Coherent (COHR): analitycy nieznacznie podnieśli wartość godziwą akcji

Szacowana wartość godziwa akcji Coherent (NYSE: COHR) wzrosła z około 394,62 USD do około 415,36 USD. Oznacza to umiarkowaną zmianę przedziału cen docelowych, który analitycy uznają za uzasadniony dla akcji spółki.

Na ocenę Coherent wpływa przede wszystkim silny popyt na transceivery optyczne napędzany rozwojem sztucznej inteligencji. Znaczenie mają także perspektywy dla centrów danych, w pełni wykorzystane moce produkcyjne oraz planowane premiery produktów. Czynniki te mogą przełożyć się na przyszłe przychody i wyniki spółki.

### Pozytywne argumenty analityków

Raymond James, Rosenblatt, Jefferies, Needham i B. Riley podniosły ceny docelowe dla Coherent do przedziału od 345 USD do 500 USD. Odzwierciedla to optymizm związany z obecnością spółki na rynku centrów danych AI oraz jej pozycją w segmencie transceiverów i innych produktów.

Analitycy Deutsche Banku i Raymond James uważają Coherent za stosunkowo prosty sposób na uzyskanie ekspozycji na rozwój transceiverów 1,6T. Transceivery to urządzenia, które przesyłają i odbierają dane za pomocą sygnałów optycznych. Według analityków wskaźnik book-to-bill dla centrów danych, pokazujący relację nowych zamówień do wartości zrealizowanej sprzedaży, przekraczał czterokrotność przez dwa kolejne kwartały. Podkreślają również szerokie zastosowanie produktów Coherent w różnych architekturach połączeń wykorzystywanych przez systemy AI.

Rosenblatt i Jefferies zwracają uwagę, że moce produkcyjne Coherent są praktycznie zarezerwowane do 2027 roku, a zamówienia na 2028 rok już się zapełniają. Kilka firm wskazuje także na prognozę sprzedaży za czwarty kwartał oraz perspektywę przychodów przekraczających 3 mld USD w czwartym kwartale 2027 roku jako ważne argumenty w planowaniu długoterminowym.

JPMorgan i Jefferies oceniają, że informacje regulacyjne mogące ograniczyć import nowych chińskich transceiverów optycznych działają na korzyść Coherent. Mogłoby to zwiększyć udział zachodnich dostawców w rynku. Jednocześnie popyt na rozwiązania do komunikacji w centrach danych pozostaje wysoki, a podaż nadal nie nadąża za liczbą zamówień.

### Ostrożniejsze oceny

Northland i Morgan Stanley zachowują bardziej ostrożne stanowisko. Wskazują na konkurencję i inne ryzyka w segmencie modułowych transceiverów optycznych, które mogą ograniczyć wpływ wzrostu przychodów na zyski oraz wycenę spółki. Mimo podwyższenia cen docelowych nadal preferują oceny „zgodnie z rynkiem” (Market Perform) lub „neutralnie” (Equal Weight).

### Zmiany w założeniach wyceny

W przypadku Coherent zmieniły się najważniejsze założenia wykorzystywane do oszacowania wartości godziwej:

• założony wzrost przychodów wzrósł z około 32,35% do około 39,16%;
• założona marża zysku netto zwiększyła się z około 17,36% do około 18,27%;
• zakładany przyszły wskaźnik cena/zysk (P/E), który porównuje cenę akcji z prognozowanym zyskiem na akcję, spadł z około 45,86-krotności do około 36,69-krotności;
• stopa dyskontowa, używana do przeliczania przyszłych przepływów pieniężnych na ich dzisiejszą wartość, wzrosła z około 8,92% do około 9,00%.

Narracja dotycząca Coherent łączy historię działalności spółki z konkretnymi założeniami dotyczącymi przychodów, marż i wartości godziwej. Założenia te są aktualizowane wraz z publikacją nowych wyników, prognoz oraz informacji branżowych, aby pokazać, jak zmienia się teza inwestycyjna.

Na historię wzrostu w obszarze komunikacji i fotoniki wpływają:

• rozbudowa centrów danych związana ze sztuczną inteligencją, popyt na transceivery optyczne 800G i 1,6T oraz kontrakty Apple na rozwiązania VCSEL, czyli lasery emitujące światło przez powierzchnię struktury;
• nowe wewnętrzne moce produkcyjne, takie jak sześciocalowa linia do wytwarzania fosforku indu, sprzedaż części aktywów oraz rozwój usług, które wpływają na marże i jakość zysków;
• kluczowe ryzyka, w tym rosnąca konkurencja ze strony tańszych producentów z Azji, wysokie nakłady kapitałowe na nowe zakłady oraz koncentracja przychodów w grupie kilku dużych klientów.