Broadcom blisko wyceny 2 bln USD; Apple zobowiązało się wydać ponad 30 mld USD

Broadcom (AVGO) ma wartość rynkową około 1,91 bln USD, czyli mniej niż 5% dystansu do granicy 2 bln USD. Przy obecnej liczbie akcji kurs około 420 USD za akcję doprowadziłby do wyceny 2 bln USD. Kurs akcji wzrósł w czwartek o ponad 3%.

Głównym motorem wzrostu są zastosowania sztucznej inteligencji (AI). W drugim kwartale fiskalnym zakończonym 3 maja przychody Broadcoma z półprzewodników do zastosowań AI (procesory przyspieszające obliczenia sztucznej inteligencji) wyniosły 10,8 mld USD, co oznacza wzrost o 143% rok do roku. Zarząd oczekuje dalszego przyspieszenia: prognozuje około 16 mld USD przychodów z tych układów w bieżącym kwartale (około 200% wzrostu) i potwierdził cel ponad 100 mld USD przychodów z półprzewodników AI w roku fiskalnym 2027.

Zamówienia (bookings) na półprzewodniki AI przekroczyły 30 mld USD, co daje firmie znaczną widoczność przyszłego popytu. Całkowite przychody za kwartał wzrosły o 48% rok do roku do rekordu 22,2 mld USD, a wolne przepływy pieniężne (free cash flow) przekroczyły 10 mld USD, czyli 46% przychodów.

Apple (AAPL) zobowiązało się wydać u Broadcoma ponad 30 mld USD w nadchodzących latach; umowa obowiązuje do 2031 r. Obejmuje niestandardowe układy scalone oraz zaawansowane części łączności bezprzewodowej, w tym filtry radiowe stosowane w iPhone’ach i innych urządzeniach. Produkcja ma odbywać się w USA. Broadcom zainwestuje 1,5 mld USD w modernizację zakładu w Fort Collins w Kolorado. Firmy szacują, że porozumienie doprowadzi do wyprodukowania ponad 15 mld chipów w USA.

To porozumienie pogłębia istniejącą relację między Apple a Broadcomem; Apple od lat jest jednym z największych klientów Broadcoma, głównie w obszarze komponentów łączności. Nie wygląda ono na nowy, jednorazowy zastrzyk przychodów związany z rozbudową centrów danych AI, lecz na zabezpieczenie wieloletnich zamówień od dotychczasowego klienta.

Po ostatnich wzrostach Broadcom jest wyceniany na około 25 razy prognozowanego zysku (forward earnings). To nie jest tani poziom wyceny, ale niższy niż trzycyfrowe mnożniki widoczne przy niektórych spółkach AI i wydaje się uzasadniony względem deklarowanego wzrostu przychodów.

Główne ryzyko związane z wyceną to uzależnienie od dalszego rozwoju centrów danych. Taka wycena zakłada, że inwestycje w infrastrukturę chmurową będą się utrzymywać; rzeczywiste spowolnienie wydatków chmurowych mogłoby mocno uderzyć w kurs Broadcoma.

W skrócie: Broadcom notuje szybki wzrost przychodów z półprzewodników AI, ma potwierdzone zamówienia i zawarł duże porozumienie z Apple, ale wycena spółki w dużej mierze zależy od kontynuacji rozbudowy centrów danych.