Apple i Amazon pobiły prognozy, ale rynek widzi różne perspektywy

Apple (NASDAQ: AAPL) i Amazon (NASDAQ: AMZN) przedstawiły rekordowe wyniki za kwartał zakończony w czerwcu po zamknięciu sesji 30 lipca 2026 roku. Obie spółki o ogromnej kapitalizacji przebiły prognozy tego samego wieczoru, ale rynek zareagował entuzjastycznie tylko na wyniki jednej z nich. Ich działalność pokazuje, skąd w 2026 roku może pochodzić wzrost.

Apple: iPhone i zwroty ceł wsparły wyniki spółki, a AWS napędzał wzrost Amazona.

Apple odnotowało 109,417 mld USD przychodów, co oznacza wzrost o 16,36% rok do roku. Największy udział miał iPhone z przychodami na poziomie 54,252 mld USD, a segment usług wypracował 30,739 mld USD.

Tim Cook określił wyniki jako „nasz najmocniejszy kwartał czerwca w historii, z dwucyfrowym wzrostem przychodów w iPhonie, Macu i usługach oraz we wszystkich regionach geograficznych”.

Marża brutto Apple, czyli część przychodów pozostająca po odjęciu bezpośrednich kosztów produkcji, wzrosła o około 2 punkty procentowe. Jednorazowe zwroty ceł podniosły również zysk na akcję o 0,11 USD. Po wyłączeniu tego wpływu przewaga nad prognozami wyglądałaby mniej okazale.

Apple opiera wzrost przede wszystkim na iPhonie i usługach. W ciągu dziewięciu miesięcy spółka przeznaczyła 62,094 mld USD na skup akcji własnych. Wydatki na badania i rozwój wzrosły do 11,73 mld USD z 8,9 mld USD rok wcześniej. Większość tych środków ma trafić na nową wersję Siri opartą na sztucznej inteligencji, zaprezentowaną podczas WWDC26.

Amazon przedstawił bardziej przejrzystą historię wzrostu. Przychody sięgnęły 200,606 mld USD, co oznacza wzrost o 19,62% rok do roku. Przychody AWS, czyli segmentu usług chmurowych, wyniosły 42,232 mld USD, a marża operacyjna AWS sięgnęła 39,4%.

Andy Jassy powiedział, że „AWS rozwija się bardzo szybko — w drugim kwartale urósł o 36,7% rok do roku, co jest najszybszym tempem od 18 kwartałów, a nasze segmenty AI i układów scalonych przekroczyły roczne tempo przychodów na poziomie 25 mld USD każdy”. Przychody z reklam wzrosły dodatkowo o 26%.

W przypadku Apple głównymi priorytetami kapitałowymi są skup akcji własnych i rozwój usług. Amazon przeznaczył natomiast 54,208 mld USD na nakłady inwestycyjne w kwartale.

### Zwrot kapitału kontra inwestycje w sztuczną inteligencję

Amazon realizuje inną strategię niż Apple. Nakłady inwestycyjne wzrosły o 68,44%, a wolne przepływy pieniężne (free cash flow) stały się ujemne i w ujęciu kroczącym wyniosły minus 7,6 mld USD.

Andy Jassy zwiększa wydatki na układy Graviton5, rozwój modeli Bedrock, autonomiczne taksówki Zoox oraz około 400 satelitów Amazon Leo. Rynki predykcyjne oceniają na 98,4% prawdopodobieństwo, że wydatki inwestycyjne Amazona w 2026 roku przekroczą 170 mld USD.

### Rynek wydał różne werdykty

Apple kosztował 340 USD w chwili publikacji wyników. Godzinę później kurs spadł do 313,22 USD, a sesja zakończyła się na poziomie 333,43 USD, co oznaczało spadek o 1,41%.

Barclays obniżył cenę docelową Apple z 253 USD do 245 USD i utrzymał rekomendację „poniżej rynku” (Underweight). Bank of America podtrzymał natomiast rekomendację „kupuj” oraz cenę docelową 380 USD.

Amazon zyskał 11,7% w ciągu godziny od publikacji wyników, a ostatecznie zakończył sesję wzrostem o 3,9%. Jim Cramer zwrócił uwagę na przyspieszenie AWS, mówiąc: „to ten sam rodzaj biznesu związanego z infrastrukturą chmurową, który przyniósł fortunę Microsoftowi, i dlatego Amazon tak mocno ruszył w górę”.

Analityk Barclays Ross Sandler podniósł cenę docelową Amazona z 330 USD do 365 USD i utrzymał rekomendację „powyżej rynku” (Overweight). Bank of America zwiększył cenę docelową z 310 USD do 320 USD i zachował rekomendację „kupuj”.

### Na co zwrócić uwagę przed wynikami za trzeci kwartał

W przypadku Apple kluczowe będzie to, czy sztuczna inteligencja w Siri zwiększy odsetek użytkowników korzystających z dodatkowych usług oraz czy przychody w regionie Wielkich Chin, które wyniosły 18,816 mld USD, utrzymają się bez wpływu zmian związanych z cłami.

W przypadku Amazona istotne będzie to, czy zysk operacyjny znajdzie się w przedziale od 22,5 mld USD do 26,5 mld USD wskazanym w prognozach zarządu, podczas gdy wydatki inwestycyjne będą nadal rosły.

### Dlaczego po tych wynikach skłaniam się ku Amazonowi

Gdybym miał wybrać jedną spółkę na podstawie tych wyników, skłaniałbym się ku Amazonowi. Przyspieszenie wzrostu AWS do 37% przy marży operacyjnej na poziomie 39,4% jest najmocniejszym sygnałem wzrostu spośród obu spółek, a wskaźnik ceny do prognozowanego zysku (P/E) na poziomie 27 pozostawia większy margines niż wskaźnik Apple wynoszący 41.

Ujemne wolne przepływy pieniężne Amazona pozostają jednak istotnym ryzykiem. Nie można też mieć za złe defensywnemu inwestorowi, który pozostanie przy programie skupu akcji Apple oraz dywidendzie w wysokości 0,27 USD na akcję.

Jeśli ktoś szuka inwestycji o profilu związanym z poprawą wyników, Amazon pasuje do takiego scenariusza. Jeśli ktoś chce spółki o bardzo silnej pozycji finansowej i regularnych zwrotach gotówki, Apple spełnia te kryteria. Ta ocena zmieniłaby się, gdyby wzrost AWS wyhamował albo rozwój Siri opartej na sztucznej inteligencji wyraźnie podniósł wycenę segmentu usług Apple.