Commvault stawia na AI w odzyskiwaniu danych, ale marże są wyzwaniem

3 sierpnia Commvault (NASDAQ: CVLT) zintegrował rozwiązania Google Threat Intelligence z procesami odzyskiwania danych wykorzystywanymi przez klientów po cyberatakach. Firma chce nie tylko przechowywać kopie danych, lecz także automatycznie oceniać, czy można je bezpiecznie przywrócić. Ogłoszenie pojawiło się niespełna tydzień po publikacji wyników za pierwszy kwartał roku obrotowego, w którym wzrost przychodów z subskrypcji nadal przyspieszał, choć obraz rentowności stał się bardziej złożony.

Bezpieczniejsze przywracanie kopii danych

Integracja z Google Threat Intelligence obejmuje badania zespołu Mandiant, pochodzące od społeczności dane o złośliwym oprogramowaniu z VirusTotal oraz własne sygnały dotyczące zagrożeń opracowane przez Google. Informacje te trafiają do istniejącego narzędzia Threat Scan firmy Commvault.

W praktyce zespoły odpowiedzialne za odzyskiwanie danych nie muszą już czekać na oddzielną weryfikację bezpieczeństwa, aby ustalić, które pliki z kopii zapasowych są wiarygodne. Commvault gromadzi również skróty plików, czyli ich cyfrowe odciski, już podczas tworzenia kopii zapasowej. Dzięki temu można szybko porównać je z bazami danych o zagrożeniach jeszcze przed zgłoszeniem żądania przywrócenia danych. Bardziej szczegółowe skanowanie pozostaje przeznaczone dla przypadków wymagających analizy śledczej.

Takie wieloetapowe podejście wspiera Synthetic Recovery. To oparty na sztucznej inteligencji proces, który usuwa zainfekowane dane, zachowując jednocześnie te, które pozostały czyste.

Rozwój funkcji bezpieczeństwa odbywa się na tle szybko rosnącego biznesu subskrypcyjnego. Przychody z subskrypcji w pierwszym kwartale roku obrotowego sięgnęły rekordowych 267 mln USD, co oznacza wzrost o 16% rok do roku. Same przychody z usług SaaS, czyli oprogramowania dostarczanego przez internet w modelu abonamentowym, przekroczyły 100 mln USD i były o 39% wyższe niż rok wcześniej.

Roczna wartość powtarzalnych przychodów z subskrypcji wzrosła do 1 054 mln USD, czyli o 22%. Przepływy pieniężne netto po uwzględnieniu wydatków inwestycyjnych (free cash flow) zwiększyły się o 71% rok do roku, do 51 mln USD. Dzięki temu Commvault ma środki na dalszy skup akcji własnych.

Nowa wieloletnia współpraca sprawia, że narzędzia Commvault zwiększające odporność systemów na awarie i cyberataki są dostępne bezpośrednio na platformie Microsoft Azure. Firma została również po raz 15. z rzędu uznana za lidera w raporcie Gartner Magic Quadrant dla platform do tworzenia kopii zapasowych i ochrony danych. To ciągłość, którą trudno uznać za przypadkową.

Duża różnica między wynikiem raportowanym a skorygowanym

Wyniki za kwartał pokazały wyraźną różnicę między rentownością Commvault prezentowaną zgodnie z zasadami rachunkowości GAAP a wynikiem po korektach. Zysk operacyjny według GAAP wyniósł zaledwie 26 mln USD, co odpowiada marży operacyjnej na poziomie 8,2%.

Po wyłączeniu określonych pozycji, w ujęciu non-GAAP, zysk operacyjny wyniósł 71 mln USD, a marża sięgnęła 22,8%. Dla inwestorów oznacza to dużą różnicę między raportowanym a skorygowanym zyskiem.

Prognozy spółki wskazują, że część dynamiki z tego kwartału może się nie utrzymać. Commvault oczekuje, że przychody z subskrypcji w drugim kwartale wyniosą od 264 mln USD do 268 mln USD. To zasadniczo stabilny poziom w porównaniu z 267 mln USD osiągniętymi w minionym kwartale.

Całoroczna prognoza marży operacyjnej non-GAAP wynosi około 21%, a więc mniej niż 22,8% odnotowane w ostatnim kwartale.

Fundusze ograniczają zaangażowanie

W ostatnim kwartale liczba funduszy hedgingowych posiadających akcje Commvault spadła z 36 do 28. Jest to ruch odwrotny do tendencji widocznej w danych dotyczących wzrostu spółki.

Odsetek akcji objętych krótką sprzedażą wynosi 9,07% akcji w wolnym obrocie. Oznacza to, że przeciwko spółce istnieje wyraźna i zorganizowana teza spadkowa, a nie tylko standardowe zabezpieczanie pozycji.

4 września akcje Commvault były wyceniane przy prognozowanym wskaźniku ceny do zysku (forward P/E) na poziomie 24,51. Taka wycena nadal zakłada utrzymanie wysokiego wzrostu przyszłych zysków. Z jednej strony fundusze ograniczają pozycje, a z drugiej rynek wciąż płaci wysoką cenę za przyszłe wyniki spółki. To napięcie jest obecnie jednym z głównych czynników wpływających na wycenę akcji Commvault.

Co musi się udać

Commvault łączy rozwój funkcji bezpieczeństwa z rosnącymi przychodami z subskrypcji i usług SaaS. To pozwala spółce utrzymywać podwyższoną wycenę. Jednocześnie odpływ funduszy hedgingowych i znaczny udział krótkiej sprzedaży pokazują, że część rynku nie jest przekonana o możliwości utrzymania obecnego tempa wzrostu, zwłaszcza że prognozy na kolejny kwartał wskazują na bardziej płaski wzrost i niższą marżę niż w ostatnim okresie.