Cathie Wood dokupiła akcje Tesli mimo opóźnionego wdrożenia robotaxi

Ark Invest Cathie Wood dokupił ostatnio akcje Tesli o wartości około 50,1 mln USD.

Chodzi o ponad 160 000 sztuk kupionych akcji po publikacji wyników oraz kolejnej przecenie na rynku.

Kluczowe znaczenie ma rozwój robotaxi, czyli usług autonomicznych przejazdów bez udziału kierowcy. Zdaniem Ark tym, co napędza wycenę Tesli, jest właśnie robotaxi.

Ark zakłada, że w modelu finansowym na 2029 r. znacząca część wartości firmy będzie wynikać z robotaxi. W wyliczeniach przyjmuje się, że 88% wartości przedsiębiorstwa (enterprise value) Tesli w 2029 r. ma pochodzić z robotaxi. Jeśli te założenia się utrzymają, to spadek kursu staje się dla Ark okazją do dokupienia akcji.

Dlaczego opóźnienie robotaxi zmieniło oczekiwania rynku

Tesla wielokrotnie przedstawiała — za pośrednictwem Elona Muska — ambitne terminy dotyczące rozwoju robotaxi.

• W kwietniu 2025 r. Musk mówił o „milionach Tesli” jeżdżących autonomicznie w drugiej połowie 2026 r.
• W lipcu 2025 r. zapowiedział, że Tesla „prawdopodobnie” będzie miała zasięg autonomicznego ride-hailing’u obejmującego połowę populacji USA do końca 2025 r.
• W październiku 2025 r. obiecał robotaxi w „około 8 do 10” miastach/metropoliach do końca roku.
• W styczniu Musk stwierdził, że flota robotaxi „prawdopodobnie będzie podwajać się co miesiąc”.

Jak się okazało, te cele nie zostały osiągnięte.

Co to oznacza dla inwestorów

Opóźnienia mają znaczenie, bo inwestorzy często budują scenariusze wyceny na podstawie tego, co zarząd i kierownictwo spółki zapowiada.

Opóźnienia wpływają też na to, jak spółka planuje własne działania i wydatki, w tym harmonogram zwiększania nakładów inwestycyjnych (capital spending).

Dodatkowo, jeśli przychody z przyszłych usług (np. z ride-share) przesuwają się w czasie, to ich wartość dla wyceny zwykle spada w porównaniu z przychodami uzyskiwanymi wcześniej.

Co Tesla mówiła o robotaxi i wątku FSD v15

Tesla zaczęła przedstawiać ostrożniejsze podejście do wdrożenia robotaxi w kwietniu. Musk podkreślił wtedy, że spółka ma najpierw wprowadzić poprawki architektoniczne związane z bezpieczeństwem, zanim robotaxi zostanie uruchomione na „dużą skalę”.

W praktyce oznacza to, że kluczowe jest oczekiwanie na wydanie kolejnej większej wersji pełnego systemu FSD (full self-driving). Mowa o wersji v15.

Z wypowiedzi Muska wynikało, że nie należy spodziewać się takiego kroku przed końcem roku ani na początku 2027 r. To prowadzi do wniosku, że masowe skalowanie robotaxi może pojawić się najwcześniej w 2027 r.

Niestety, ta rzeczywistość nie była wówczas jasna dla wielu inwestorów. Podczas ostatniego call-u po wynikach zarząd wyraźnie wskazywał, że priorytetem jest bezpieczeństwo i niezawodność.

CFO Vaibhav Taneja powiedział: „Są rzeczy nie tylko po stronie oprogramowania, ale też po stronie operacyjnej, które próbujemy rozwiązać”, co oznacza, że nie chodzi wyłącznie o samą wersję v15 FSD. Musk dodał, że osiągnięcie ultra-wysokiego poziomu niezawodności jest „jedyną rzeczą, która tak naprawdę ogranicza” wzrost robotaxi.

Czy akcje Tesli są teraz „do kupienia”

Ark prawdopodobnie liczy na wsparcie ze strony szefa działu AI w Tesli, Ashoka Elluswamy’ego. Powiedział on, że robotaxi Tesli już działa na wczesnych wersjach v15 oraz że 40% z siedmiu głównych obszarów (tracks) ulepszeń planowanych na v15 jest obecnie wdrażanych i działa razem.

Co więcej, liczba kilometrów przejechanych bez nadzoru (unsupervised miles) rośnie w tempie co najmniej dwucyfrowym, nawet jeśli na razie nie ma jeszcze równie szybkiej ekspansji floty ani lokalizacji.

To bardzo pozytywne sygnały, które ignoruje rynek, który dopiero teraz zaakceptował, że w 2026 r. nie będzie masowego wdrożenia robotaxi. Ten drugi scenariusz nie powinien zbytnio zaskoczyć Ark, bo przy opóźnionym wdrożeniu istnieje duży margines bezpieczeństwa między aktualną ceną 313 USD a wartością oczekiwaną na 2029 r. w wysokości 2 600 USD.

Ostatecznie, jeśli inwestor podziela entuzjazm Ark, akcje są do kupienia. Trzeba jednak pamiętać, że dopóki Tesla nie udostępni v15 i nie rozpocznie wykładniczego skalowania floty oraz liczby przejechanych kilometrów bez nadzoru, w tle pozostaną pytania o tempo realizacji planów.