Banki w centrum uwagi przy starcie sezonu wyników za II kwartał

Na Wall Street rozgrywa się wyraźne przeciąganie liny. Z jednej strony inwestorzy są czujni z powodu mieszanych sygnałów makroekonomicznych — gwałtownego schłodzenia rynku pracy i uporczywej inflacji, które przy nowym kierownictwie Rezerwy Federalnej (Fed) utrzymują ryzyko podwyżek stóp procentowych. Z drugiej strony napływ kapitału i fala wydatków infrastrukturalnych napędzają wyjątkową hossę, która doprowadziła indeks S&P 500 do najlepszego kwartału od sześciu lat.

W tych warunkach sektor finansowy przejmuje główną rolę, gdy grupa największych banków rozpoczyna publikację wyników za II kwartał. Te raporty to coś więcej niż ocena pojedynczych instytucji; to bieżący test zdrowia marż i siły konsumentów, który może mocno zdeterminować krótkoterminowy ruch ETF-ów bankowych.

Te same makroekonomiczne prądy, które wpływają na cały rynek — zmienne oczekiwania co do stóp procentowych i niepewność na rynku pracy — kształtują popyt na kredyty i jakość aktywów, czyli dwa kluczowe filary rentowności banków.

Ostatni raport o aktywach i pasywach opublikowany przez Rezerwę Federalną pokazuje przyspieszenie wzrostu kredytów w większości II kwartału 2026 r. Kategoria "Loans and Leases in bank credit" wykazała roczny wzrost na poziomie 8,9% w kwietniu i 6,1% w maju.

Szczególnie dynamiczny był segment kredytów komercyjnych i przemysłowych (Commercial and Industrial, C&I). Kredyty C&I wzrosły w tempie rocznym 15,9% w kwietniu, po wzroście 12,2% w pierwszym kwartale, a następnie osłabły do solidnych 10,9% w maju.

Jakość aktywów pozostaje obszarem wymagającym ostrożności. Rynkowy konsensus zakłada umiarkowaną stabilizację wskaźników kredytowych, ale inwestorzy są wyczuleni na słabości w kartach kredytowych, kredytach samochodowych i komercyjnym rynku nieruchomości. Szczególną uwagę przyciąga każde sekwencyjne zwiększenie odpisów netto (ang. net charge-offs) i, co ważniejsze, czy banki zwiększają rezerwy na straty kredytowe — sygnał, że instytucje gromadzą kapitał na wypadek wzrostu niewypłacalności później w roku.

Silne ożywienie w bankowości inwestycyjnej pobudziło aktywność fuzji i przejęć (M&A) w pierwszej połowie roku. Ten impuls zyskał dodatkowy napęd dzięki przyspieszeniu na rynkach kapitałowych, gdzie fala ofert publicznych (IPO) i duża emisja długu działają jako istotne katalizatory wzrostu zyskowności banków.

Utrzymująca się inflacja w USA sprawiła, że stopy procentowe pozostały podwyższone przez pierwszą połowę 2026 r. Dla głównych banków wyższe stopy przez dłuższy czas mogły być okazją do rozszerzenia marży odsetkowej netto (NIM) — różnicy między przychodami z kredytów a kosztami depozytów w stosunku do aktywów odsetkowych — o ile banki powstrzymają rosnące koszty depozytów, jednocześnie korzystając z wyższych rentowności kredytów.

Scenariusz wynikowy dla sektora wskazuje na znaczące ożywienie. Raport Earnings Trend z 2 lipca 2026 r. prognozuje, że łączny zysk sektora finansowego za II kwartał wzrośnie o 12,5%, przy przychodach wyższych o 8,1%.

Główne banki, które mają raportować w nadchodzącym tygodniu, mają następujące oczekiwania:

• JPMorgan Chase & Co. (JPM): zysk na akcję 5,49 USD, przychody 48,71 mld USD; wzrost rok do roku odpowiednio 10,5% i 5,2%.
• Citigroup Inc. (C): zysk na akcję 2,65 USD, przychody 23,46 mld USD; wzrost rok do roku odpowiednio 35,3% i 8,3%.
• The Goldman Sachs Group (GS): zysk na akcję 14,01 USD, przychody 16,31 mld USD; wzrost rok do roku odpowiednio 28,4% i 11,8%.
• Wells Fargo & Company (WFC): zysk na akcję 1,73 USD, przychody 21,76 mld USD; wzrost rok do roku odpowiednio 12,3% i 4,5%.
• Bank of America (BAC): zysk na akcję 1,11 USD, przychody 30,26 mld USD; wzrost rok do roku odpowiednio 24,7% i 14,4%.
• Morgan Stanley (MS): zysk na akcję 2,78 USD, przychody 19,02 mld USD; wzrost rok do roku odpowiednio 30,5% i 13,3%.

Sektor bankowy pozostaje zasadniczo odporny, mimo określonych tarć, takich jak utrzymujące się koszty depozytów i lokalne problemy z jakością aktywów. Jednak ożywienie w bankowości inwestycyjnej i silna aktywność underwritingowa stanowią wyraźny, strukturalny czynnik wzrostu, co wskazuje na ścieżkę do stabilizowanego, wysokiej jakości wzrostu.

Dla inwestorów, którzy chcą grać tym trendem poprzez fundusze ETF, bezpośrednią ekspozycję na największe banki zapewniają m.in.:

• Financial Select Sector SPDR ETF (XLF)
• Invesco KBW Bank ETF (KBWB)
• iShares U.S. Financials ETF (IYF)
• Vanguard Financials ETF (VFH)
• iShares U.S. Financial Services ETF (IYG)