Boston Scientific: WATCHMAN i elektrofizjologia osłabiają perspektywy wzrostu

Boston Scientific (NYSE: BSX), producent urządzeń medycznych, wypracowała w II kwartale roku kalendarzowego 2026 przychody w wysokości 5,44 mld USD, o 7,5% wyższe niż rok wcześniej. Wynik był o 1,5% lepszy od prognoz analityków, którzy oczekiwali 5,36 mld USD.

Skorygowany zysk na akcję w ujęciu non-GAAP, czyli po wyłączeniu określonych jednorazowych pozycji, wyniósł 0,86 USD wobec konsensusu na poziomie 0,83 USD. Oznacza to wynik o 3,8% wyższy od oczekiwań.

Boston Scientific prognozuje, że w III kwartale roku kalendarzowego 2026 przychody wyniosą średnio 5,27 mld USD. To 2,2% mniej, niż zakładali analitycy, których szacunki mówiły o 5,39 mld USD. Zarząd obniżył również całoroczną prognozę skorygowanego zysku na akcję do 3,30 USD w punkcie środkowym przedziału, co oznacza spadek o 2,2%.

Marża operacyjna, czyli część przychodów pozostająca po odjęciu kosztów działalności, wyniosła 21,6%. Rok wcześniej było to 16,2%. Kapitalizacja rynkowa spółki sięgała 68,43 mld USD.

Na wynikach Boston Scientific ciążyło spowolnienie w obszarze elektrofizjologii oraz urządzenia WATCHMAN, służącego do zamykania uszka lewego przedsionka serca. Negatywny wpływ tych obszarów równoważyły dobre wyniki segmentów kardiologii interwencyjnej, endoskopii i neuromodulacji.

Prezes Michael Mahoney przyznał, że tempo zmian na amerykańskim rynku urządzenia WATCHMAN było nieoczekiwane. Wskazał także na presję konkurencyjną w elektrofizjologii. Oba czynniki skłoniły zarząd do przedstawienia ostrożniejszych prognoz. Spółka określiła obecną sytuację jako dynamiczną i wyjaśniła, że na liczbę zabiegów WATCHMAN bezpośrednio wpływają nowe dane kliniczne oraz zmiany w kierowaniu pacjentów na zabiegi.

Boston Scientific odnotowała również postępy w integracji niedawno przejętych firm. Zarząd oczekuje, że trudności w elektrofizjologii i obszarze WATCHMAN utrzymają się przez pozostałą część roku, a prawdopodobnie także w 2027 roku. Michael Mahoney powiedział: „Oczekujemy, że dynamika wzrostu przychodów i zysku na akcję wyraźnie poprawi się w 2028 roku, wspierana przez kluczowe czynniki wzrostu w całej spółce Boston Scientific”.

Spółka koncentruje się na wprowadzaniu nowych produktów, ograniczaniu kosztów w ramach programu restrukturyzacji oraz inwestycjach w wybrane obszary wzrostu. Zarząd ostrzegł jednak, że dalsze zmiany w kierowaniu pacjentów na zabiegi, sytuacja konkurencyjna i terminy premier nowych produktów mogą w najbliższym czasie ograniczać wzrost zysków.

Najważniejsze informacje dotyczące działalności spółki:

• Kardiologia interwencyjna: segment rósł szybko dzięki silnemu popytowi na złożone zabiegi wieńcowe, balony powlekane lekiem oraz zaawansowane obrazowanie. Nowe dane z badania FRACTURE wsparły plany przyszłych premier. Zarząd wskazał również na cewnik SEISMIQ 4CE Coronary IVL, który ma być jednym z przyszłych źródeł wzrostu. IVL to zabieg wykorzystujący fale uderzeniowe do rozbijania zwapnień w naczyniach.

• WATCHMAN: wzrost liczby zabiegów wyraźnie spowolnił. Przyczyną były nowe dane kliniczne wpływające na kierowanie pacjentów do zabiegów zapobiegania udarom, a także problemy organizacyjne wynikające z szybkiego upowszechnienia zabiegów łączonych. W takich przypadkach urządzenie WATCHMAN wszczepia się podczas innej operacji serca. W Stanach Zjednoczonych spadła liczba zabiegów wykonywanych jako osobne procedury, natomiast wzrost sprzedaży WATCHMAN na rynkach międzynarodowych pozostał relatywnie silniejszy.

• Elektrofizjologia: działalność rosła poza Stanami Zjednoczonymi, ale w USA spółka wyraźnie traciła udział w rynku. Boston Scientific wskazała na szybsze od oczekiwań upowszechnienie urządzeń do ablacji impulsowym polem elektrycznym (PFA), czyli metody niszczenia nieprawidłowej tkanki serca za pomocą krótkich impulsów energii. Technologia Boston Scientific nadal jest liderem, ale szczególnie na rynku amerykańskim mierzy się z silniejszą konkurencją.

• Neuromodulacja: segment odnotował dwucyfrowy wzrost. Wzrost wspierał pełny kwartalny wkład przejęcia firmy Nalu oraz rozwój oferty terapii mózgu i leczenia bólu. Zarząd poinformował o postępach w integracji produktów oraz wdrażaniu nowych technologii programowania urządzeń.

• Koszty i restrukturyzacja: Boston Scientific ogłosiła ogólnofirmowy program restrukturyzacji. Ma on przynieść 500 mln USD oszczędności w ujęciu rocznym do 2029 roku. Początkowo oszczędności mają pochodzić głównie z kosztów sprzedaży, ogólnego zarządu i administracji, a później także z łańcucha dostaw. Pozwoli to ponownie inwestować w platformy wzrostu i poprawiać marżę od 2028 roku.

Krótkoterminowe perspektywy Boston Scientific pozostają zależne od presji na kluczowe amerykańskie segmenty. Korzyści z nowych produktów i restrukturyzacji pojawią się z opóźnieniem.

Zarząd oczekuje, że problemy w obszarach WATCHMAN i elektrofizjologii utrzymają się co najmniej do przyszłego roku. W przypadku WATCHMAN wynikają one ze zmieniających się wytycznych klinicznych i sposobu kierowania pacjentów na zabiegi. Amerykański segment elektrofizjologii mierzy się natomiast z silniejszą konkurencją oraz zmianami w tempie wdrażania nowych technologii. Czynniki te mają w najbliższym czasie obciążać zarówno przychody, jak i marże.

Program restrukturyzacji ma przynieść znaczące oszczędności, a ponad połowa zakładanych efektów ma pojawić się do końca 2027 roku. W pierwszej kolejności wpłynie on na koszty sprzedaży, ogólnego zarządu i administracji. Wyraźnego wzrostu marży operacyjnej spółka nie oczekuje jednak przed 2028 rokiem, ponieważ nadal będzie inwestować w strategiczne obszary rozwoju.

Boston Scientific zapowiedziała siedem dużych premier produktowych planowanych na 2028 rok i później. Obejmują one nowe technologie ablacji, urządzenia IVL oraz poszerzoną ofertę z zakresu kardiologii. Oczekuje się, że finalizacja przejęcia Penumbra i wejście do nowych, powiązanych obszarów działalności pomogą spółce powrócić do wyższego tempa wzrostu od 2028 roku.

W kolejnych kwartałach kluczowe będzie tempo poprawy wyników i działania naprawcze w amerykańskich segmentach WATCHMAN oraz elektrofizjologii. Inwestorzy będą również obserwować postępy w integracji przejęcia Penumbra i jego oferty kardiologicznej, a także realizację programu restrukturyzacji. Istotne pozostaną terminy i powodzenie premier najważniejszych produktów oraz uzyskiwania wymaganych zgód regulacyjnych.

Akcje Boston Scientific kosztują obecnie 46,12 USD. Przed publikacją wyników kurs wynosił 46,06 USD.