Analityk: jeśli SpaceX zrealizuje ćwierć planu Muska, Nvidia może osiągnąć 1 bln USD przychodów

Elon Musk podczas pierwszej w historii publicznej telekonferencji wynikowej SpaceX (NASDAQ: SPCX), która odbyła się 4 sierpnia 2026 roku, zapowiedział budowę platformy obliczeniowej dla sztucznej inteligencji wyłącznie w oparciu o architekturę Vera Rubin firmy Nvidia (NASDAQ: NVDA). Przedstawił też wstępny cel uruchomienia do końca 2027 roku infrastruktury zapewniającej 20 GW mocy zasilania i chłodzenia dla obliczeń. Analityk Melius Research Ben Reitzes sprawdził, co dla Nvidii oznaczałaby realizacja choćby części tego planu. Wnioski są bardzo istotne.

### Co dokładnie powiedział Musk

Musk powiedział analitykom: „Nasze porozumienie z Nvidią zakłada, że w przyszłym roku otrzymamy bardzo znaczący odsetek jej procesorów graficznych”. Skalę planowanej inwestycji porównał do sytuacji, w której „New York Yankees przychodzą grać z drużyną małej ligi”. Stwierdził również, że budowa centrów danych jest „trywialnym problemem” w porównaniu z inżynierią rakietową.

Na koniec drugiego kwartału SpaceX dysponowała infrastrukturą o nominalnej mocy obliczeniowej 1,4 GW. Spółka oczekuje, że do końca 2026 roku przekroczy poziom 2 GW. Dopytywany o dalsze plany Musk podał wstępny cel 20 GW do końca 2027 roku. Dodał, że nawet w przypadku opóźnień SpaceX prawdopodobnie osiągnie „poziom bliski 15 GW”.

### Wyniki SpaceX wspierają ambitne plany

Wiarygodność tych zapowiedzi wzmacniają wyniki SpaceX za drugi kwartał, które wyraźnie przewyższyły oczekiwania. Przychody wzrosły o 92%, do 7,8 mld USD, przekraczając prognozy analityków z Wall Street o prawie 1 mld USD.

Przychody związane ze sztuczną inteligencją wyniosły 2,6 mld USD, co oznacza wzrost o 213% względem poprzedniego kwartału. Zarząd ujawnił również umowy na usługi chmurowe o łącznej wartości 14,1 mld USD, w tym kontrakty z Anthropic i Google.

Wyzwaniem pozostają nakłady inwestycyjne. W drugim kwartale wydatki całej spółki sięgnęły 18,4 mld USD wobec 10 mld USD w pierwszym kwartale. Same inwestycje w infrastrukturę sztucznej inteligencji wyniosły około 16 mld USD. Kierownictwo SpaceX poinformowało, że w ciągu dwóch kolejnych kwartałów nakłady inwestycyjne pozostaną zbliżone do tych poziomów.

Presja związana z wysokimi wydatkami była widoczna w notowaniach. W ciągu miesiąca poprzedzającego publikację wyników akcje SPCX spadły o 22,64%, po czym w dniu publikacji raportu odbiły o 9,43%.

### Szacunki analityka Melius Research

Ben Reitzes przedstawił dwa scenariusze. W wariancie ostrożnym ocenił, że jeśli SpaceX zrealizuje w 2027 roku zaledwie 2–3 GW z zapowiedzianego planu rozbudowy, może to oznaczać dla Nvidii około 100 mld USD dodatkowych przychodów. Według jego wyliczeń przełożyłoby się to na około 2 USD wzrostu zysku na akcję względem prognozowanego przez Melius poziomu 13,36 USD.

Zakres 2–3 GW odpowiada mniej więcej jednej dziesiątej do jednej piątej wstępnego celu Muska. Dlatego określenie „nawet ćwierć” w tytule oznacza stosunkowo ostrożne założenie.

Bardziej spekulacyjny scenariusz zakłada jeszcze większą skalę. Reitzes ocenił, że przy 1 bln USD przychodów Nvidia osiągałaby około 24 USD zysku na akcję przy obecnych marżach. Podsumował swoje stanowisko słowami: „Podoba nam się to potwierdzenie. Podtrzymujemy rekomendację Kupuj”.

Dla porównania, w pierwszym kwartale roku fiskalnego 2027 Nvidia wypracowała 81,615 mld USD przychodów, co oznacza wzrost o 85,23% rok do roku. Zarząd prognozuje, że przychody w drugim kwartale wyniosą 91,0 mld USD, z odchyleniem o 2% w górę lub w dół.

Przychody segmentu centrów danych sięgnęły 75,246 mld USD po wzroście o 92% rok do roku. Odpowiadały tym samym za około 92% łącznych przychodów Nvidii.

### Jak te szacunki łączą się z prognozą Jensena Huanga

Jensen Huang powiedział wcześniej inwestorom podczas konferencji GTC, że oczekuje co najmniej 1 bln USD łącznych przychodów ze sprzedaży układów Blackwell i Vera Rubin do 2027 roku.

To inna prognoza niż wyliczenia Reitzesa dotyczące wpływu planów SpaceX na Nvidię, ale oba szacunki są ze sobą powiązane. Zdaniem Melius Research, jeśli plan SpaceX okaże się wiarygodny, będzie to sygnał popytu, który może skłonić Huanga do formalnego prognozowania 1 bln USD przychodów „znacznie przed 2030 rokiem”. Huang określa infrastrukturę sztucznej inteligencji jako „największą rozbudowę infrastruktury w historii ludzkości”.

### Data publikacji wyników, którą warto obserwować

Reitzes poinformował, że Melius Research oczekuje na więcej szczegółów w raporcie wynikowym Nvidii zaplanowanym na 26 sierpnia 2026 roku po zamknięciu sesji. Termin ten został potwierdzony.

Melius Research utrzymuje dla Nvidii rekomendację „Kupuj” i cenę docelową 400 USD. Cel został potwierdzony w maju 2026 roku i pozostaje wyraźnie powyżej bieżącej ceny akcji wynoszącej 211,94 USD.

To warunkowy scenariusz jednego analityka, oparty na przedstawionym przez Muska planie, a nie na oficjalnych prognozach Nvidii. Pokazuje jednak, dlaczego deklaracje pojedynczego klienta dotyczące rozbudowy mocy obliczeniowej mogą mieć kluczowe znaczenie dla przyszłych przychodów Nvidii. Przed publikacją wyników warto zapoznać się z pełnym raportem 8-K za pierwszy kwartał roku fiskalnego 2027, zawierającym dane Nvidii.