ASML przed wynikami za II kwartał 2026: kupić, sprzedać czy trzymać akcje?

ASML Holding poinformował, że wyniki za drugi kwartał 2026 roku zostaną opublikowane przed otwarciem rynku 15 lipca 2026 roku.

Spółka oczekuje przychodów w przedziale 8,4 mld–9,0 mld euro. Konsensus analityków sięga 10,28 mld USD, co oznacza wzrost o 17,8% w porównaniu z analogicznym okresem rok wcześniej.

W przypadku zysku na akcję (EPS) ASML ma trafić w oczekiwania rynku na poziomie 7,98 USD na akcję, co sugeruje wzrost o 75,4% w porównaniu z zyskiem z II kwartału poprzedniego roku, wynoszącym 4,55 USD. Jednocześnie prognoza EPS została skorygowana w dół o 0,03 USD w ciągu ostatnich 30 dni.

W ostatnich czterech kwartałach spółka dwukrotnie przewyższała konsensus zysku, a dwukrotnie go nie osiągnęła. Średnie negatywne odchylenie wynosiło 4,54%.

Na ten moment nie ma jednoznacznego sygnału, że ASML przegoni oczekiwania w tym sezonie. Na to, czy dojdzie do „pobicia” prognoz wyników (earnings beat), wpływa m.in. połączenie dodatniego Earnings ESP oraz Zacks Rank #1 (Strong Buy), #2 (Buy) lub #3 (Hold). Tym razem jednak tak nie jest.

ASML Holding ma obecnie Zacks Rank #4 (Sell) i Earnings ESP na poziomie -1,04%. Najlepsze spółki do kupna lub sprzedaży przed publikacją wyników można znaleźć za pomocą filtra Earnings ESP.

Czynniki, które mogły wspierać wyniki ASML w I kwartale

Wyniki za drugi kwartał najprawdopodobniej korzystały z rosnącego popytu na narzędzia litograficzne, które zyskują na znaczeniu dzięki potrzebie wytwarzania bardziej złożonych układów logiki oraz pamięci DRAM, HBM i NAND. W przypadku DRAM największe zainteresowanie dotyczy technologii EUV, a dalej podążają HBM i DDR.

Przesunięcie w stronę technologii High NA-EUV, silne wykorzystanie narzędzi DUV (litografia w głębokim ultrafiolecie) w Chinach oraz stosowanie EUV w pozostałych regionach prawdopodobnie wspierały linię przychodów w kwartale, który ma zostać dopiero opublikowany. Ponieważ procesy związane z AI oraz obliczeniami wysokiej wydajności — takie jak trening i wnioskowanie — wymagają lepszych układów HBM i DRAM, zaawansowane narzędzia do wytrawiania (etching) będą utrzymywać popyt.

Na popularność maszyny NXE:3800 o niskiej aperturze numerycznej (low numerical aperture, low NA) — zdolnej do przetwarzania 220 wafersów na godzinę — wskazuje, że mogła ona napędzać istotną sprzedaż EUV w kwartale, który ma zostać właśnie rozliczony. Przejście branży z węzłów 4 nm do 2 nm sprawiło, że pojedyncza ekspozycja w EUV (single-exposure EUV) zyskuje na popularności. EUV prawdopodobnie umacniało swoją pozycję w omawianym okresie.

Dodatkowym czynnikiem był rozwój działalności związanej z modernizacjami i serwisem, która stanowiła mocny wkład w segment zarządzania zainstalowaną bazą (Installed Base Management) przez ostatnie 12 miesięcy. W I kwartale 2026 sprzedaż w segmencie IBM wzrosła o 25% rok do roku do 2,5 mld euro, napędzana wyższymi przychodami z usług serwisowych i modernizacji sprzętu do wytwarzania układów (wafer fabrication equipment). Ten trend mógł utrzymać się również w II kwartale 2026.

Notowania, wycena i porównanie z konkurencją

Akcje ASML zyskały 68,6% od początku roku, podczas gdy wzrost w sektorze Computer and Technology wyniósł 15,3%. W porównaniu z innymi spółkami z branży półprzewodnikowej ASML radziło sobie jednak słabiej niż KLA Corporation (KLAC), Lam Research Corporation (LRCX) i Applied Materials, Inc. (AMAT). Od początku roku KLA zwyżkowała o 88,9%, Lam Research o 106,3%, a Applied Materials o 129%.

Na obecnym poziomie notowań ASML jest wyceniane z premią. Spółka handluje z forward P/E na poziomie 41,62 dla horyzontu 12 miesięcy do przodu (forward 12-month P/E). To wartość nieco wyższa niż średnia dla sektora, wynosząca 24,53.

W porównaniu z innymi spółkami z sektora półprzewodników akcje ASML są notowane z wyższą wielokrotnością niż Applied Materials, a z niższą niż Lam Research i KLA. Applied Materials, Lam Research i KLA mają obecnie forward P/E odpowiednio 39,82, 44,66 oraz 45,88.

Teza inwestycyjna dla akcji ASML

ASML ma wyraźną przewagę na rynku sprzętu do produkcji chipów. To jedyna firma zdolna do wytwarzania na skalę maszyn litograficznych EUV. Te maszyny są potrzebne do produkcji układów na poziomach 5 nm, 3 nm, a wkrótce także 2 nm — kluczowych dla procesorów wykorzystywanych w AI, urządzeń mobilnych oraz centrów danych.

ASML wdraża już kolejną generację maszyn High-NA EUV, które mają być wykorzystywane do jeszcze mniejszych układów. Wraz ze wzrostem zapotrzebowania na szybsze i bardziej wydajne chipy, szczególnie wraz z rozwojem AI, ASML może korzystać z rosnącego popytu. Maszyny spółki są niezbędnym elementem łańcucha dostaw w branży półprzewodników, a jej klienci — w tym TSMC, Intel i Samsung — będą polegać na jej technologii przez kolejne lata.

Jednym z głównych zmartwień pozostaje jednak ekspozycja spółki na Chiny. Presja USA na rząd w Niderlandach doprowadziła do ograniczeń eksportu niektórych z najbardziej zaawansowanych urządzeń ASML, co może ograniczać przyszłą sprzedaż w tym obszarze. Jednocześnie silny popyt z innych regionów może częściowo zrekompensować to ryzyko.

Kolejnym istotnym ryzykiem jest rosnąca konkurencja. Coraz większe zaangażowanie producentów sprzętu dla półprzewodników, szczególnie w segmentach takich jak trawienie, może nasilać presję konkurencyjną, jeśli rywale będą wykorzystywać wyspecjalizowane technologie do zdobywania kontraktów.

Podsumowanie: na razie wyjście z ASML

Choć ASML utrzymuje dominującą pozycję w technologiach EUV oraz High-NA EUV, ograniczenia eksportu zaawansowanych półprzewodników i urządzeń do Chin oraz rosnąca konkurencja mogą w krótkim terminie pogorszyć perspektywy spółki. Wysoka wielokrotność wyceny sugeruje też ostrożne podejście do akcji. Dlatego zasadnym wyborem dla inwestorów może być na razie pozostanie poza spółką i podjęcie decyzji po publikacji wyników za II kwartał 2026.