BofA widzi potencjał wzrostu akcji Cisco po wynikach

Cisco Systems dało inwestorom wiele powodów do zadowolenia w raporcie za czwarty kwartał fiskalny. Reakcja rynku pokazała jednak, jak wysokie są oczekiwania wobec jednej z najsilniejszych inwestycji związanych z infrastrukturą sztucznej inteligencji w 2026 roku.

Cisco Systems odnotowało rekordowe kwartalne przychody i lepszy od oczekiwań zysk, a zarząd zapowiedział kolejny rok dwucyfrowego wzrostu. Kurs akcji po publikacji raportu jednak gwałtownie spadł. Akcje spółki zakończyły 18 sierpnia 2026 r. notowania na poziomie 112,90 USD, wyraźnie poniżej poziomu 123,88 USD wykorzystanego w najnowszej analizie Bank of America (BofA).

Analityk BofA Tal Liani dostrzega w tej różnicy szansę. Podtrzymał rekomendację „kupuj” dla Cisco oraz cenę docelową 150 USD w analizie przekazanej serwisowi TheStreet. Argumentował, że szeroki popyt na rozwiązania sieciowe i rosnące przychody związane ze sztuczną inteligencją mogą zapewnić akcjom dalszy potencjał wzrostu.

Cena docelowa oznacza obecnie około 33% potencjału wzrostu względem kursu zamknięcia Cisco z 18 sierpnia.

Działalność sieciowa Cisco nabiera dynamiki

Cisco odnotowało w czwartym kwartale fiskalnym przychody w wysokości 17,3 mld USD, o 18% wyższe niż rok wcześniej. Skorygowany zysk wyniósł 1,22 USD na akcję. Przychody z działalności sieciowej wzrosły o 28%, do 9,8 mld USD, ponieważ klienci nadal zwiększali wydatki na centra danych i infrastrukturę sztucznej inteligencji.

Jeszcze mocniej rosła liczba zamówień. Łączna wartość zamówień na produkty zwiększyła się o 35%, a zamówienia dotyczące działalności sieciowej wzrosły o 40%. Po wyłączeniu największych dostawców usług chmurowych, określanych jako hyperscalerzy, zamówienia na produkty Cisco nadal były o 25% wyższe. To kolejny sygnał, że popyt rozszerza się poza największe firmy chmurowe.

Zarząd Cisco oczekuje utrzymania tej dynamiki w nowym roku fiskalnym. Spółka prognozuje na pierwszy kwartał fiskalny przychody od 18 mld USD do 18,2 mld USD oraz skorygowany zysk na akcję od 1,32 USD do 1,34 USD. W całym roku fiskalnym przychody mają wzrosnąć do maksymalnie 73,4 mld USD.

Ta szeroka siła popytu jest podstawą optymistycznego podejścia BofA.

Tal Liani zwrócił uwagę, że wzrost zamówień z wyłączeniem hyperscalerów przyspieszył z 19% w trzecim kwartale fiskalnym do 25% w czwartym kwartale. Zamówienia od czterech największych hyperscalerów Cisco zwiększyły się o ponad 100%.

BofA uważa, że te trendy uzasadniają decyzję Cisco o podwojeniu bazowej prognozy wzrostu na rok fiskalny 2027 — z wcześniejszych 5% do 10%.

Cel Cisco dotyczący przychodów z AI może być zbyt ostrożny

W czwartym kwartale Cisco pozyskało od hyperscalerów zamówienia na infrastrukturę sztucznej inteligencji o wartości 4 mld USD. Łączna wartość takich zamówień w całym roku fiskalnym wzrosła do 9,3 mld USD. W roku fiskalnym 2026 spółka wygenerowała około 4 mld USD przychodów z infrastruktury AI i oczekuje, że w roku fiskalnym 2027 wynik ten wzrośnie do 7,5 mld USD.

Bank of America uważa, że cel na rok fiskalny 2027 może być zbyt ostrożny. Bank oczekuje wzrostu przychodów z działalności sieciowej, gdy ostatnie zamówienia przełożą się na sprzedaż. Zdaniem BofA wartość zamówień na infrastrukturę AI w roku fiskalnym 2027 wyraźnie przekroczy poziom 9 mld USD osiągnięty w bieżącym roku.

Dodatkowym źródłem wzrostu może być poprawa dynamiki w działalności związanej z bezpieczeństwem, gdy spółka wyjdzie poza zmiany cen związane ze Splunkiem.

BofA podniosła prognozę skorygowanego zysku Cisco na rok fiskalny 2027 z 4,77 USD do 5,08 USD na akcję. Szacunek na rok fiskalny 2028 wzrósł z 5,21 USD do 5,47 USD na akcję.

Samo Cisco prognozuje na rok fiskalny 2027 przychody od 72,2 mld USD do 73,4 mld USD oraz skorygowany zysk na akcję od 5,05 USD do 5,11 USD.

Cisco nadal musi poprawić marże

Optymistyczne prognozy dotyczące popytu wiążą się jednak z presją na marże. Skorygowana marża brutto, czyli część przychodów pozostająca po odjęciu bezpośrednich kosztów sprzedaży, spadła w czwartym kwartale do 66,3% z 68,4% rok wcześniej. Przyczyną był szybszy wzrost sprzedaży sprzętu, który zmienił strukturę sprzedaży spółki.

BofA przewiduje, że marża brutto spadnie w roku fiskalnym 2027 do około 64,5%. To o około 150 punktów bazowych, czyli 1,5 punktu procentowego, mniej niż zakładają prognozy analityków. Wysoka sprzedaż sprzętu i większy udział usług chmurowych mogą nadal ograniczać rentowność, nawet jeśli przychody będą rosły szybciej.

Mniej miejsca na rozczarowania pozostawia także wycena. Tal Liani szacuje, że Cisco jest wyceniane przy wskaźniku około 25-krotności wartości przedsiębiorstwa do wolnych przepływów pieniężnych prognozowanych na 2027 rok. To wyraźnie więcej niż średnia z ostatnich pięciu lat, wynosząca około 16-krotność.

BofA nadal uważa jednak, że cykl wzrostu popytu może przeważyć nad tymi obawami. Przyspieszające zamówienia zarówno od hyperscalerów, jak i pozostałych klientów wskazują, że wzrost Cisco może okazać się większy, niż wynika z obecnych celów spółki na rok fiskalny 2027.