Coca-Cola zyskała 1,1% od publikacji wyników. Czy wzrost się utrzyma?

Akcje Coca-Coli (KO) zyskały około 1,1% w ciągu miesiąca od publikacji ostatnich wyników. W tym samym czasie zachowywały się słabiej niż indeks S&P 500. Inwestorzy oceniają teraz, czy pozytywna tendencja utrzyma się przed publikacją kolejnych wyników, czy też kurs spółki czeka korekta. Wcześniej warto przyjrzeć się najnowszym wynikom, aby lepiej zrozumieć czynniki, które miały na nie wpływ.

### Coca-Cola przebiła prognozy w drugim kwartale dzięki wzrostowi wolumenu sprzedaży

Coca-Cola opublikowała wyniki za drugi kwartał 2026 roku. Przychody i zysk na akcję (EPS) były wyższe od konsensusu Zacks, czyli średniej prognoz analityków. Obie wartości wzrosły także w porównaniu z tym samym okresem poprzedniego roku. Wyniki skorzystały z utrzymującej się dobrej dynamiki działalności, wspieranej przez podwyżki cen na różnych rynkach. Podkreśliły także siłę odpornej na różne warunki strategii KO.

Porównywalny zysk na akcję wyniósł 0,97 USD, co oznacza wzrost o 11% rok do roku. Wynik był o 5,4% wyższy od konsensusu Zacks na poziomie 0,92 USD. Korzystne przeliczenie wyników na waluty sprawozdawcze zwiększyło porównywalny zysk na akcję o 2 punkty procentowe. Po wyłączeniu wpływu walut porównywalny zysk na akcję wzrósł o 9% rok do roku.

Przychody wyniosły 13,38 mld USD i były o 7% wyższe niż rok wcześniej. Przewyższyły także konsensus Zacks na poziomie 13,06 mld USD o 2,5%. Wzrost odzwierciedlał szeroki popyt, a globalny wolumen sprzedaży, liczony w opakowaniach jednostkowych, zwiększył się o 5%.

Przychody organiczne, czyli nieuwzględniające wpływu przejęć, sprzedaży aktywów i zmian kursów walut, wzrosły o 6%. Sprzedaż koncentratów zwiększyła się o 4%, a efekt cen i struktury sprzedaży wyniósł 2%. W drugim kwartale 2026 roku Coca-Cola zwiększyła także swój udział wartościowy w całym globalnym rynku bezalkoholowych napojów gotowych do spożycia.

### Wzrost wolumenu i cen produktów Coca-Coli

Wolumen sprzedaży produktów marki Coca-Cola wzrósł o 5% we wszystkich regionach operacyjnych. Coca-Cola Zero Sugar odnotowała wzrost o 16%, a Diet Coke/Coca-Cola Light o 7%. Wolumen smakowych napojów gazowanych zwiększył się o 4%, głównie dzięki regionowi Azji i Pacyfiku.

Wolumen soków, produktów mlecznych o wartości dodanej i napojów roślinnych wzrósł o 2%. Wolumen sprzedaży wody, napojów sportowych, kawy i herbaty zwiększył się łącznie o 6%. Woda odnotowała wzrost o 6%, a napoje sportowe o 5%. Wolumen sprzedaży kawy spadł o 2%, natomiast herbaty wzrósł o 6%.

### Wyniki Coca-Coli w poszczególnych regionach

W Ameryce Północnej przychody wzrosły o 7%, a przychody organiczne również zwiększyły się o 7%. Wolumen sprzedaży wzrósł o 3%, a efekt cen i struktury sprzedaży wyniósł 4%. Porównywalny zysk operacyjny po wyłączeniu wpływu walut zwiększył się o 12% dzięki wzrostowi organicznemu i niższym kosztom operacyjnym.

W Ameryce Łacińskiej przychody wzrosły o 16%, na co korzystnie wpłynął 11-procentowy efekt walutowy. Przychody organiczne zwiększyły się o 5%. W regionie EMEA, obejmującym Europę, Bliski Wschód i Afrykę, przychody wzrosły o 2%, a organiczne o 3%.

Przychody w regionie Azji i Pacyfiku zwiększyły się o 1%. Wzrost sprzedaży koncentratów o 11% został w dużej mierze zneutralizowany przez spadek efektu cen i struktury sprzedaży o 9%. Przychody segmentu Bottling Investments wzrosły o 8%.

Zmiany zysku operacyjnego w regionach były zróżnicowane. Porównywalny zysk operacyjny po wyłączeniu wpływu walut wzrósł o 75% w Bottling Investments i o 4% w Ameryce Łacińskiej, ale spadł o 5% w regionie EMEA. W Azji i Pacyfiku pozostał bez zmian. Wzrost organiczny i niższe koszty operacyjne zostały tam zrównoważone przez wyższe koszty surowców oraz większe inwestycje marketingowe.

### Marże Coca-Coli wzrosły

Zysk operacyjny w ujęciu dolarowym zwiększył się o 9% rok do roku, do 4,67 mld USD. Raportowana marża operacyjna wzrosła o 77 punktów bazowych (0,77 punktu procentowego), do 34,9%. Porównywalna marża operacyjna zwiększyła się o 86 punktów bazowych, do 35,6%.

Porównywalny zysk operacyjny po wyłączeniu wpływu walut wzrósł o 6%. Na rentowność korzystnie wpłynęły wzrost przychodów organicznych, niższe koszty operacyjne i korzystne zmiany kursów walut. Efekt ten częściowo ograniczyły wyższe koszty surowców oraz większe inwestycje marketingowe.

Porównywalna marża brutto wzrosła do 63,4% z 62,2% rok wcześniej.

### Coca-Cola podniosła prognozy na 2026 rok

Coca-Cola oczekuje obecnie, że w 2026 roku przychody organiczne wzrosną o 5%. Wcześniejsza prognoza zakładała wzrost o 4–5%.

Porównywalne zyski w ujęciu neutralnym walutowo, po wyłączeniu wpływu przejęć i sprzedaży aktywów, mają wzrosnąć o 7–8%. Wcześniej spółka prognozowała wzrost o 6–7%. Porównywalne zyski mają zwiększyć się o 9–10% względem bazy z 2025 roku wynoszącej 3 USD, podczas gdy poprzednia prognoza zakładała wzrost o 8–9%.

Prognoza uwzględnia korzystny wpływ walut na poziomie 3% oraz około 1-procentowy negatywny wpływ przejęć i sprzedaży aktywów.

Zarząd przewiduje, że skorygowany wolny przepływ pieniężny, czyli środki pozostające po wydatkach inwestycyjnych, wyniesie w 2026 roku 12,4 mld USD. Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej mają sięgnąć 14,6 mld USD. Wydatki inwestycyjne nadal powinny wynieść 2,2 mld USD.

W trzecim kwartale 2026 roku porównywalne przychody netto mają uwzględniać 1-procentowy korzystny wpływ kursów walut oraz około 1-procentowy negatywny wpływ przejęć i sprzedaży aktywów. Porównywalne zyski mają zyskać 3% dzięki walutom, a zmiany w strukturze portfela produktów powinny mieć minimalny negatywny wpływ.

### Szacunki analityków obniżają się

Od czasu publikacji wyników inwestorzy obserwują spadkowy trend rewizji prognoz.

### Oceny VGM

Obecnie Coca-Cola ma średnią ocenę C w kategorii wzrostu. Słabiej wypada jednak pod względem dynamiki, gdzie otrzymała ocenę D. Podobnie kształtuje się ocena wyceny — spółka otrzymała F, co plasuje ją w piątej z pięciu grup pod względem atrakcyjności dla inwestorów kierujących się wyceną.

Łączna ocena VGM dla akcji Coca-Coli wynosi D. Jeśli inwestor nie koncentruje się na jednej strategii, to właśnie ta ocena powinna być dla niego najważniejsza.

### Perspektywy

Szacunki dotyczące spółki generalnie zmierzały w dół, a skala tych rewizji wskazuje na pogorszenie oczekiwań. Coca-Cola ma jednak ocenę Zacks Rank nr 2, odpowiadającą statusowi „kupuj”. Oczekiwany zwrot z akcji w ciągu najbliższych kilku miesięcy powinien być wyższy od średniej.