Apple wyróżnia się na tle „Magnificent Seven”. Czy to gra przeciw AI?

Apple wyróżnia się na tle „Magnificent Seven” m.in. tym, że rynek płaci za nie wyraźnie wyższe mnożniki niż wynikałoby to z jego średnich z ostatnich 10 lat.

Zwraca się uwagę, że dzieje się to mimo tego, iż spółka nie jest obecnie mocno eksponowana w dyskusjach o rozwoju sztucznej inteligencji (AI) na porównywalnym poziomie jak inne firmy z branży.

W tej ocenie podkreśla się różnicę w podejściu do finansowania. Apple ma „odcinać się” od trendu, w którym część dużych spółek technologicznych mocno zwiększa nakłady inwestycyjne (CAPEX) w ramach wyścigu o AI. W rozmowie pada też argument, że Apple unika korzystania z większej dźwigni finansowej, czyli finansowania działalności dodatkowym zadłużeniem — co ma szczególne znaczenie na tle firm, które budują przewagę w AI kosztem rosnącego zadłużenia.

W praktyce ma to przynosić korzyść akcjonariuszom: spółka ma mieć możliwość przeznaczania części wolnych przepływów pieniężnych (free cash flow) na zwroty dla właścicieli oraz kontynuowanie programów skupu akcji własnych (buybacks).

Jednocześnie podkreśla się, że Apple nadal prowadzi działania innowacyjne i jest w trakcie zmian w obszarze przywództwa. Jeśli chodzi o sprzedaż, rozmówcy wskazują na utrzymującą się siłę po stronie iPhone’ów.

Jedno z ryzyk związanych z Apple ma bardziej makroekonomiczny charakter i dotyczy łańcucha dostaw. Spółka ma dywersyfikować grono dostawców oraz angażować się w rozwiązania logistyczne powiązane z Chinami. Zwraca się uwagę, że w razie możliwej eskalacji napięć w relacjach USA–Chiny może to rodzić dodatkowe ryzyko.

Pojawia się też pytanie, czy Apple jest „anti-AI trade” (czyli zakładem inwestycyjnym przeciwko trendowi AI). Odpowiedź brzmi: nie chodzi o proste odwrócenie się od AI. Zdaniem rozmówcy największy nacisk po stronie Apple ma dotyczyć dyscypliny kapitałowej.

W nadchodzącym sezonie wyników uwaga ma koncentrować się na tym, czy firma potrafi monetyzować (zamieniać działania i inwestycje w pieniądze) oraz jak konsekwentnie utrzymuje dyscyplinę w wydatkach. Duże znaczenie ma też ocena poziomu zadłużenia — i właśnie na tym Apple ma „odchylać się” od dominującego trendu.