Chevron zwiększył produkcję i obniżył koszty. Przychody przebiły prognozy

Chevron (NYSE: CVX), zintegrowana spółka energetyczna, odnotował w drugim kwartale roku kalendarzowego 2026 przychody w wysokości 70,06 mld USD. To wzrost o 56,3% rok do roku i wynik o 6,2% wyższy od prognoz analityków, którzy oczekiwali 65,94 mld USD.

Skorygowany zysk na akcję, obliczany według zasad non-GAAP pomijających wybrane pozycje jednorazowe, wyniósł 6,06 USD. Analitycy oczekiwali 5,57 USD, więc wynik był o 8,8% wyższy od konsensusu.

Najważniejsze dane za drugi kwartał 2026 roku:

• Przychody: 70,06 mld USD wobec prognozy na poziomie 65,94 mld USD; wzrost o 56,3% rok do roku.
• Skorygowany zysk na akcję: 6,06 USD wobec oczekiwanych 5,57 USD.
• Marża operacyjna, czyli część przychodów pozostająca po uwzględnieniu kosztów działalności operacyjnej: 24,3% wobec 9,9% rok wcześniej.
• Wydobycie ropy: wzrost o 22,5% rok do roku.
• Kapitalizacja rynkowa: 389,2 mld USD.

Rynek pozytywnie zareagował na wyniki Chevronu. Zarząd wskazał na sprawną działalność operacyjną oraz ostrożne zarządzanie kapitałem. Dyrektor generalny Michael Wirth podkreślił silny wzrost produkcji w kluczowych aktywach, szczególnie w amerykańskim segmencie wydobywczym i działalności rafineryjnej.

Spółka osiągnęła również cel strukturalnego obniżenia kosztów sześć miesięcy przed terminem. Wirth poinformował: „Osiągnęliśmy nasz cel strukturalnego obniżenia kosztów sześć miesięcy przed terminem, uzyskując 3 mld USD rocznych oszczędności przy utrzymaniu obecnego tempa”.

Zarząd zaznaczył także, że integracja przejętej spółki Hess przebiega pomyślnie. Korzyści z połączenia i przepływy pieniężne po wydatkach inwestycyjnych były wyższe od początkowych oczekiwań.

Chevron zamierza utrzymać wzrost produkcji i jednocześnie rozwijać duże projekty energetyczne. Jeff Gustavson, dyrektor segmentu nowych źródeł energii, wskazał na zawartą z Microsoftem 20-letnią umowę zakupu energii. Ma ona służyć jako model dla kolejnych projektów.

Dyrektor finansowa Eimear Bonner powiedziała: „Nadal jesteśmy przekonani, że osiągniemy cele na 2030 rok, które przedstawiliśmy w listopadzie ubiegłego roku. Obejmują one roczny wzrost produkcji o 2–3% oraz wzrost skorygowanych przepływów pieniężnych po wydatkach inwestycyjnych, wynoszący średnio ponad 10% rocznie”. Bonner ponownie podkreśliła również znaczenie ostrożnego rozdysponowania kapitału i niezawodności działalności operacyjnej.

### Najważniejsze wnioski z wypowiedzi zarządu

Na lepsze od oczekiwań wyniki wpłynęły wyższe wolumeny produkcji, wcześniejsze uzyskanie oszczędności wynikających z przejęcia Hess oraz poprawa marż rafineryjnych. Chevron rozwijał również projekty związane z nowymi źródłami energii i dywersyfikował działalność na całym świecie.

Integracja Hess przebiega szybciej od planu. Chevron uzyskał korzyści z przejęcia sześć miesięcy przed terminem i zrealizował o 50% więcej synergii, niż początkowo zakładano. Spółka zwróciła uwagę na silny wpływ aktywów w Gujanie i w regionie Bakken na przepływy pieniężne po wydatkach inwestycyjnych.

Produkcja w amerykańskim segmencie wydobywczym oraz przerób ropy w rafineriach osiągnęły rekordowe poziomy. Wzrost i poprawę efektywności wsparły usprawnienia operacyjne oraz wykorzystanie zaawansowanych technik wiercenia.

Chevron uzyskał 3 mld USD strukturalnych oszczędności kosztowych. Pomogły w tym restrukturyzacja organizacyjna, scentralizowane centra techniczne oraz konserwacja predykcyjna, czyli serwisowanie urządzeń na podstawie danych o ryzyku awarii. Oszczędności zrównoważyły presję inflacyjną i poprawiły rentowność.

Spółka rozwija działalność energetyczną. Podpisała z Microsoftem 20-letnią umowę dotyczącą Project Kilby — dużego projektu energetycznego, w którym energia ma być zużywana bezpośrednio przez odbiorcę, bez konieczności przesyłania jej do sieci. Projekt oznacza wejście w długoterminowe, zakontraktowane przepływy pieniężne, mniej zależne od cyklu cen surowców.

Chevron poprawił efektywność kapitałową w regionie Permian i innych obszarach wydobycia ropy z formacji niekonwencjonalnych. Konsolidacja zarządzania i wykorzystywanie doświadczeń z różnych aktywów pozwoliły ograniczyć wydatki inwestycyjne w przeliczeniu na baryłkę. Spółka stawia przy tym na przepływy pieniężne po wydatkach inwestycyjnych, a nie wyłącznie na wzrost produkcji.

### Czynniki wpływające na przyszłe wyniki

Zarząd oczekuje, że w kolejnych kwartałach na wyniki Chevronu wpływać będą dywersyfikacja portfela aktywów, dalsza dyscyplina kosztowa oraz rozwój działalności energetycznej i projektów na rynkach zagranicznych.

Spółka spodziewa się dalszego wzrostu produkcji z kluczowych aktywów w Gujanie, regionie Permian i projektach międzynarodowych. Jednocześnie analizuje możliwości rozwoju w nowych regionach, między innymi w Argentynie i we wschodniej części basenu Morza Śródziemnego. Celem pozostaje wzrost produkcji o 2–3% rocznie.

Chevron inwestuje w duże projekty energetyczne, takie jak Project Kilby, oraz analizuje kolejne przedsięwzięcia związane z energią odnawialną i niskoemisyjną. Zarząd oczekuje, że zapewnią one stabilne, zakontraktowane przychody i ograniczą wpływ wahań cen surowców na działalność spółki.

Zarząd podtrzymał koncentrację na efektywności operacyjnej i dyscyplinie kapitałowej. Chevron chce dalej kontrolować koszty i poprawiać produktywność, aby zwiększać marże. Jednocześnie spółka zachowuje ostrożność wobec ryzyk geopolitycznych i ograniczeń w łańcuchach dostaw.

### Na co zwrócić uwagę w kolejnych kwartałach

W kolejnych kwartałach kluczowe będą trzy kwestie: realizacja nowych dużych projektów energetycznych, w tym Project Kilby, oraz pozyskanie odbiorców dla ich produkcji; utrzymanie wzrostu produkcji i niezawodności działalności w głównych aktywach w Stanach Zjednoczonych i za granicą; a także uzyskanie kolejnych oszczędności kapitałowych dzięki integracji organizacyjnej.

Znaczenie będzie miał również postęp w perspektywicznych regionach poszukiwawczych oraz rozwój projektów związanych z transformacją energetyczną.

Akcje Chevronu kosztują obecnie 198,48 USD, wobec 192,55 USD bezpośrednio przed publikacją wyników.