Buffett: trudno znaleźć okazje, Berkshire ma 397 mld USD

Indeks S&P 500 bije rekordy w tym roku. Inwestorzy indywidualni masowo wchodzą w Micron i IPO SpaceX. Obrót opcjami jednodniowymi (wygasającymi tego samego dnia) osiągnął rekordowe poziomy. Rynki predykcyjne, takie jak Kalshi i Polymarket, przyciągają kapitał obok tradycyjnych akcji. Fundusze ETF z dźwignią na pojedyncze spółki także zyskały na popularności.

Warren Buffett pojawił się 15 lipca w programie Squawk Box na CNBC i powiedział, że nie znajduje wielu rzeczy wartych kupna. Buffett ma 95 lat i widział już wiele cykli rynkowych. Obecny cykl przypomina mu coś, o czym ostrzega od dekad.

„Trudno znaleźć wartości, gdy wszyscy wolą hazard,” powiedział Buffett. Dodał: „Bywają okresy, gdy okazje są podawane na tacy, ale bywają też takie, że przez parę lat możesz być szczęśliwy, jeśli znajdziesz jedną. I to powinno być normą.”

Powiedział też: „Ponieważ ludzie tak bardzo lubią hazard, więcej pieniędzy zarabia się na pielęgnowaniu hazardzistów niż inwestorów.” W jego ocenie skala aktywności spekulacyjnej jest zdumiewająca. Już na majowym dorocznym zgromadzeniu Berkshire nazwał rynek „kościołem z przyległym kasynem” i zwrócił uwagę na eksplozję obrotów opcjami jednodniowymi jako przykład zachowań przypominających zakłady.

Buffett wskazuje, że aplikacje brokerskie, platformy opcji, rynki predykcyjne i fundusze ETF z dźwignią zarabiają więcej, gdy klienci częściej handlują. Te firmy nie koncentrują się na tworzeniu długoterminowych inwestorów. Koncentrują się na utrzymaniu zaangażowania, a zaangażowani klienci handlują częściej.

Komentarze Buffetta mają też konkretny wymiar finansowy. Berkshire Hathaway pod przewodnictwem Buffetta i nowego dyrektora generalnego Grega Abela trzyma rezerwę gotówki i inwestycji krótkoterminowych w wysokości 397 mld USD, rekord na koniec I kwartału 2026. W 2025 roku Berkshire osiągnął słabsze wyniki niż S&P 500. Abel sprzedał netto akcje o wartości 8,1 mld USD w swoim pierwszym kwartale jako CEO, kontynuując wzrost gotówki zamiast jej agresywnego wydatkowania.

Buffett ujawnił 15 lipca, że osobiście zapoczątkował inwestycję Berkshire w Alphabet, która została po raz pierwszy ujawniona w III kw. 2025 i od tego czasu była rozszerzana. Berkshire uczestniczyło między innymi w prywatnej emisji o wartości 10 mld USD na finansowanie infrastruktury AI Alphabetu. To jednak tylko jedna pozycja w portfelu. Rezerwa 397 mld USD mówi wiele o tym, ile innych okazji Buffett rzeczywiście znalazł.

Buffett nie przewiduje krachu. Mówi coś bardziej precyzyjnego: gdy rynek jest napędzany hazardem zamiast fundamentami, trudniej jest ocenić, ile coś naprawdę jest warte. Ceny odzwierciedlają wówczas sentyment, dynamikę i FOMO (strach przed przegapieniem okazji) bardziej niż jakość biznesu. To frustruje inwestora wartościowego, czyli kogoś, kto kupuje biznesy po rozsądnych cenach i czeka.

Jego praktyczna rada jest prosta. Jeśli nic nie wygląda na prawdziwą wartość, nie zmuszaj się do kupna. Czekaj. Pozwól, by tłum hazardzistów robił swoje, i bądź gotowy, gdy ceny staną się interesujące. Berkshire ma środki, by działać szybko, gdy wyceny zaczną to uzasadniać. Do tego momentu Buffett robi to, co robił zawsze w podobnych warunkach: nic.