Prognoza: Constellation Energy odzyska rekord 412 USD przed 2030 rokiem

Akcje Constellation Energy (NASDAQ: CEG) osiągnęły w ciągu ostatnich 12 miesięcy cenę 412,70 USD. Obecnie kosztują około 274 USD, czyli mniej więcej o jedną trzecią mniej od tego rekordu. Prognoza zakłada, że kurs odzyska rekord przed 2030 rokiem.

Powrót z około 274 USD do 412,70 USD do końca 2029 roku wymagałby średniorocznego wzrostu ceny o około 13% w ujęciu składanym przez najbliższe trzy i pół roku.

Dla skali działalności Constellation Energy warto spojrzeć na jej wyniki. Zysk netto spółki z ostatnich 12 miesięcy wyniósł 3,5 mld USD, a przychody sięgnęły 31,3 mld USD. Jednocześnie spółka ma wyjątkowo dużą część przyszłego wzrostu określoną z wyprzedzeniem.

Sam wzrost zysków może wystarczyć do osiągnięcia tego celu, jeśli obecny kierunek się utrzyma.

Zyski szybko rosną

Constellation Energy jest największym prywatnym producentem energii elektrycznej na świecie. W 2025 roku spółka wypracowała 9,39 USD zysku na akcję w ujęciu operacyjnym non-GAAP (po korektach). W tym miesiącu, wraz z publikacją wyników za drugi kwartał, zarząd podniósł prognozę zysku na akcję na cały 2026 rok do przedziału od 11,50 USD do 12,50 USD. Punkt środkowy prognozy, czyli 12 USD, jest o 28% wyższy niż wynik z ubiegłego roku.

W samym drugim kwartale spółka rosła szybciej od tego tempa. Skorygowany zysk operacyjny wyniósł 2,55 USD na akcję, wobec 1,91 USD rok wcześniej, co oznacza wzrost o 34% rok do roku. Constellation Energy wskazała na dodanie Calpine do działalności oraz korzystne warunki rynkowe i sytuację w jej portfelu jako czynniki wspierające wynik.

Warto zaznaczyć, że to skorygowany wynik jest podstawą prognoz zarządu. W ujęciu GAAP, czyli zgodnie z ogólnie przyjętymi zasadami rachunkowości, zysk za drugi kwartał wyniósł 1,42 USD na akcję wobec 2,67 USD rok wcześniej. Spadek wynikał głównie z pozycji, które spółka traktuje jako niezwiązane z działalnością operacyjną. To jednak wynik operacyjny jest tym, który wyraźnie rośnie.

Podwyższenie prognozy nie było kosmetyczną zmianą. Pokazuje, że spółka zarabia wyraźnie więcej niż rok wcześniej, a do końca roku pozostała jeszcze połowa.

Popyt zabezpieczony wieloletnimi umowami

Istotnym elementem wzrostu Constellation Energy jest to, że znaczna jego część została już zakontraktowana, a odbiorcami energii są między innymi jedne z największych firm technologicznych na świecie.

Crane Clean Energy Center to elektrownia jądrowa w Pensylwanii, którą Constellation Energy uruchamia ponownie na podstawie 20-letniej umowy zakupu energii z Microsoftem. Oczekuje się, że w 2027 roku elektrownia dostarczy do sieci 835 megawatów.

W ostatnich miesiącach uzyskano dwie zgody regulacyjne. Komisja Dozoru Jądrowego zatwierdziła zmianę licencji paliwowej, która pozwala elektrowni otrzymać nowe paliwo. Federalne zwolnienie umożliwiło natomiast przeniesienie na ten obiekt istniejących praw do przyłączenia do sieci.

Meta Platforms podpisała własną 20-letnią umowę w 2025 roku. Na jej podstawie od czerwca 2027 roku będzie odbierać 1 121 megawatów z elektrowni Clinton w Illinois. Umowa wspiera również ponowne uzyskanie licencji przez elektrownię oraz zwiększenie jej mocy o 30 megawatów.

Wraz z najnowszymi wynikami Constellation Energy poinformowała także o podpisaniu kolejnych długoterminowych umów zakupu energii o łącznej mocy 920 megawatów. Kontrakty będą obowiązywać przez 15–20 lat, a ich realizacja rozpocznie się między 2029 a 2032 rokiem.

Każda z tych umów ma określony termin rozpoczęcia. Dzięki temu wzrost spółki w najbliższych latach jest bardziej przewidywalny niż zwykle w przypadku producenta energii.

Powrót do rekordu wymaga około 13% wzrostu rocznie

Przy kursie około 274 USD akcje Constellation Energy są wyceniane na około 23-krotność środkowego punktu tegorocznej prognozy zysku. Jeśli wskaźnik wyceny pozostanie bez zmian, osiągnięcie ceny 412,70 USD do końca 2029 roku wymagałoby około 18 USD skorygowanego zysku na akcję w tamtym roku.

Wzrost z 12 USD prognozowanych na ten rok do 18 USD w 2029 roku oznaczałby około 14% średniorocznego wzrostu zysku. To mniej więcej połowa tempa, które zarząd prognozuje na 2026 rok.

Uruchomienie mocy 835 megawatów w Crane w 2027 roku, rozpoczęcie umowy z Metą w tym samym roku oraz stopniowe wdrażanie nowych kontraktów od 2029 roku tworzą zestaw konkretnych czynników wzrostu. Ich terminy mieszczą się dokładnie w okresie potrzebnym do powrotu kursu do rekordu.

Rynek może jednak wyceniać każdy dolar zysku niżej niż obecnie. W ciągu ostatnich 12 miesięcy akcje kosztowały od 228,63 USD do 412,70 USD, więc rynek już mocno zmieniał wycenę spółki w obu kierunkach. Skorygowane wyniki zależą też częściowo od warunków rynkowych, które sprzyjały spółce w tym kwartale i mogą się odwrócić.

Powrót do 412,70 USD nie wymaga jednak wzrostu wskaźnika ceny do zysku ani podpisania choćby jednej nowej umowy. Wystarczyłoby, aby spółka rosła w tempie wynoszącym około połowy tegorocznego tempa. Przy już zawartych kontraktach i wymaganym tempie wzrostu niższym od tempa, które spółka osiąga obecnie, Constellation Energy może wrócić do swojego rekordu przed 2030 rokiem.