Coeur Mining: rekordowe wyniki w II kwartale 2026 roku

Coeur Mining (NYSE: CDE) odnotowała rekordowe wyniki w drugim kwartale 2026 roku. Przychody wyniosły 1,1 mld USD, co oznacza wzrost o 27% w porównaniu z poprzednim kwartałem i pierwszy przypadek w historii spółki, gdy kwartalne przychody przekroczyły 1 mld USD.

Skorygowana EBITDA, czyli zysk operacyjny przed odsetkami, podatkami oraz amortyzacją, wyniosła 478,3 mln USD. Na wynik wpłynął pierwszy pełny kwartał uwzględniający wyniki kopalń New Afton i Rainy River w Kanadzie.

Wolne przepływy pieniężne sięgnęły 387,5 mln USD, o 45% więcej niż kwartał wcześniej. Oznacza to ponad 4 mln USD dziennie. Kopalnia Rainy River wygenerowała 123,1 mln USD wolnych przepływów pieniężnych, co było najlepszym kwartalnym wynikiem pojedynczej kopalni w historii Coeur Mining.

Produkcja złota wyniosła 163 490 uncji, czyli o 69% więcej niż w pierwszym kwartale. Wzrost nastąpił po udanej integracji kanadyjskich aktywów. Produkcja srebra wyniosła 4,4 mln uncji i pozostała na poziomie z pierwszego kwartału, mimo niższej zawartości metalu w rudzie w kopalniach Palmarejo i Rochester. Produkcja miedzi sięgnęła 11,4 mln funtów, głównie dzięki kopalni New Afton w Kolumbii Brytyjskiej.

Na koniec kwartału Coeur Mining miała 1,1 mld USD gotówki. To ponad dwa razy więcej niż na koniec 2025 roku. Spółka oczekuje dalszego wzrostu tego salda w drugiej połowie 2026 roku. Łączna płynność, obejmująca gotówkę oraz niewykorzystane środki z odnawialnego kredytu, przekraczała 2 mld USD.

W Rochester w Nevadzie w kwartale rozdrobniono 6,8 mln ton metrycznych rudy. Był to nowy rekord tej kopalni i wynik o 15% wyższy niż kwartał wcześniej. Spółka zakończyła również rozbudowę pola ługowniczego Phase IIa. Pole ługownicze to wyłożona specjalnym materiałem konstrukcja, na której z rudy odzyskuje się złoto i srebro za pomocą roztworów chemicznych. Dzięki temu Rochester jest dobrze przygotowana do wyraźnego zwiększenia produkcji srebra w drugiej połowie roku. W czwartym kwartale spółka rozpocznie zraszanie 4 mln ton rudy ułożonej w pobliżu świeżo wyłożonej warstwy na polu ługowniczym Phase IIa.

Kopalnia Wharf zanotowała mocny kwartał i wróciła do bardziej normalnego poziomu działalności po usunięciu skutków uszkodzenia kruszarki w listopadzie ubiegłego roku.

Spółka poinformowała również o postępach prac poszukiwawczych w dwóch meksykańskich kopalniach. W Palmarejo rozwijają się nowe obszary na wschodzie, a w Las Chispas prowadzone są odwierty w strefie Gap oraz w innych nowych celach poszukiwawczych. Wydatki na eksplorację wyniosły 44 mln USD. Środki przeznaczono przede wszystkim na rozwój strefy K-Zone w New Afton oraz badanie nowych celów w polimetalicznym projekcie Silvertip.

W przypadku Palmarejo ponad 70% budżetu poszukiwawczego jest kierowane na obszary, których nie obejmują obowiązujące umowy dotyczące sprzedaży części produkcji złota. Zarząd określił dalsze prace w Eastern District jako „nowy rozdział” rozwoju kopalni. Umowa z Franco-Nevada obejmuje 51% sprzedaży złota z Palmarejo. W jej ramach sprzedano 10 084 uncje złota po stałej cenie 800 USD za uncję.

Coeur Mining rozpoczęła także przygotowanie studium przedwykonalności (PFS) dla projektu polimetalicznego Silvertip w Kolumbii Brytyjskiej. Dokument ma być gotowy na początku 2027 roku i ma ocenić potencjał projektu jako głównego źródła srebra. Silvertip koncentruje się na złożach srebra, cynku i ołowiu.

Zarząd skorygował prognozy na 2026 rok dla kopalń New Afton i Rainy River, uwzględniając dziewięć miesięcy własności tych aktywów. Pięć starszych kopalń pozostaje na ścieżce prowadzącej do realizacji wcześniejszych celów rocznych. Zmienione założenia odzwierciedlają wolniejsze od oczekiwanego tempo zwiększania wydobycia pod ziemią w Rainy River oraz tempo rozwoju strefy C-Zone w New Afton po zakończeniu jej przygotowania w kwietniu.

New Afton ma w 2026 roku wyprodukować od 50 000 do 60 000 uncji złota oraz od 40 mln do 50 mln funtów miedzi. Spółka zakłada stopniowe zwiększanie wydobycia ze strefy C-Zone, czyli konkretnego, wysokogatunkowego obszaru podziemnego tej kopalni. W ostatnim tygodniu lipca przepustowość New Afton osiągnęła poziom 14 000 ton metrycznych dziennie. Celem jest zwiększenie tego wyniku do 16 000 ton dziennie na początku czwartego kwartału.

W Rainy River przerób rudy pod ziemią wyniósł w lipcu 3 300 ton metrycznych dziennie. To o 40% więcej niż średnia z drugiego kwartału. Spółka celuje w 5 000 ton dziennie do końca roku. Tempo prac było jednak ograniczane przez krótkoterminowe problemy z realizacją prac po stronie wykonawcy robót podziemnych, co wymagało dodatkowych nakładów i zmian operacyjnych.

Zarząd wskazał, że na wyniki w kwartale negatywnie wpływały niższe ceny metali, presja inflacyjna, niższa od planowanej zawartość metalu w rudzie w trzech kopalniach oraz tempo zwiększania produkcji w Rainy River i New Afton. Spółka obserwuje również oznaki wzrostu kosztów, szczególnie kosztów oleju napędowego, co może podnosić przyszłe koszty działalności.

Średnia cena złota uzyskana przez spółkę wyniosła 4 140 USD za uncję, o 6% mniej niż kwartał wcześniej. Średnia cena srebra wyniosła 71,18 USD za uncję, co oznacza spadek o 14% w ujęciu kwartalnym.

Na wynik netto drugiego kwartału wpłynął również niegotówkowy efekt księgowy w wysokości 140 mln USD, czyli 0,10 USD na akcję. Wynikał on z rozliczenia zapasów rudy zgromadzonych w Rainy River w ramach alokacji ceny nabycia. Łączny wzrost wartości godziwej tych zapasów wyniósł 244 mln USD. Dyrektor finansowy Thomas S. Whelan podkreślił, że ta niegotówkowa kwota musi zostać uwzględniona w EBITDA, zysku netto oraz wskaźniku CAS. CAS oznacza koszty dotyczące sprzedaży, czyli bezpośrednie koszty wydobycia i przetwarzania metali.

Spółka rozszerzyła program zwrotu kapitału dla akcjonariuszy. W ramach skupu akcji własnych o wartości 750 mln USD od połowy maja odkupiono około 6,7 mln akcji za łączną kwotę 121 mln USD. Coeur Mining wypłaciła również pierwszą dywidendę od 30 lat, w wysokości 0,02 USD na akcję.

Na 2026 rok spółka prognozuje:

• skorygowaną EBITDA na poziomie około 2,3 mld USD,
• wolne przepływy pieniężne w wysokości 1,5 mld USD, wobec 666 mln USD wygenerowanych w 2025 roku,
• nakłady inwestycyjne od 520 mln USD do 605 mln USD.

Przedział prognoz nakładów inwestycyjnych uwzględnia przeklasyfikowanie 45 mln USD kosztów usuwania nadkładu w kopalni Rainy River. Chodzi o koszty usunięcia warstw skał i ziemi, które trzeba zdjąć, aby uzyskać dostęp do rudy.

Produkcja i przepływy pieniężne mają być wyraźnie skoncentrowane w drugiej połowie roku. Zarząd oczekuje, że rosnąca siła finansowa pozwoli spółce zwiększać wydatki na eksplorację oraz projekty rozwojowe i osiągać zwrot z zainwestowanego kapitału na poziomie wiodącym wśród konkurentów.

8 czerwca Coeur Mining została dodana do indeksu S&P 400 MidCap, skupiającego spółki o średniej kapitalizacji rynkowej. Prezes Mitchell J. Krebs ocenił, że obecność w indeksie zapewnia inwestorom płynny dostęp do północnoamerykańskiej produkcji złota, srebra i miedzi.