Cerebras: akcje 11% powyżej ceny IPO — czy warto kupić?

Cerebras produkuje wyjątkowo duże procesory przeznaczone do obliczeń sztucznej inteligencji. Zamiast małych GPU spółka projektuje procesory wafer-scale (procesory wykonane na całym waflu krzemu, a nie dzielone na mniejsze układy). Mają one rozmiar talerza, podczas gdy standardowe GPU są wielkości znaczka pocztowego.

Cerebras twierdzi, że większe procesory omijają wąskie gardła sieciowe, opóźnienia danych i ograniczenia energetyczne związane z łączeniem klastrów GPU. Spółka sprzedaje własne procesory wafer-scale oraz systemy CS-3, a także oferuje klientom dostęp w chmurze do swoich wafli do zadań inferencyjnych (wykorzystanie wytrenowanego modelu do predykcji).

Spółka zawarła wieloletni kontrakt z OpenAI o wartości 20 mld USD na wdrożenie 750 megawatów systemów inferencyjnych opartych na jej waflach. Równocześnie integruje swoje systemy CS-3 z Amazon Web Services (AWS), największą platformą chmurową na świecie.

Przychody podstawowe Cerebras (bez tzw. "pass-through", czyli przychodów przekazywanych dalej związanych z opłatami za media, energię i koszty nieruchomości ponoszonymi u operatorów centrów danych) wzrosły o 76% do 510 mln USD w 2025 roku. Spółka prognozuje, że te przychody wzrosną o 68–70% do 855–865 mln USD w 2026 roku.

Cerebras ma też backlog (portfel zamówień oczekujących na realizację) o wartości 25 mld USD, co zapewnia przychody na nadchodzące lata. Jednocześnie marże brutto kurczą się, ponieważ spółka wynajmuje z powrotem część mocy obliczeniowej od własnych klientów, budując równocześnie własne centra danych. Presja na marże powinna stopniowo maleć wraz z rozbudową infrastruktury własnej, ale spółka prawdopodobnie pozostanie nieopłacalna.

Przy kapitalizacji rynkowej 46,4 mld USD akcje Cerebras notowane są przy wskaźniku około 54 razy przychodów za bieżący rok. Jednocześnie wycena spada do około 6 razy prognozowanych przychodów na poziomie 7,32 mld USD w 2028 roku. To oznacza skumulowany roczny wskaźnik wzrostu (CAGR) na poziomie 143% w ciągu trzech lat od 2025 roku. Analitycy spodziewają się również, że skorygowany zysk przed odsetkami, podatkami i amortyzacją (adjusted EBITDA) stanie się dodatni w 2027 i 2028 roku.

Akcje Cerebras pozostaną zmienne w tym niestabilnym rynku, ale duży backlog i kontrakty z kluczowymi klientami wskazują na istotny potencjał wzrostu. Dla inwestorów długoterminowych spółka może być warta stopniowego dokupywania jako ekspozycja na rosnący rynek sztucznej inteligencji.