AT&T (T) wygląda na okazję mimo obaw o konkurencję satelitarną

AT&T (T) wyraźnie osłabiło się na giełdzie w ostatnich 12 miesiącach. Tymczasem dłuższa perspektywa wyników oraz obecna wycena wskazują, że notowania mogą już zawierać silne, negatywne założenia co do przyszłości.

W ostatnie 3 lata akcje AT&T dały +85,3%. Pozwala to spojrzeć na słabość z ostatnich miesięcy w szerszym kontekście. Z jednej strony rosnący udział wyższej wartości usług światłowodowych oraz pakiety usług mogą wspierać zdolność spółki do generowania zysków. Z drugiej strony rosnąca presja konkurencyjna ze strony Starlink oraz obawy o dynamikę liczby subskrybentów mogą ciążyć na tym, ile inwestorzy są skłonni płacić za ten przepływ środków pieniężnych.

Na podstawie szerszych kryteriów kontroli Simply Wall St AT&T wypada atrakcyjnie pod względem wyceny — spółka wygląda na niedowartościowaną w przypadku 6 na 6 miar.

Kluczowe pytanie brzmi, czy bieżąca cena akcji AT&T już odzwierciedla ryzyka konkurencji ze strony satelitów i 5G, czy też ostatni spadek pozostawił „margines bezpieczeństwa” dla cierpliwych inwestorów.

Zwrot AT&T w ujęciu -17,5% w ostatnim roku wypada słabiej niż u jej rywali.

Czy AT&T jest tanie na zyskach?

Wskaźnik P/E (cena do zysku na akcję) pasuje do AT&T, ponieważ zyski i generowanie gotówki nadal są kluczowe dla tego, jak inwestorzy postrzegają duże spółki telekomunikacyjne. AT&T notowane jest obecnie przy P/E 6,9x — wobec średniej dla branży telekomunikacyjnej na poziomie około 17,3x i średniej dla spółek porównywalnych 9,5x. Oznacza to, że akcje mają wyraźną dyskontową wycenę zarówno względem całego sektora, jak i względem bliższych spółek.

W ujęciu „uczciwej” wielokrotności na Simply Wall St, która sugeruje P/E 12,4x dla AT&T na podstawie profilu zysków i ryzyka, akcje również prezentują się na niedowartościowane względem tego, co inwestorzy typowo mogliby zapłacić za tego typu biznes. Mimo ostatnich obaw dotyczących konkurencyjnego zagrożenia ze strony Starlink i ostrożnych komentarzy analityków, obecne P/E nadal wycenia AT&T poniżej tej dopasowanej „uczciwej” relacji oraz wyraźnie poniżej ogólnego benchmarku dla branży.

Na podstawie samego P/E AT&T wygląda na niedowartościowaną w porównaniu zarówno z rówieśnikami w telekomunikacji, jak i z „uczciwą” wielokrotnością zysków wynikającą z jej fundamentów.

Co miałoby uzasadniać dzisiejszą cenę?

Narracje Simply Wall St dotyczące AT&T układają w całość układanka wyceny i wskazują konkretne założenia dotyczące przyszłego wzrostu, marż oraz zysków, które musiałyby się sprawdzić, aby akcje były warte istotnie więcej lub mniej niż dzisiejsza cena. Narracje te są dostępne na stronie z sekcją Community spółki. Zamiast zostawiać odbiorcy jedną liczbę P/E albo wynik modelu, rozkładają na czynniki przyszłość, na której opiera się ta relacja — aby można było obserwować, jak rzeczywisty postęp AT&T będzie się kształtował w czasie.

Jedna z czołowych narracji społeczności dotyczących AT&T wskazuje: 30% niedowartościowania.

„Dążenie do konwergencji sieci (światłowód plus 5G) owocuje relacjami z subskrybentami o wyższej wartości i niższym odpływie, zwiększa ARPU oraz wzmacnia wartość klienta w czasie…”.

Czy uważasz, że w historii AT&T jest coś więcej? Sprawdź, co mają do powiedzenia inni na stronie Community.

Podsumowanie

AT&T wypada na niedowartościowaną na zyskach w porównaniu zarówno z rówieśnikami, jak i z jej własną „uczciwą” wielokrotnością P/E, co sugeruje, że obecna cena opiera się na ostrożnym podejściu do biznesu. Najważniejsze pytanie brzmi, czy presja konkurencyjna związana z ofertami satelitarnymi i 5G rzeczywiście zasługuje na tak duży dyskont, czy też rynek zareagował przesadnie. Od tego w dużej mierze zależy, jak przekonująco oceniasz zdolność AT&T do utrzymania bazy zysków i generowania gotówki mimo tych ryzyk — oraz czy to wystarczy, by z czasem doszło do zawężenia różnicy w P/E względem konkurencji.

Artykuł ma charakter ogólny. Zawiera komentarz oparty wyłącznie na danych historycznych i prognozach analityków, przy użyciu bezstronnej metodyki, a publikacje nie mają stanowić porady finansowej. Tekst nie stanowi rekomendacji kupna ani sprzedaży żadnych akcji i nie uwzględnia Twoich celów ani sytuacji finansowej. Celem publikacji jest dostarczanie analizy nastawionej na perspektywę długoterminową, opartej na danych fundamentalnych. Uwaga: nasza analiza może nie uwzględniać najnowszych komunikatów spółek istotnych z punktu widzenia ceny ani materiałów o charakterze jakościowym. Simply Wall St nie zajmuje pozycji w żadnych wspomnianych akcjach.

W artykule omawiane są spółki, w tym T.