Apple: kupuj, cel 361,72 USD po silnym cyklu iPhone 17; Tesla traci

Apple zamknęło sesję 22 lipca na poziomie 325,89 USD. Ustalam rekomendację kupuj z celem 361,72 USD i 90% poziomem pewności. Cel implikuje około 11% wzrostu w ciągu najbliższych 12 miesięcy.

Cena akcji Apple rośnie 20,1% od początku roku, 9,72% w ostatnim miesiącu i 52,61% w ciągu ostatnich 12 miesięcy.

W drugim kwartale fiskalnym 2026 przychody wzrosły o 16,6% r/r do 111,18 mld USD. Zysk na akcję (EPS) wyniósł 2,01 USD wobec oczekiwanych 1,94 USD. Przychody z iPhone’a osiągnęły 56,99 mld USD, co zarząd opisał jako „niezwykły popyt” na linię iPhone 17.

Segment Services osiągnął rekordowy poziom 30,98 mld USD. Bloomberg informuje, że Apple przygotowuje duże odświeżenie komputerów Mac na jesień, w tym pierwszy MacBook Pro z ekranem OLED i obsługą dotyku. Rynki predykcyjne wyceniają 96,6% prawdopodobieństwa premiery iPhone’a 18 w 2026 r., a około 88,5% szans, że składany iPhone pojawi się przed 2027 r.

Baza aktywnych urządzeń przekracza 2,5 mld, co stanowi podstawę do dalszego wzrostu przychodów z Services, monetyzacji Apple Intelligence oraz rozbudowy modelu subskrypcyjnego. Dodanie autoryzacji skupu akcji o wartości 100 mld USD i rosnące marże operacyjne składają się na scenariusz byczy wyceniony na 378,01 USD, co odpowiada około 16% rocznemu zwrotowi.

Ryzyka obejmują przegraną apelację w sprawie patentu Masimo z konsekwencją na 634 mln USD, zmienność przychodów z regionu Greater China oraz ewentualną eskalację ceł, która mogłaby uderzyć w dostępność komponentów i marże. Konsensus analityków plasuje średni cel na 318,25 USD, czyli poniżej bieżącej ceny.

W pesymistycznym scenariuszu widzimy Apple na 307,39 USD, co oznacza spadek około 5,68% od obecnego poziomu. Aktywność insiderów netto jest sprzedażowa. Ogólny wskaźnik P/E wynosi 43, jednak kwartalne zyski rosną o 21,8% r/r, co częściowo uzasadnia wycenę. Prognozowane P/E dla Apple to 34.

W porównaniu z konkurencją, Tesla nie sprostała oczekiwaniom za Q2 — zysk na akcję wyniósł 0,33 USD wobec oczekiwanych 0,54 USD. Tesla wygenerowała ujemny wolny przepływ pieniężny w wysokości 1,09 mld USD i handluje po prognozowanym P/E 161. Tesla traci 16,83% od początku roku, podczas gdy Apple zyskuje 20,1%. Ta rozbieżność wycen sprawia, że nasz cel dla Apple wygląda konserwatywnie po uwzględnieniu tempa wzrostu.

Microsoft pozostaje bardziej porównywalnym peerem wyceny — to duży gracz z zdywersyfikowanym, napędzanym AI portfelem oprogramowania. Apple ma wyższą marżę brutto (46,9%) i model napędowy segmentu Services, co uzasadnia wyższą wycenę względem części konkurentów.

Warunki, przy których rozważałbym kupno akcji Apple: dynamika iPhone 17 utrzyma się w silnym kwartale świątecznym, a przychody z Services pozostaną powyżej 30 mld USD. Pozostanę poza rynkiem, jeśli przychody z Chin osłabną znacząco lub cła zaczną poważnie naciskać na marże.

Podsumowanie najważniejszych liczb:

• Cena zamknięcia 22 lipca: 325,89 USD
• Cel: 361,72 USD (ok. 11% upside)
• Q2 2026 przychody: 111,18 mld USD (+16,6% r/r)
• iPhone przychody: 56,99 mld USD
• Services: 30,98 mld USD (rekord)
• Scenariusz byczy: 378,01 USD (ok. 16% zwrot)
• Scenariusz niedźwiedzi: 307,39 USD (ok. -5,68%)
• Apple prognozowane P/E: 34; ogólny P/E: 43
• Tesla Q2 EPS: 0,33 USD vs oczekiwane 0,54 USD; FCF -1,09 mld USD; prognozowane P/E 161; od początku roku: -16,83%