Dlaczego akcje Baker Hughes (BKR) wzrosły o 2,3% od publikacji wyników?

Minął miesiąc od publikacji ostatnich wyników Baker Hughes Company (BKR). W tym czasie kurs akcji wzrósł o około 2,3%, ale spółka wypadła słabiej niż indeks S&P 500.

Inwestorzy zastanawiają się jednak, czy niedawna pozytywna tendencja utrzyma się do publikacji kolejnych wyników, czy też kurs Baker Hughes czeka korekta. Zanim przejdziemy do reakcji inwestorów i analityków, warto przyjrzeć się ostatnim wynikom, aby lepiej zrozumieć najważniejsze czynniki wpływające na sytuację spółki.

Wynik i przychody Baker Hughes w II kwartale powyżej oczekiwań

Baker Hughes odnotował w drugim kwartale 2026 r. skorygowany zysk w wysokości 64 centów USD na akcję, co oznacza wzrost o 2% rok do roku. Wynik był o 25,5% wyższy od konsensusu Zacks wynoszącego 51 centów USD.

Przychody wyniosły 6,74 mld USD i przewyższyły konsensus na poziomie 6,49 mld USD o 3,9%. Jednocześnie były o 2% niższe niż w analogicznym kwartale poprzedniego roku.

Lepsze od oczekiwań wyniki kwartalne były efektem sprawnej realizacji projektów w segmencie Oilfield Services & Equipment (OFSE, usługi i sprzęt dla sektora naftowego), stabilnej rentowności segmentu Industrial & Energy Technology (IET, technologie przemysłowe i energetyczne) oraz rekordowej dynamiki zamówień.

Zamówienia i portfel zleceń

Pozostałe zobowiązania do realizacji, czyli zakontraktowane prace do wykonania w przyszłości, wzrosły o 18% rok do roku, do 40,06 mld USD. Na tę zmianę wpłynął rekordowy portfel zamówień segmentu IET, który zwiększył się do 37,09 mld USD, a także wzrost portfela OFSE o 10% rok do roku.

Łączna wartość zamówień we wszystkich segmentach wyniosła 10,5 mld USD wobec 7,03 mld USD rok wcześniej. Oznacza to wzrost o 49%. Głównym czynnikiem był rekordowy napływ zamówień w segmencie IET. Zamówienia IET niemal się podwoiły rok do roku, wspierane przez utrzymującą się dobrą dynamikę w obszarach Gas Technology Equipment oraz Gas Technology Services.

Wskaźnik book-to-bill, który porównuje wartość nowych zamówień z przychodami w danym kwartale, wyniósł 1,6. Oznacza to, że wartość zamówień przewyższyła bieżące przychody kwartalne.

Dynamika segmentu IET nabiera siły

Przychody segmentu Industrial & Energy Technology wyniosły 3,29 mld USD i pozostały na poziomie zbliżonym do ubiegłorocznego. Na wyniki negatywnie wpłynęły niższe przychody z obszarów Gas Technology Equipment i Industrial Solutions, w tym efekt sprzedaży aktywów PSI. Spadek ten został zrównoważony przez wzrost w pozostałych liniach produktowych.

Zysk EBITDA segmentu, czyli wynik operacyjny przed odsetkami, podatkami oraz amortyzacją, wzrósł o 16% rok do roku, do 678 mln USD. Marża EBITDA zwiększyła się o 2,8 punktu procentowego, do 20,6%. Pomogły w tym wyższe ceny, poprawa produktywności, działania obniżające koszty oraz korzystne zmiany kursów walut. Korzystny wpływ tych czynników częściowo zniwelowały niższy wolumen sprzedaży i inflacja.

Realizacja planów OFSE powyżej prognoz zarządu

Przychody segmentu Oilfield Services & Equipment spadły o 5% rok do roku, do 3,45 mld USD. Głównymi przyczynami były sprzedaż aktywów SPC oraz zakłócenia działalności na Bliskim Wschodzie. Przychody w Ameryce Północnej wzrosły o 1%, natomiast przychody międzynarodowe zmniejszyły się o 6% rok do roku.

EBITDA segmentu OFSE spadła o 11%, do 605 mln USD, a marża EBITDA zmniejszyła się o 1,2 punktu procentowego, do 17,5%. W ujęciu kwartał do kwartału zarówno przychody, jak i EBITDA wzrosły jednak o 7%. Przyczyniły się do tego wyższy wolumen sprzedaży, ceny, działania oszczędnościowe oraz korzystne kursy walut.

Wyższe marże i przepływy pieniężne

Skorygowana EBITDA Baker Hughes wzrosła o 2% rok do roku, do 1,23 mld USD. Skorygowana marża EBITDA zwiększyła się o 0,7 punktu procentowego, do 18,3%. Wyniki całej spółki przekroczyły środkowy punkt przedziału prognoz zarządu.

Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej wyniosły 1,35 mld USD wobec 510 mln USD w analogicznym okresie 2025 r. Wolne przepływy pieniężne w drugim kwartale sięgnęły 1,11 mld USD wobec 239 mln USD rok wcześniej. Wydatki inwestycyjne netto wyniosły 236 mln USD, w tym 135 mln USD w segmencie OFSE oraz 85 mln USD w segmencie IET.

Bilans uwzględnia finansowanie przejęcia Chart Industries

Na koniec czerwca Baker Hughes miał 15,73 mld USD w gotówce i jej ekwiwalentach. Zadłużenie długoterminowe wynosiło 15,48 mld USD na koniec drugiego kwartału. Jego poziom odzwierciedla finansowanie związane z przejęciem Chart Industries za gotówkę.

W drugim kwartale spółka wypłaciła 228 mln USD dywidend i nie przeprowadziła skupu akcji własnych. Zarząd koncentruje się teraz na zmniejszaniu zadłużenia po finalizacji przejęcia Chart. Celem jest obniżenie relacji długu netto do skorygowanej EBITDA do poziomu 1–1,5 w ciągu 24 miesięcy.

Baker Hughes poszerza działalność przemysłową

Baker Hughes sfinalizował przejęcie Chart Industries. Dzięki transakcji spółka zyskała kompetencje w zakresie zarządzania ciepłem, obsługi powietrza i gazu, sprężania oraz usług przez cały cykl życia produktów.

Baker Hughes oczekuje, że od trzeciego kwartału 2026 r. Chart będzie trzecim raportowanym segmentem działalności.

Zarząd zakłada synergie kosztowe w ujęciu rocznym na poziomie 95 mln USD w pierwszym roku, 230 mln USD w drugim roku oraz 325 mln USD w trzecim roku. Plan integracji obejmuje również korzyści handlowe wynikające z większej bazy zainstalowanych urządzeń, szerszego dostępu do rynku części i usług posprzedażowych oraz większego wykorzystania rozwiązań cyfrowych.

Prognozy na 2026 r.

W trzecim kwartale 2026 r. Baker Hughes oczekuje przychodów w przedziale 6,57–7,17 mld USD oraz skorygowanej EBITDA na poziomie 1,12–1,30 mld USD. Przychody segmentu OFSE mają wynieść 3,40–3,70 mld USD, a przychody IET 3,17–3,47 mld USD.

W całym 2026 r. spółka prognozuje przychody w wysokości 26,65–28,05 mld USD oraz skorygowaną EBITDA na poziomie 4,6–5,1 mld USD. Prognoza zamówień IET została podniesiona do 17,5–19,5 mld USD. Zwiększono także cel zamówień IET w ramach Horizon 2 do ponad 45 mld USD w latach 2026–2028.

Prognozy nie obejmują jeszcze segmentu Chart. Zakładają, że aktywność na Bliskim Wschodzie do końca roku pozostanie zasadniczo stabilna, a inflacja kosztów logistyki i problemy w łańcuchach dostaw będą kształtować się podobnie jak w ostatnim czasie.

Prognozy analityków rosną

W ciągu ostatniego miesiąca prognozy dotyczące Baker Hughes były generalnie podnoszone. Konsensus zmienił się w tym okresie o 17,06%.

Oceny VGM

W systemie ocen Zacks Baker Hughes ma obecnie ocenę wzrostu B. Słabiej wypada pod względem dynamiki kursu, gdzie otrzymał ocenę C. Taką samą ocenę C spółka ma w kategorii wartości. Oznacza to, że znajduje się w środkowych 20% spółek ocenianych w ramach tej strategii.

Łączna ocena VGM, która łączy kryteria wartości, wzrostu i dynamiki, wynosi dla Baker Hughes C. Jeśli inwestor nie koncentruje się na jednej strategii, to właśnie ta ocena powinna być dla niego najważniejsza.

Perspektywy

Prognozy dla spółki zasadniczo rosną, a skala tych zmian wygląda obiecująco. Baker Hughes ma obecnie 3. miejsce w rankingu Zacks, odpowiadające rekomendacji „trzymaj”. Oczekiwany jest wynik akcji zbliżony do średniej rynkowej w ciągu najbliższych kilku miesięcy.

Wyniki innej spółki z branży

Baker Hughes należy do branży usług dla pól naftowych i gazowych według klasyfikacji Zacks. Inna spółka z tej samej branży, Halliburton (HAL), zyskała w ciągu ostatniego miesiąca 7,8%. Od publikacji jej wyników za kwartał zakończony w czerwcu 2026 r. minął ponad miesiąc.

W ostatnim zaraportowanym kwartale Halliburton odnotował przychody w wysokości 5,71 mld USD, co oznacza wzrost o 3,7% rok do roku. Zysk na akcję wyniósł 0,55 USD, tyle samo co rok wcześniej.

W bieżącym kwartale Halliburton ma wypracować zysk w wysokości 0,58 USD na akcję, czyli wynik bez zmian w porównaniu z analogicznym kwartałem poprzedniego roku. Konsensus Zacks zmienił się w ciągu ostatnich 30 dni o -0,5%.

Kierunek i skala zmian prognoz przekładają się na 3. miejsce w rankingu Zacks, odpowiadające rekomendacji „trzymaj”, dla Halliburton. Spółka ma również ocenę VGM na poziomie D.