Antofagasta: analitycy różnią się w ocenie produkcji, wartość godziwa lekko obniżona

Szacowana wartość godziwa akcji Antofagasta (LSE:ANTO) została obniżona z 38,80 GBP do około 37,87 GBP. Ceny docelowe analityków mieszczą się obecnie w przedziale od około 35,60 GBP do 44,00 GBP. JPMorgan znajduje się w jego górnej części. Rozbieżności wynikają z różnej oceny realizacji projektów oraz prognoz produkcji miedzi przez spółkę.

### Optymistyczne oceny

Citi, JPMorgan i Scotiabank wyznaczyły dla Antofagasta ceny docelowe w wyższym przedziale, od około 4 100 pensów (41,00 GBP) do 4 500 pensów (45,00 GBP). Wskazuje to na korzystną ocenę wyceny akcji w porównaniu z ich bieżącym poziomem notowań.

W lipcu JPMorgan podwyższył ocenę Antofagasta do „przeważaj” i zwiększył cenę docelową do 4 500 pensów (45,00 GBP). Później obniżył ją do 4 300 pensów (43,00 GBP). Bank wskazuje na wzrost produkcji należący do najwyższych wśród spółek z branży oraz możliwość zwiększenia wolnych przepływów pieniężnych w kolejnym cyklu inwestycyjnym.

Barclays podniósł cenę docelową do 3 800 pensów (38,00 GBP) i utrzymał ocenę „neutralną”. Oceny te pokazują, że obecny portfel projektów Antofagasta oraz ekspozycja na rynek miedzi nadal mogą przyciągać inwestorów szukających udziału w tym sektorze.

### Ostrożniejsze oceny

Morgan Stanley utrzymuje ocenę „niedoważaj” i cenę docelową w pobliżu 3 560 pensów (35,60 GBP). Bank obawia się ryzyka związanego z realizacją projektów oraz tego, czy Antofagasta zdoła osiągnąć prognozowany poziom produkcji miedzi.

Deutsche Bank pozostawia ocenę „sprzedawaj”, mimo podniesienia ceny docelowej do 3 400 pensów (34,00 GBP). Sugeruje to, że część analityków uważa obecną wycenę za wysoką w stosunku do oczekiwanego wzrostu i ryzyka dotyczącego generowania gotówki.

### Zmiany w założeniach wyceny

• Wartość godziwa spadła z 38,80 GBP do około 37,87 GBP.
• Oczekiwane tempo wzrostu przychodów obniżono z około 13,33% do około 8,60%.
• Prognozowana marża zysku netto wzrosła z około 19,19% do około 20,51%. Marża pokazuje, jaka część przychodów pozostaje spółce w formie zysku.
• Prognozowany wskaźnik ceny do zysku (P/E), który porównuje cenę akcji z przewidywanym zyskiem na akcję, zmieniono z około 28,0 do około 27,3.
• Stopa dyskontowa wzrosła z około 9,52% do około 9,73%. Jest to stopa używana do przeliczenia przyszłych przepływów pieniężnych na ich wartość obecną.

Na przyszłą produkcję miedzi i długość działania zasobów mają wpływać rozbudowy istniejącej infrastruktury w kopalniach Centinela i Los Pelambres, przedłużenie pozwolenia dla Zaldívar do 2051 roku oraz technologia Cuprochlor.

Odporność wyników mają wspierać projekty zwiększające efektywność wykorzystania wody oraz ostrożne zarządzanie kapitałem. Obejmuje ono konsekwentne podejście do wypłaty dywidendy i mniejsze uzależnienie od zadłużenia.

Na działalność Antofagasta mogą wpływać również niedobory wody w Chile, spadek zawartości metali w rudzie, bardziej restrykcyjne regulacje dotyczące czynników środowiskowych, społecznych i ładu korporacyjnego (ESG), a także wahania cen miedzi. Czynniki te mogą oddziaływać na koszty, marże i poziom produkcji spółki.