Złoto sięga nowego trzymiesięcznego szczytu

Złoto osiągnęło nowy trzymiesięczny szczyt, ponieważ inwestorzy ponownie postawili na nie jako bezpieczną przystań oraz zabezpieczenie przed spadkiem wartości walut. Wzrost cen jest coraz silniej napędzany obawami o zadłużenie Stanów Zjednoczonych, dolara i wiarygodność polityki fiskalnej, czyli zarządzania finansami publicznymi.

Kontrakty terminowe na złoto z najbliższym terminem dostawy na giełdzie Comex zakończyły poniedziałkową sesję na poziomie 4 640,80 USD za uncję. Była to już czwarta wzrostowa sesja z rzędu. W centrum uwagi ponownie znalazły się fundusze ETF inwestujące w złoto, w tym SPDR Gold Shares (GLD).

Najnowszym impulsem była zaskakująca decyzja amerykańskiego Departamentu Skarbu o zwiększeniu skupu obligacji rządowych o długim terminie zapadalności. Początkowo doprowadziło to do spadku rentowności obligacji i wartości dolara. Jednocześnie decyzja wywołała szersze pytania o skalę zadłużania się rządu oraz trwałość polityki fiskalnej Stanów Zjednoczonych.

Ewa Manthey, strateg rynku surowców w ING, stwierdziła, że większy skup obligacji przez Departament Skarbu „ponownie skierował uwagę na zadłużanie się rządu i wiarygodność finansów publicznych”. Jej zdaniem wzmacnia to atrakcyjność złota nie tylko jako aktywa reagującego na stopy procentowe.

Dynamika wzrostów poprawia się także w ujęciu technicznym. W ubiegłym tygodniu złoto przebiło swoją 200-dniową średnią kroczącą. Fundusze ETF zabezpieczone złotem przyciągnęły 46,7 tony kruszcu o wartości około 6,4 mld USD. Był to ich największy tygodniowy napływ od 10 miesięcy.

Jim Wyckoff, analityk American Gold Exchange, ocenił, że w najbliższych tygodniach najłatwiejszym kierunkiem dla cen może pozostać ruch „boczny lub wzrostowy”, o ile nie dojdzie do technicznego odwrócenia trendu.

Srebro nie podążyło za złotem. Sierpniowe kontrakty terminowe spadły w poniedziałek o 1,3%, do 68,541 USD za uncję, po trzech wcześniejszych wzrostowych sesjach z rzędu.

Wnioski dla inwestorów

Inwestorzy będą teraz obserwować dwa wydarzenia, które mogą zdecydować, czy wybicie cen złota będzie kontynuowane, czy też wyhamuje. W środę zostaną opublikowane lipcowe dane o inflacji PCE, mierzącej zmiany cen wydatków konsumpcyjnych w USA. W piątek prezes Rezerwy Federalnej Kevin Warsh ma wygłosić przemówienie w Jackson Hole.

Niższy od oczekiwań odczyt inflacji, słabszy dolar albo powrót obaw o finansowanie amerykańskiego długu mogą zwiększyć popyt na złoto i fundusze ETF inwestujące w ten kruszec. Z kolei jastrzębie wystąpienie Kevina Warsha lub wyższa od prognoz inflacja mogą podnieść realne rentowności obligacji, czyli rentowności po uwzględnieniu inflacji, i wywierać presję na złoto, które nie przynosi odsetek.

Ważne będzie również to, czy napływy do funduszy ETF się utrzymają oraz czy złoto pozostanie powyżej 200-dniowej średniej kroczącej. Te dwa sygnały pomogą ocenić, czy obecny ruch oznacza trwałe zwiększanie udziału złota w portfelach, czy tylko krótkotrwały skok popytu na bezpieczne aktywa.