Barclays: słabnące dane z USA mogą ustabilizować akcje technologiczne

Barclays poinformował w piątkowej nocie dla inwestorów, że słabsze dane dotyczące wzrostu gospodarczego i inflacji w USA zmniejszają presję na Rezerwę Federalną, by dalej zaostrzała politykę pieniężną. Zdaniem banku może to ograniczyć wzrost rentowności obligacji i wartości dolara, a także pomóc ustabilizować akcje technologiczne oraz spółki o wysokiej dynamice wzrostu.

„Schłodzenie aktywności gospodarczej i inflacji w USA oznacza, że Fed nie musi spieszyć się z podwyżkami stóp” – napisali stratedzy kierowani przez Emmanuela Cau. Dodali, że powinno to również „dodatkowo ustabilizować akcje spółek o wysokiej dynamice wzrostu i firm technologicznych”.

Barclays podał, że światowe akcje wzrosły do nowych rekordowych poziomów w reakcji na napływające dane. Zatrudnienie poza rolnictwem okazało się słabsze od oczekiwań, choć bank zaznaczył, że wynik był częściowo zniekształcony. Opublikowane w tym tygodniu dane o inflacji konsumenckiej i producenckiej sugerowały natomiast, że presja inflacyjna nie nasila się już dalej.

Łącznie dane wskazują, że wzrost gospodarczy słabnie po bardzo mocnym okresie, a inflacja się obniża – ocenił bank.

Barclays uznał tę zmianę otoczenia za korzystną, szczególnie dla rynku instrumentów dłużnych, takich jak obligacje. Rentowności obligacji pozostały jednak blisko ostatnich szczytów. Bank przypisał to zmiennym cenom ropy oraz oczekiwaniu inwestorów rynku stopy procentowej na sympozjum w Jackson Hole, które odbędzie się później w tym miesiącu.

W związku ze zmianą warunków rynkowych analitycy Barclays zajmujący się instrumentami dłużnymi taktycznie zamknęli rekomendację zajęcia pozycji polegającej na płaceniu stawki 5y5y SOFR, czyli stawki dla okresu pięciu lat rozpoczynającego się za pięć lat, opartej na stopie SOFR.

Bank dodał, że mniej agresywna polityka Fedu ułatwiłaby Bankowi Japonii dalszą stopniową normalizację polityki pieniężnej. Jednocześnie Japonia zachowałaby możliwość wspierania jena, co zmniejszyłoby ryzyko gwałtownego zamykania transakcji carry trade, czyli strategii polegającej na finansowaniu inwestycji tańszą walutą i lokowaniu środków w aktywach o wyższej rentowności.

Barclays ocenił również, że łagodniejsza presja na stopy procentowe powinna wesprzeć akcje wrażliwe na zmiany stóp procentowych, szczególnie w sektorze półprzewodników i sztucznej inteligencji. Bank zaczyna dostrzegać oznaki stabilizacji w tym obszarze po gwałtownym, dwumiesięcznym spadku.