Bloom Energy zasiliła centrum danych Oracle w 55 dni. Dlaczego to ważniejsze niż pobicie prognoz przychodów

Największym ograniczeniem rozbudowy infrastruktury sztucznej inteligencji (AI) jest dostęp do energii elektrycznej. Tak oceniają sytuację liderzy branży, w tym Elon Musk, który planuje zainwestować dziesiątki miliardów dolarów w centra danych AI w firmie Space Exploration Technologies.

Bloom Energy (NYSE: BE) jest jednym z największych beneficjentów niedoboru energii. Jej rozwiązania wykorzystujące ogniwa paliwowe są stosowane przez centra danych. Kluczową przewagą spółki jest możliwość szybkiego dostarczenia zasilania. W tym roku Bloom Energy uruchomiła zasilanie w centrum danych Oracle w zaledwie 55 dni.

Szybkość ma szczególne znaczenie w 2026 r., ponieważ podłączenie nowego centrum danych do rozległej sieci energetycznej może trwać lata. Bloom Energy rozwija działalność jako dostawca ogniw paliwowych dla centrów danych, ale pozostaje pytanie, czy ten model zapewni spółce trwały wzrost.

Szybkie zasilanie centrów danych na miejscu

Bloom Energy buduje modułowe systemy energetyczne wyposażone w ogniwa paliwowe. Wykorzystują one paliwo, przede wszystkim gaz ziemny, i przekształcają je w energię elektryczną. W odróżnieniu od tradycyjnych generatorów nie emitują zanieczyszczeń pyłowych.

Takie rozwiązanie może być przydatne dla właścicieli centrów danych z dwóch powodów.

Po pierwsze, Bloom Energy może szybko dostarczyć energię do nowo wybudowanego centrum danych. Przyłączenie do większej sieci energetycznej może natomiast zająć lata. W przypadku ostatniego wdrożenia dla Oracle spółka uruchomiła system w ciągu 55 dni. Dzięki temu jej rozwiązanie może pełnić funkcję pomostu do czasu podłączenia całego kompleksu do właściwej sieci energetycznej.

Po drugie, ogniwa paliwowe Bloom mogą zapewniać zasilanie awaryjne w razie przerwy w dostawach prądu. Właściciele centrów danych dążą do możliwie blisko 100-procentowej ciągłości działania, aby uniknąć zakłóceń u klientów korzystających z ich oprogramowania.

Popyt na produkty Bloom Energy szybko rośnie wraz z rozbudową licznych centrów danych w Stanach Zjednoczonych. W ostatnim kwartale przychody wzrosły o 166% rok do roku, do nieco ponad 1 mld USD. Wzrost wynikał głównie ze sprzedaży produktów, a wynik wyraźnie przewyższył oczekiwania analityków.

Bloom Energy podkreśla, że jej portfel zamówień rośnie znacznie szybciej niż przychody i nie wyczerpie się przez wiele lat.

Przychody z usług mogą zapewnić stabilne wyniki

Część inwestorów może zakładać, że Bloom Energy przeżywa jedynie tymczasowy okres szybkiego wzrostu związany z rozbudową centrów danych. Takie podejście nie uwzględnia długości umów zawieranych z klientami.

Podpisując umowy z centrami danych, Bloom Energy planuje dostarczać i utrzymywać swoje ogniwa paliwowe na miejscu przez ponad dekadę, nawet jeśli będą one wykorzystywane wyłącznie jako generatory awaryjne. Oznacza to możliwość uzyskiwania przez wiele lat przychodów z usług związanych z dostarczaniem energii, konserwacją oraz monitorowaniem systemów przez Bloom Energy.

Na koniec 2025 r. portfel zamówień spółki miał wartość 20 mld USD, z czego 14 mld USD przypadało na przyszłe przychody z usług. Jeśli Bloom Energy pozostanie głównym dostawcą ogniw paliwowych dla centrów danych i innych sektorów, takich jak duże obiekty handlowe, powinna utrzymać stabilną zdolność do generowania zysków. Pomóc może także zwiększanie liczby modułowych jednostek instalowanych na całym świecie.

Główne ryzyko dla akcji Bloom Energy

Wraz z gwałtownym wzrostem popytu kurs akcji Bloom Energy wzrósł w ciągu ostatnich pięciu lat o ponad 1 000%. Kapitalizacja rynkowa spółki sięgnęła około 82 mld USD, ponieważ inwestorzy pozytywnie oceniają perspektywy wykorzystania modułowych systemów energetycznych w centrach danych.

Najważniejszym ryzykiem jest wyraźne spowolnienie rozbudowy centrów danych. Mogłoby do niego dojść z wielu powodów, między innymi z powodu braku kapitału na infrastrukturę AI, opracowania bardziej efektywnych technologii dla zastosowań AI albo wolniejszego wzrostu wykorzystania usług przez klientów końcowych.

Długoterminowe umowy sprawiają, że działalność Bloom Energy nie musiałaby się załamać nawet w takim scenariuszu. Problemem pozostaje jednak wysoka wycena akcji. Spółka działa w sektorze energetycznym o niskich marżach, a jej wskaźnik ceny do sprzedaży (P/S) wynosi obecnie 22. Niespełnienie oczekiwań analityków z Wall Street mogłoby doprowadzić do gwałtownego spadku kursu.