CarMax (KMX): szacowana wartość godziwa akcji wzrosła po I kwartale

Szacowana wartość godziwa akcji CarMax wzrosła z 51,31 USD do 54,85 USD. Oznacza to, że znalazła się bliżej górnej połowy obecnego przedziału cen docelowych analityków, wynoszącego od 44 USD do 66 USD.

Najnowsze dane za pierwszy kwartał skłoniły analityków do bardziej neutralnej i konstruktywnej oceny spółki. Kilka firm podniosło swoje oceny oraz ceny docelowe, ponownie analizując działania CarMax mające na celu poprawę wyników.

### Co mówią analitycy z Wall Street

Pozytywne argumenty

Kilka firm zaczęło postrzegać CarMax jako spółkę znajdującą się na wczesnym etapie poprawy działalności. Baird, Stephens i UBS podniosły po pierwszym kwartale ceny docelowe do przedziału od 55 USD do 66 USD. Analitycy określili kwartał jako mocny lub korzystny z punktu widzenia planu naprawczego.

JPMorgan i Barclays zmieniły ocenę z „niedoważaj” na bardziej neutralną. Wskazały na wyższą od typowej dla sezonu dynamikę sprzedaży, większą wrażliwość popytu na ceny oraz rosnącą pewność, że zarząd może ustabilizować działalność.

Analitycy zwracają również uwagę na poprawę konkurencyjności cenowej, lepszą obsługę klienta oraz zmiany operacyjne w takich obszarach jak przygotowanie samochodów do sprzedaży i kanały cyfrowe. Ich zdaniem są to ważne elementy planu poprawy wyników CarMax.

Negatywne argumenty

Truist i UBS ostrzegają, że poprawa działalności może przebiegać nierówno. Wskazują na presję na zysk brutto przypadający na jeden pojazd oraz konieczność dalszych inwestycji w ceny i technologie. Inwestycje te mogą obciążać zyski, gdy CarMax będzie dążyć do wzrostu.

BofA i Mizuho zwracają uwagę na utrzymującą się presję konkurencyjną na udział rynkowy. Ich zdaniem potrzebne są również korzystniejsze warunki cenowe na rynku samochodów oraz trwałe przyspieszenie sprzedaży, zanim ocena akcji stanie się bardziej pozytywna.

### Jak zmieniła się wartość godziwa CarMax

Szacowana wartość godziwa wzrosła z 51,31 USD do 54,85 USD i nadal mieści się w obecnym przedziale cen docelowych od 44 USD do 66 USD.

Perspektywa wzrostu przychodów zmieniła się z prognozowanego spadku o 23,51% do oczekiwanego wzrostu sprzedaży w ujęciu dolarowym o 8,47% w przyszłości. Założenie dotyczące marży zysku netto, czyli udziału zysku po wszystkich kosztach w przychodach, spadło nieznacznie z 2,29% do 2,27%.

Prognozowany wskaźnik ceny do zysku (P/E), który porównuje cenę akcji z przewidywanym zyskiem na akcję, wzrósł z 13,5 do 15,6. Stopa dyskontowa zastosowana w modelu wyceny zwiększyła się z 12,46% do 12,54%.

### Dalsze perspektywy dla CarMax

Narracja dotycząca CarMax łączy historię działalności spółki z prognozą finansową i wartością godziwą, które są aktualizowane wraz z napływem nowych danych, analiz i informacji ze spółki. Pozwala to ocenić, jak poszczególne wiadomości wpisują się w szerszą, spójną tezę inwestycyjną.

W ocenie przyszłych wyników CarMax uwzględniane są między innymi następujące czynniki:

• wzrost sprzedaży cyfrowej i wielokanałowej, a także nowe salony i centra przygotowania samochodów do sprzedaży, które mają wspierać liczbę sprzedawanych pojazdów oraz przychody;
• rozszerzenie źródeł pozyskiwania samochodów oraz finansowanie klientów z całego spektrum wiarygodności kredytowej przez CarMax Auto Finance, co ma wspierać marżę zysku brutto i przychody z finansowania;
• ryzyko presji konkurencyjnej przy pozyskiwaniu samochodów, możliwość tworzenia rezerw na straty kredytowe oraz wpływ czynników makroekonomicznych, takich jak cła i zmienność cen samochodów, na marże.