniej. Dla mnie to po prostu szaleństwo” – powiedział Cramer.

Medtronic zwiększył przychody i podniósł prognozy

Medtronic wypracował w pierwszym kwartale roku fiskalnego 2027 prawie 9,8 mld USD przychodów. W ujęciu organicznym, czyli po wyłączeniu wpływu zmian kursów walutowych, przejęć i sprzedaży aktywów, oznaczało to wzrost o 13,7%.

Skorygowany rozwodniony zysk na akcję wzrósł o 15,1%, do 1,45 USD. Spółka podniosła prognozę całorocznego wzrostu przychodów organicznych z 6,75–7,25% do 7,25–7,75%. Zwiększyła również dolną granicę prognozy skorygowanego rozwodnionego zysku na akcję z 5,90 USD do 5,94 USD.

Najmocniej rosła działalność związana z układem sercowo-naczyniowym. Przychody tego segmentu zwiększyły się organicznie o 18,9%, do 3,927 mld USD. Przychody z rozwiązań do ablacji serca (zabiegów leczenia nieprawidłowego rytmu serca) wzrosły o 88%. Segment Neuroscience, obejmujący rozwiązania dla układu nerwowego, zwiększył przychody o 9,3%, a segment Medical Surgical, związany z chirurgią i opieką okołooperacyjną, odnotował wzrost o 10,2%.

Pierwszy kwartał obejmował dodatkowy tydzień fiskalny. Medtronic szacuje, że wpłynął on na wzrost organiczny o około 570 mln USD, co stanowiło istotny, jednorazowy czynnik poprawiający wynik kwartalny.

Spółka przeznaczyła również 700 mln USD dla Cornerstone Robotics. W zamian uzyskała prawa do dystrybucji systemu chirurgicznego Sentire na wybranych rynkach poza Stanami Zjednoczonymi. Medtronic zgodził się także zainwestować do 80 mln USD w Pi-Cardia, otrzymując opcję przejęcia tej spółki za kwotę do 210 mln USD.

Marże i wydzielenie działalności diabetologicznej pozostają ryzykiem

Wzrost przychodów organicznych Medtronicu o 13,7% obejmował około 570 mln USD wynikające z dodatkowego tygodnia fiskalnego. Był to znaczący, jednorazowy efekt, który wpłynął na raportowane tempo wzrostu w kwartale.

Jednocześnie skorygowana marża operacyjna, czyli część przychodów pozostająca po uwzględnieniu kosztów operacyjnych, zwiększyła się tylko o 10 punktów bazowych, do 23,7%. Punkt bazowy to jedna setna punktu procentowego.

Medtronic mierzy się także z konkurencją na rynku chirurgii robotycznej. Spółka rozwija system Hugo i dodaje do oferty system Sentire dzięki inwestycji w Cornerstone Robotics. Ugruntowanym liderem tego rynku pozostaje Intuitive Surgical, co stanowi dla Medtronicu wyzwanie konkurencyjne w miarę rozwoju działalności związanej z robotami chirurgicznymi.

Spółka planuje do końca roku wydzielić działalność diabetologiczną. Proces obejmuje segment MiniMed. Cramer zwrócił uwagę, że perspektywy tego obszaru mogą być trudniejsze w związku z rosnącą popularnością leków GLP-1, stosowanych między innymi w leczeniu cukrzycy i otyłości.

Więcej funduszy hedgingowych ma akcje Medtronicu

W drugim kwartale akcje Medtronicu posiadało 67 funduszy hedgingowych, w porównaniu z 60 w pierwszym kwartale. Zestawienie obejmuje dane dotyczące ponad 1 000 funduszy hedgingowych.

Największym udziałowcem spośród tych funduszy był First Eagle Investment Management. W drugim kwartale zwiększył swoją pozycję o 38% i posiadał prawie 13,8 mln akcji Medtronicu.

Najnowsze dane dotyczące krótkiej sprzedaży wskazują, że akcje sprzedane krótko stanowią około 1,1–1,12% akcji znajdujących się w wolnym obrocie. Pozycja krótka jest zakładem na spadek kursu akcji.

Medtronic wchodzi w dalszą część roku fiskalnego 2027 z wyższymi prognozami przychodów i zysku na akcję oraz z silnym wzrostem w segmencie sercowo-naczyniowym. Na porównanie wyników pierwszego kwartału korzystnie wpłynął dodatkowy tydzień fiskalny, a marża operacyjna zwiększyła się o 10 punktów bazowych. Jednocześnie trwa proces wydzielenia działalności MiniMed.