Coca-Cola: ceny i efektywność poprawiają marże

Coca-Cola (KO) nadal poprawia marże, czyli część przychodów pozostającą po odjęciu kosztów. Podczas rozmowy poświęconej wynikom za drugi kwartał 2026 roku zarząd wskazał, że większą rolę niż szeroki spadek kosztów odgrywają działania cenowe, zarządzanie wzrostem przychodów oraz trwała poprawa efektywności.

W drugim kwartale porównywalna marża brutto wzrosła o około 120 punktów bazowych. Jeden punkt bazowy to 0,01 punktu procentowego. Porównywalna marża operacyjna zwiększyła się natomiast o około 90 punktów bazowych. Coca-Cola przypisała tę poprawę bazowemu wzrostowi marż oraz korzystnym zmianom kursów walut.

Ceny pozostają ważnym narzędziem poprawy wyników. W kwartale Coca-Cola odnotowała 2-procentowy wzrost cen i miksu sprzedaży. Był on efektem działań cenowych, które dały 3 punkty procentowe wzrostu, częściowo zniwelowanego przez niekorzystny miks produktów, obniżający wynik o 1 punkt procentowy.

Zarząd nadal wykorzystuje narzędzia zarządzania wzrostem przychodów, aby łączyć przystępne ceny z oferowaniem produktów z wyższej półki. Ma to szczególne znaczenie, ponieważ konsumenci o niższych dochodach wciąż odczuwają presję finansową. Dopasowanie rozmiarów opakowań, marek i poziomów cen pozwala spółce wspierać marże bez polegania wyłącznie na dużych, widocznych podwyżkach cen.

Warunki kosztowe stają się łatwiejsze do zarządzania, ale zarząd nie wskazał szerokiego spadku kosztów jako głównego czynnika poprawy. Coca-Cola nadal monitoruje zmienność cen surowców i oczekuje, że łączny wpływ poszczególnych kategorii kosztów pozostanie możliwy do opanowania.

W kolejnych kwartałach poprawę marż powinny wspierać: jakościowy wzrost przychodów, zdyscyplinowane zarządzanie kosztami i inwestycjami oraz coraz mniej kapitałochłonna struktura działalności Coca-Coli. Zarząd oczekuje również, że ponowne przekazanie działalności Coca-Cola Beverages Africa franczyzobiorcom przyniesie dodatkową poprawę marży brutto i operacyjnej w czwartym kwartale 2026 roku. Działania cenowe i poprawa efektywności strukturalnej wyglądają na trwalsze źródła wzrostu marż, podczas gdy łatwiejsze warunki kosztowe pełnią raczej funkcję wspierającą.

PepsiCo i Monster Beverage: jak zmieniają się marże konkurentów Coca-Coli?

Wśród kluczowych konkurentów Coca-Coli PepsiCo Inc. (PEP) i Monster Beverage Corporation (MNST) prezentują odmienne trendy dotyczące marż. Wpływają na nie działania cenowe, struktura sprzedawanych produktów, koszty surowców oraz efektywność operacyjna.

Perspektywy marż PepsiCo opierają się na połączeniu dyscypliny cenowej i wzrostu produktywności, a nie na szerokim spadku kosztów. Bazowy zysk operacyjny wzrósł o 4%, wspierany przez oszczędności wynikające ze wzrostu produktywności oraz skuteczne kształtowanie cen netto. Jednocześnie bazowa marża operacyjna spadła o 40 punktów bazowych z powodu wyższych kosztów działalności.

Marże PepsiCo na rynkach międzynarodowych wzrosły dzięki zwiększeniu przychodów i poprawie produktywności, podczas gdy w Ameryce Północnej spadły. Spółka oczekuje wyższej inflacji kosztów surowców w drugiej połowie roku. Rekordowe oszczędności wynikające ze wzrostu produktywności mają pomóc ograniczyć wpływ presji kosztowej.

Wzrost marży Monster Beverage wynika w większym stopniu z działań cenowych i korzystnej struktury sprzedaży produktów niż z obniżki kosztów. Marża brutto zwiększyła się do 55,9% z 55,7%. Głównymi przyczynami były działania cenowe i miks sprzedawanych produktów, częściowo zniwelowane przez wyższe koszty aluminium, transportu przychodzącego oraz koszty związane ze strukturą geograficzną sprzedaży.

Zarząd Monster Beverage oczekuje, że inflacja kosztów aluminium, transportu i paliwa będzie się utrzymywać. Spółka nadal analizuje możliwość wybiórczych podwyżek cen na rynkach krajowych i zagranicznych, aby chronić rentowność.

Sytuacja Coca-Coli

Akcje Coca-Coli wzrosły w ciągu ostatnich trzech miesięcy o 14%, podczas gdy wzrost całej branży wyniósł 7,3%.

Pod względem wyceny Coca-Cola jest notowana przy prognozowanym wskaźniku ceny do zysku na poziomie 26,01x. To więcej niż średnia dla branży wynosząca 19,83x.

Konsensus prognoz Zacks dotyczący zysków Coca-Coli w 2026 i 2027 roku zakłada wzrost rok do roku odpowiednio o 9,7% i 7,1%. Prognozy zysków na lata 2026 i 2027 wzrosły w ciągu ostatnich 30 dni o 0,01 USD, czyli o jednego centa.

Coca-Cola ma obecnie ocenę Zacks Rank nr 3, odpowiadającą statusowi „Trzymaj”.