Coca-Cola zwiększa przewagę nad PepsiCo po wynikach za II kwartał 2026 roku

Coca-Cola (NYSE: KO) i PepsiCo (NASDAQ: PEP) zakończyły raportowanie wyników za II kwartał 2026 roku. Różnica między spółkami stała się wyraźniejsza. Coca-Cola ponownie podniosła prognozy, wspierana przez wzrost wolumenu sprzedaży i dobrą dynamikę Coca-Cola Zero Sugar. PepsiCo utrzymało prognozy, ale nadal mierzy się z problemami w segmencie przekąsek w Ameryce Północnej i w większym stopniu korzysta ze wzrostu na rynkach zagranicznych.

### Coca-Cola korzysta z Zero Sugar, a PepsiCo z rynków zagranicznych

Coca-Cola odnotowała 13,38 mld USD przychodów, co oznacza wzrost o 6,74%. Globalny wolumen sprzedaży produktów w opakowaniach jednostkowych zwiększył się o 5%, a wolumen Coca-Cola Zero Sugar wzrósł o 16%. Marka Coca-Cola, z wyłączeniem odbudowy sprzedaży po pandemii COVID-19, osiągnęła najwyższy wzrost wolumenu od 17 lat.

Sprzedaż niedawno ponownie wprowadzonej marki Mr. Pibb wzrosła o ponad 20%, a globalny wolumen Powerade zwiększył się o 8%. Henrique Braun, prezes Coca-Coli, powiedział, że spółka „odnotowała kolejny mocny kwartał, pozostając blisko zmieniających się potrzeb konsumentów i klientów”. Ten ton znajduje odzwierciedlenie w wynikach.

PepsiCo wypracowało 24,18 mld USD przychodów, czyli o 6,4% więcej niż rok wcześniej. Struktura wzrostu była jednak mniej korzystna. Przychody segmentu PFNA, obejmującego działalność PepsiCo w Ameryce Północnej, spadły o 2%. Jednocześnie przychody Latin America Foods wzrosły o 15%, Asia Pacific Foods o 12%, a EMEA o 10%.

Ramon Laguarta, prezes PepsiCo, poinformował, że globalny wolumen organiczny wzrósł w najwyższym tempie od 2022 roku. Bazowa marża operacyjna zmniejszyła się jednak o 40 punktów bazowych. PepsiCo przekazało też analitykom, że całoroczny zysk na akcję może znaleźć się przy dolnej granicy prognoz.

### Koncentracja na produktach premium kontra szersza strategia

• Coca-Cola: koncentruje się na Coca-Cola Zero Sugar i napojach z wyższej półki. Marża operacyjna wyniosła 34,9%, a prognozy na 2026 rok zostały podniesione dwukrotnie. Rentowność dywidendy wynosi 2,3%.
• PepsiCo: stawia na przekąski, przystępne cenowo produkty i żywność funkcjonalną. Marża operacyjna za ostatnie 12 miesięcy wyniosła 16,8%. Spółka utrzymała prognozy na 2026 rok, ale zasugerowała, że wynik może znaleźć się przy ich dolnej granicy. Rentowność dywidendy wynosi 4,05%.

Coca-Cola wzmacnia także działania marketingowe. Jej kampania związana z Mistrzostwami Świata FIFA 2026 dotarła do ponad 20 mln punktów sprzedaży, wygenerowała 9 mld wyświetleń i przyniosła 25 mln rekordów danych pozyskanych bezpośrednio od klientów.

PepsiCo rozszerza ofertę. Spółka odświeża globalne marki, rozwija Poppy i Siete oraz zwiększa skalę portfela produktów żywnościowych określanych jako „permissible foods”, czyli produktów postrzeganych jako łatwiejsze do włączenia do codziennej diety. Wartość tego portfela wynosi 3 mld USD, a jego wzrost jest bliski dwucyfrowego poziomu. Strategie obu spółek wyraźnie się różnią.

### Kolejny test: poprawa wyników segmentu PFNA

W przypadku Coca-Coli kluczowe będzie utrzymanie około 5-procentowego tempa wzrostu wolumenu po wygaśnięciu efektu związanego z Mistrzostwami Świata. Inwestorzy będą również obserwować zwiększanie produkcji marki fairlife w zakładzie Webster. W regionie Azji i Pacyfiku niekorzystny efekt cenowo-asortymentowy wyniósł minus 9%, co także warto obserwować.

Najważniejszym testem dla PepsiCo będzie poprawa wyników segmentu PFNA. Laguarta powiedział, że wolumen sprzedaży w tej kategorii „jest już dodatni”, a udział rynkowy zaczyna się poprawiać. Presję nadal wywierają jednak zmiany ekspozycji produktów na półkach sklepowych oraz słabość kanału sprzedaży w sklepach typu convenience. Wzrost cen surowców może dodatkowo obniżyć marże w drugiej połowie roku.

### Dlaczego Coca-Cola wygląda lepiej, choć nie jest tania

Po wynikach za kwartał skłaniam się ku Coca-Coli. Silny wzrost Coca-Cola Zero Sugar, struktura marż i podniesione prognozy dają większą pewność co do wyników w najbliższych kwartałach. Akcje spółki zyskały jednak 32,06% od początku roku, więc nie można uznać ich za tanie.

PepsiCo może zainteresować inwestorów nastawionych na dochód lub szukających spółki w trakcie poprawy wyników. Jej rentowność dywidendy wynosi 4,05%, a wskaźnik ceny do prognozowanego zysku to 17-krotność. Międzynarodowa działalność również nabiera dynamiki, ale do potwierdzenia trwałej poprawy w segmencie PFNA potrzebny będzie co najmniej kolejny kwartał. Jeśli ceny surowców gwałtownie wzrosną, a ceny paliw pozostaną wysokie, obie spółki mogą mieć trudniejszą drugą połowę roku.