Co dalej z Accenture po mieszanych wynikach za III kwartał 2026?

Po raporcie za trzeci kwartał 2026 r. kurs Accenture (ACN) mocno się osunął. Inwestorów zaniepokoiła jednocześnie niższa od oczekiwań sprzedaż i obniżenie prognoz na kolejny kwartał.

Spółka pokazała zysk na akcję (GAAP EPS) w wysokości 3,80 USD, czyli powyżej prognoz o 0,11 USD. Przychody wyniosły 18,7 mld USD i były niższe o 50 mln USD względem oczekiwań. Zarząd wskazał także wpływ wojny w Iranie na sprzedaż na Bliskim Wschodzie, szacowany na 400 mln USD.

Mimo tej przeceny część analityków nadal ocenia sytuację korzystnie i widzi w spadku okazję zakupową.

W ich argumentach pojawia się przede wszystkim odporność biznesu i tempo inwestycji w obszary związane z AI. Zwracają uwagę, że w samym III kwartale Accenture wygenerowało 3,6 mld USD wolnych przepływów pieniężnych (free cash flow, czyli gotówkę zostającą po wydatkach inwestycyjnych). Spółka utrzymuje też stopę zwrotu z zaangażowanego kapitału (return on invested capital) powyżej 20%.

Istotnym elementem wsparcia dla inwestorów ma być również polityka kapitałowa. Accenture podniosło o 2 mld USD swój program skupu akcji w ramach planu na rok fiskalny 2026. Łącznie planowane skupy mają sięgnąć 7,5 mld USD.

Analitycy podkreślają rolę ekosystemu wokół wdrożeń AI. Twierdzą, że ponad 60% przychodów w III kwartale pochodziło od 10 największych partnerów z tego ekosystemu, a przychody z tej grupy rosły szybciej niż średnio przychody całej spółki. Wskazują również na segment cyberbezpieczeństwa: ten biznes osiągnął 10 mld USD rocznych przychodów i według wyliczeń rósł w tempie 35% w ujęciu CAGR (czyli średniorocznie) przez prawie dekadę.

Sceptycy patrzą na temat mniej optymistycznie. Zwracają uwagę na spadek nowych zamówień (new bookings) do 19,3 mld USD z 19,7 mld USD rok do roku — pierwszy taki spadek rok do roku od kwartału fiskalnego Q3 2025. Podkreślają też, że zarząd obniżył prognozę wzrostu przychodów na cały rok do 3–4% w walucie lokalnej, wobec wcześniejszych 3–5%.

Dodatkowym czynnikiem ryzyka ma być prognozowany dalszy wpływ konfliktu z Iranem — z ostrzeżeniem, że może być on odczuwalny także w IV kwartale.

Na poziomie ocen ilościowych (quant) Accenture ma obecnie rating „Hold” z wynikiem 2,68. System ocenia spółkę osobno w kilku obszarach.

• Rentowność: spółka otrzymuje A+. W III kwartale marża operacyjna wzrosła o 20 punktów bazowych do 17%, a return on invested capital pozostaje powyżej 20%.
• Wycena: ocena A, m.in. dzięki wyraźnej przecenie. Akcje są wyceniane na około 9,32x forward earnings (zyski prognozowane na przyszłość), czyli znacznie poniżej historycznych średnich 22x. Spółka ma też około 15% rentowności wolnych przepływów pieniężnych liczonych na bazie prognoz dla roku fiskalnego 2026.
• Wzrost: obszar największych zastrzeżeń, z oceną D-. Choć przychody wzrosły o 5,6% rok do roku, to wolniej niż w przeszłości. Obniżona prognoza wzrostu na poziomie 3–4% w walucie lokalnej odzwierciedla utrzymującą się słabość.
• Dynamika kursu (momentum): momentum jest słabe, D-. Akcje mocno spadły po raporcie i znajdują się wyraźnie poniżej poziomów z poprzedniego roku.
• Korekty prognoz zysków: D+. System wskazuje, że spółka zawęziła widełki prognozy skorygowanego zysku na akcję (adjusted EPS) dla całego roku do górnej części wcześniejszego zakresu: 13,78–13,90 USD.

Accenture podało też najnowsze informacje istotne dla inwestorów. Wraz z wynikami za III kwartał spółka ogłosiła znaczącą rozbudowę działalności w cyberbezpieczeństwie. Zgodziła się nabyć większoowy pakiet w Dragos oraz przejąć całość runZero i NetRise. Łączna wartość transakcji ma wynieść około 4,18 mld USD (enterprise value).

Zakończenie transakcji jest planowane na sierpień albo wrzesień 2026 r. Dragos, runZero i NetRise mają łącznie generować około 208 mln USD rocznych przychodów powtarzalnych (annual recurring revenue) według stanu na czerwiec 2026 r., co oznacza 53% wzrostu rok do roku.

Spółka poinformowała także o podniesieniu programu skupu akcji o kolejne 2 mld USD w ramach programu na rok fiskalny 2026. Po zmianach łączna wartość oczekiwanych skupów to 7,5 mld USD, czyli 62% więcej niż w poprzednim roku.

Od początku roku Accenture zwróciło akcjonariuszom 8,2 mld USD poprzez dywidendy i skup akcji. Dywidenda kwartalna została podniesiona do 1,63 USD na akcję, co oznacza 10% wzrostu w porównaniu z rokiem fiskalnym 2025.

W prognozach na rok fiskalny 2026 Accenture oczekuje wzrostu przychodów w całym roku na poziomie 3–4% w walucie lokalnej, wobec wcześniejszych 3–5%. Po wyłączeniu szacowanego wpływu około 1% z działalności w USA wzrost ma wynieść 4–5%. Zarząd podniósł dolny i górny próg prognozy skorygowanego EPS do 13,78–13,90 USD.

Przecena na rynku dotknęła też inne spółki z branży: Cognizant (CTSH) spadł o około 9%, Infosys (INFY) obniżył się o blisko 8%, a Wipro (WIT) traciło około 6%.