Boston Scientific kończy skup akcji. Szacowana wartość akcji przewyższa kurs

Boston Scientific (BSX) zakończyła wieloletni program skupu akcji własnych. Spółka odkupiła 39 922 436 akcji za około 2,0 mld USD. Odkupione akcje stanowiły 2,69% wszystkich akcji spółki.

Skup pokazuje, w jaki sposób Boston Scientific alokuje kapitał i zarządza liczbą wyemitowanych akcji. Daje też dodatkowy kontekst do oceny ostatnich zmian kursu oraz oczekiwań dotyczących wyników spółki.

Przy ostatnim kursie wynoszącym 51,83 USD akcje Boston Scientific wzrosły w ciągu miesiąca o 20,42%. Od początku roku ich stopa zwrotu spadła jednak o 45,28%. W ujęciu 12-miesięcznym całkowita stopa zwrotu dla akcjonariuszy, uwzględniająca zmiany kursu i wypłaty dla inwestorów, spadła o 49,76%. Taki kontekst pozwala spojrzeć na ostatni skup akcji w zestawieniu z wcześniejszą słabością kursu po publikacji wyników i aktualizacji prognoz zarządu.

Boston Scientific nadal wygląda na silną spółkę z branży wyrobów medycznych, szczególnie ze względu na globalny zasięg działalności i niedawno zakończony skup akcji. Kluczowe pytanie dotyczy jednak tego, czy obecny kurs już uwzględnia te mocne strony.

Najpopularniejsza teza: niedowartościowanie o 28,3%

Najczęściej śledzony pogląd dotyczący wyceny zakłada, że wartość godziwa akcji Boston Scientific wynosi 72,25 USD. To wyraźnie więcej niż ostatni kurs na poziomie 51,83 USD, co zwraca uwagę na założenia stojące za tą różnicą. Według tego modelu akcje są niedowartościowane o 28,3%.

Boston Scientific może korzystać z szybszego wdrażania zaawansowanych terapii, takich jak FARAPULSE, czyli ablacja z wykorzystaniem impulsowego pola elektrycznego, oraz WATCHMAN. Rozszerzanie wskazań klinicznych, dobre dane dotyczące bezpieczeństwa i skuteczności oraz większe zainteresowanie lekarzy, szczególnie na głównych rynkach światowych, mogą wspierać dalszy wzrost liczby wykonywanych zabiegów powyżej średniej rynkowej. W efekcie spółka może zwiększać przychody i marżę brutto, czyli część przychodów pozostającą po odjęciu bezpośrednich kosztów wytworzenia produktów.

Większa skala działalności i sprawniejsze operacje dzięki działaniom w łańcuchu dostaw, cyfryzacji i automatyzacji produkcji, a także silne przepływy pieniężne mogą pomóc Boston Scientific zwiększać marżę operacyjną oraz osiągać trwały wzrost zysków w długim terminie.

Prognozowana wycena opiera się na założeniu stabilnego wzrostu, poprawie marż oraz wyższym wskaźniku wyceny w relacji do przyszłych zysków. To właśnie te elementy mają uzasadniać różnicę między szacowaną wartością godziwą a bieżącym kursem.

Inwestorzy powinni jednak uwzględnić ryzyko wzrostu kosztów związane z cłami. Dodatkowym zagrożeniem pozostaje presja konkurencyjna i regulacyjna dotycząca produktów takich jak WATCHMAN. Czynniki te mogą osłabić tezę o dalszym rozwoju Boston Scientific.