Co świetne wyniki Nvidii oznaczają dla AI w drugiej połowie 2026 roku

Sezon wyników największych spółek technologicznych zakończył się bardzo mocnym raportem Nvidii (NVDA) za drugi kwartał. Adam Turnquist, główny strateg analizy technicznej w LPL Financial, ocenia, co wyniki spółki mogą oznaczać dla perspektyw sztucznej inteligencji w drugiej połowie 2026 roku.

Pytany, jak długo mogą jeszcze rosnąć prognozy, jeśli we wrześniu dojdzie do podwyżki stóp procentowych, a związane z tym obawy będą się utrzymywać, Turnquist przyznał, że trudno obecnie obstawiać przeciwko amerykańskim spółkom, biorąc pod uwagę ich fundamenty, czyli podstawowe wyniki finansowe i sytuację biznesową. Dotyczy to nie tylko grupy największych firm określanych jako Magnificent 7.

Po wyłączeniu tych siedmiu spółek pozostałe 493 firmy z indeksu S&P 500 odnotowały w drugim kwartale około 32% wzrostu zysków.

Jednocześnie wzrost prognoz może w pewnym momencie wyhamować. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych wynosi około 4,75% i istnieje ryzyko jej dalszego wzrostu. Może to szczególnie obciążyć największych dostawców usług chmurowych oraz zwiększyć ryzyko związane z finansowaniem dłużnym, którego w tym roku pojawiło się na rynku dużo.

Wyższe stopy procentowe mogą również doprowadzić do ponownej wyceny części aktywów bardziej wrażliwych na poziom stóp. Chodzi między innymi o spółki, których wartość opiera się na oczekiwanych przepływach pieniężnych w odległej przyszłości. Turnquist zwrócił też uwagę, że rentowność wolnych przepływów pieniężnych, czyli przepływów pozostających spółce po wydatkach inwestycyjnych, staje się ujemna albo wygląda mniej atrakcyjnie niż rentowność oparta na ogólnych zyskach.

Popyt związany ze sztuczną inteligencją nadal jednak rośnie. Nvidia wskazała, że nie ma jeszcze dowodów na zrównoważenie popytu i podaży. Zapotrzebowanie jest ogromne, a dostępnych produktów wciąż brakuje. Dlatego spółka przedstawia prognozy wzrostu sprzedaży sięgające 2028 roku, co w ostatnim czasie zdarzało się jej rzadko.

Turnquist ocenia, że rynek może przejściowo się schłodzić. Nie oznacza to jednak, że wzrost zysków całkowicie się zatrzyma.

Bardzo mocny raport Nvidii ograniczył obawy dotyczące perspektyw AI na resztę roku. Jensen Huang wskazywał, że w roku fiskalnym 2028 sprzedaż mogłaby wzrosnąć o 100%, gdyby Nvidia dysponowała podażą wystarczającą do zaspokojenia całego popytu.

Wyniki Nvidii mogły przyćmić inne ważne informacje z sektora oprogramowania. Salesforce również przedstawił bardzo mocne wyniki, a odpływ klientów był bardzo niski. Spółka nie straciła znaczącej liczby klientów.

Zdaniem Turnquista otwiera to przestrzeń do wzrostu notowań firm z sektora oprogramowania. Obawy, że sztuczna inteligencja zakłóci działalność tych spółek, mogły być na początku roku przesadzone. W sektorze technologicznym widać już pierwsze oznaki poprawy.

W porównaniu z producentami półprzewodników spółki programistyczne zaczęły wyraźnie zmieniać swoją tendencję po wcześniejszym osiągnięciu bardzo niskich poziomów. Turnquist uważa, że sektor oprogramowania ma jeszcze duży potencjał, aby osiągać lepsze wyniki niż sektor półprzewodników oraz cały sektor technologiczny.