Analityk: sektor farmaceutyczny nadal jest defensywną propozycją mimo napięć wokół AI i ryzyka geopolitycznego

W warunkach rosnącej niepewności — zwłaszcza dotyczącej inwestycji w AI i niepewności geopolitycznej — analityk HSBC wskazał sektor ochrony zdrowia jako relatywnie bezpieczną część rynku.

Rajesh Kumar, szef European Life Sciences & Healthcare Equity Research w HSBC, podkreślił, że w takim środowisku „opieka zdrowotna często daje stosunkowo bezpieczniejszy obszar spółek, napędzanych przede wszystkim przez czynniki oddolne”.

Zwrócił uwagę, że szerszy sektor farmaceutyczny w pierwszym kwartale wypracował mocne wyniki, a inwestorzy oczekują podwyżek prognoz (guidance) w związku z półrocznym cyklem publikacji.

Novartis (NVS) przedstawił wyniki za półrocze, które przewyższyły zarówno oczekiwania HSBC, jak i prognozy całego rynku. Spółka skompensowała presję na marżę brutto związaną z Entresto zdyscyplinowanym podejściem do kosztów.

Kumar pochwalił zdecydowane działania firmy na rzecz marż i zaznaczył, że „koszty sprzedaży, ogólne i administracyjne były zarządzane bardzo dobrze”.

Mimo silnych wyników operacyjnych analityk wskazał główne ryzyko dla Novartis jako wielokrotnie przesuwany termin odczytu badania klinicznego dla Pelacarthen. „To bardzo dobrze prowadzona firma. Realizacja jest solidna. Problem polega na profilu badania klinicznego — to tutaj stanowi pewne ryzyko” — powiedział, dodając, że termin odczytu przesunął się z ubiegłego roku na potencjalnie ten kwartał.

W kwestii potencjału transformacyjnego AI dla rozwoju leków Kumar ocenił to ostrożniej niż sugerowały typowe nagłówki. Zwrócił uwagę na podział w branży: część specjalistów widzi przyrostową poprawę produktywności w badaniach i rozwoju, a inwestorzy ogólni oczekują przełomowych rezultatów.

„Rzeczywistość jest taka, że biologia potrzebuje swojego czasu” — powiedział Kumar. „Możesz mieć idealny lek w probówce w modelu in silico, ale kiedy umieszczasz go w ciele człowieka, musisz przeprowadzić badania, żeby się dowiedzieć, jak to działa”.

Odnosząc się do amerykańskich wyzwań regulacyjnych, Kumar wskazał, że obawy wyraźnie osłabły po porozumieniach zawieranych między spółkami farmaceutycznymi a administracją w ubiegłym roku. Przy wyraźniejszych harmonogramach dopuszczeń w FDA, szerszej krajowej produkcji oraz wznowionej aktywności w zakresie zawierania umów w sektorze podsumował, że „wielka przeszkoda makro, z jaką sektor mierzył się w zeszłym roku w kontekście klauzuli most favored nation lub taryf, już nie będzie tak dużą przeszkodą w przyszłości”.