Blue Owl Capital (OWL) planuje REIT centrów danych. Czy akcje są już w pełni wycenione?

Blue Owl Capital (OWL) zwrócił na siebie uwagę po ogłoszeniu planów utworzenia notowanego na giełdzie funduszu REIT inwestującego w centra danych. REIT to spółka lub fundusz, który posiada i zarządza nieruchomościami generującymi przychody. Nowa struktura ma rozpocząć działalność z aktywami o wartości około 6,5 mld USD. W drugim kwartale Blue Owl Capital wypracował również skorygowany zysk na akcję w wysokości 0,34 USD i kontynuował skup własnych akcji.

Przy cenie 11,75 USD za akcję krótkoterminowa dynamika notowań Blue Owl Capital nieco osłabła w ciągu ostatniego tygodnia. W ciągu 90 dni kurs wzrósł jednak o 19,9%. Od początku roku akcje potaniały o 23,3%, a całkowita stopa zwrotu dla akcjonariuszy w ujęciu rocznym spadła o 28,7%. W ciągu trzech lat całkowita stopa zwrotu dla akcjonariuszy wzrosła o 13,7%, co oznacza, że inwestorzy długoterminowi nadal osiągnęli ogólnie dodatni wynik.

Po silnym odbiciu w ciągu 90 dni akcje Blue Owl Capital są notowane poniżej średnich cen docelowych analityków. Jednocześnie wynik od początku roku pozostaje słaby. Kluczowe pytanie brzmi, czy rynek zachowuje uzasadnioną ostrożność, czy też zbyt nisko wycenia już rozwijany biznes REIT i przyszłe wyniki spółki.

Najczęściej wskazywana ocena: niedowartościowanie o 8%

Ostatnie zamknięcie kursu Blue Owl Capital na poziomie 11,75 USD zestawiane jest z szacowaną wartością godziwą około 12,74 USD. Najczęściej obserwowany scenariusz zakłada więc umiarkowany potencjał wzrostu i wiąże go bezpośrednio z tym, jak rynki prywatne i infrastruktura cyfrowa wpłyną na przyszłą zdolność spółki do zwiększania zysków.

Znaczenie ma zwłaszcza dalszy wzrost funduszy z kapitałem stałym, między innymi dzięki ekspansji w obszarze kredytów prywatnych, aktywów rzeczowych oraz funduszy typu evergreen i funduszy interwałowych. Fundusze evergreen mogą przyjmować kapitał przez dłuższy czas, a fundusze interwałowe umożliwiają odkup jednostek tylko w określonych terminach. Strategie te zapewniają stabilne i powtarzalne przychody z opłat za zarządzanie oraz przygotowują Blue Owl do zwiększania przyszłych zysków i trwałej poprawy marż, czyli udziału zysku w przychodach.

Zmiany strukturalne, polegające na odchodzeniu od tradycyjnego finansowania bankowego na rzecz prywatnych pożyczkodawców, w połączeniu z silnym popytem na alternatywne kredyty i finansowanie zabezpieczone aktywami, sprzyjają rozbudowie portfela projektów oczekujących na finansowanie oraz zwiększają możliwości lokowania kapitału. Bezpośrednio wspiera to wzrost aktywów pod zarządzaniem i dalszy wzrost przychodów.

Szacowana wartość godziwa na poziomie 12,74 USD zależy jednak od dalszego wzrostu pozyskiwania kapitału oraz sprawnego integrowania przejętych firm. Problemy w którymkolwiek z tych obszarów mogłyby szybko podważyć tę wycenę.

Blue Owl Capital wygląda drogo na tle zysków

Szacowana wartość godziwa 12,74 USD sugeruje umiarkowane niedowartościowanie akcji, ale bieżący wskaźnik ceny do zysku (P/E), który pokazuje, ile inwestorzy płacą za każdą jednostkę rocznego zysku spółki, wynosi około 99x. To znacznie więcej niż średnia dla amerykańskiej branży rynków kapitałowych, wynosząca 39,7x, średnia dla spółek porównywalnych na poziomie 32,7x oraz szacowany godziwy poziom wskaźnika wynoszący 21x. Tak duża różnica oznacza istotne ryzyko wyceny, jeśli nastawienie inwestorów lub oczekiwania dotyczące zysków zbliżą się do tych poziomów.

Inwestorzy porównujący potencjał wzrostu wynikający z tego scenariusza z bieżącą ceną powinni odpowiedzieć sobie na pytanie, czy są gotowi płacić tak wysoką wielokrotność zysków za Blue Owl Capital, skoro inne firmy z tego samego sektora są wyceniane przy znacznie niższych wskaźnikach.

Wskaźnik P/E dla OWL na giełdzie NYSE, według danych na wrzesień 2026 r., wynosił około 99x.