AmEx podnosi prognozę wzrostu przychodów na 2026 r. do 10% i utrzymuje EPS 17,30–17,90 USD

American Express (AXP) zakończył II kwartał 2026 r. wynikami, które przełożyły się na podniesienie prognozy wzrostu przychodów na cały rok. Zarząd wskazuje, że spółka osiągnęła 10% wzrostu przychodów oraz EPS w wysokości 4,53 USD w samym kwartale.

Prezes i dyrektor generalny Stephen Squeri powiedział, że na podstawie lepszych od oczekiwań wyników od początku roku spółka podnosi pełnoroczne guidance dotyczące wzrostu przychodów do 10%. Jednocześnie kierownictwo utrzymuje pełnoroczne EPS w przedziale 17,30–17,90 USD.

Kluczowy wątek w rozmowie z inwestorami dotyczył tego, jak spółka wykorzystuje „nadwyżkową” wydajność. Squeri wskazał, że jeśli firma osiąga wyniki lepsze od planu i podnosi prognozę przychodów, ma wybór: zwiększyć skup akcji albo zainwestować w dalszy rozwój. Spółka zdecydowała się reinwestować nadwyżkę wyników w rozbudowę biznesu.

Wyniki i rozwój bazy klientów

W rozmowie podkreślano rolę portfela Platinum. Squeri stwierdził, że obecnie to właśnie Platinum jest najszybciej rosnącym segmentem w amerykańskim biznesie konsumenckim. Zaznaczył też, że 65% nowych kont konsumenckich pochodzi od „Millennials” i „Gen Z”.

W II kwartale spółka raportowała także wzrost EPS rok do roku o 11%. Dyrektor finansowy Christophe Le Caillec wskazał, że w kwartalnych kosztach ujęto odpisy w wysokości 1,1 mld USD, z czego 191 mln USD stanowiło uwolnienie rezerwy.

Kapitał dla akcjonariuszy

Amerykańska spółka zwróciła akcjonariuszom 2,9 mld USD kapitału. W tej kwocie znalazły się 0,6 mld USD dywidend oraz 2,2 mld USD przeznaczone na skup akcji własnych. Le Caillec podał też, że ROE (rentowność kapitału własnego) wyniosło w kwartale 36%.

Prognozy na 2026 r.

Dyrektor finansowy podkreślił, że spółka podnosi prognozę wzrostu przychodów na cały 2026 r. do 10%. Jednocześnie, mimo zwiększania nakładów na pozyskiwanie nowych klientów oraz rozwój technologii, utrzymano prognozę EPS w przedziale 17,30–17,90 USD.

Le Caillec omówił też wpływ zmian w portfelach partnerstw. Począwszy od IV kwartału spółka oczekuje kwartalnego ujemnego wpływu na:

• dynamikę wydatków (spend growth): około 1 p.p.
• wynik z odsetek netto (net interest income, NII): około 2,5 p.p.

Spółka wyjaśniła przy tym, że wpływ na przychody w ujęciu do łącznych przychodów (total revenue) ma wynieść około 1 p.p.

W drugiej połowie roku spółka zapowiada wzrost marketingu o około 10% rok do roku. Jednocześnie spodziewa się, że wskaźnik VCE-to-revenue (stosunek VCE do przychodów) w całym roku będzie w przedziale 44%–45%.

Jeśli chodzi o opłaty kartowe (card fees), zarząd oczekuje przyspieszenia wzrostu w III kwartale i „wyjścia” roku na poziomie wysokich kilkunastu procent.

Jak wyglądały wyniki kwartalne

W II kwartale spółka powtórzyła silny obraz wzrostu przychodów: 10% wzrostu oraz EPS w wysokości 4,53 USD. Le Caillec powiedział, że wynik przed opodatkowaniem (pretax income) wzrósł o 15%, a zysk netto wzrósł o 8%. Wytłumaczył to rozliczeniami podatkowymi z poprzedniego roku.

Wydatki klientów (spend) rosły szybciej niż wcześniej zakładano. Le Caillec wskazał, że dynamika spendu (spend growth) osiągnęła najwyższy poziom widziany od 3 lat. Całkowity spend wzrósł o 9,4% po korekcie o wpływ kursów walut (FX adjusted). W podziale na kategorie: wydatki na „Goods & Services” wzrosły o 9%, a T&E (travel and entertainment, czyli podróże i rozrywka) o 10%. Dodatkowo globalne rezerwacje podróży w systemie Amex travel bookings wzrosły o 22% rok do roku.

Spółka wskazała też, że net card fees osiągnęły rekordowe poziomy. Net card fees były wyższe o 15,4%, a wynik z odsetek netto (net interest income) wzrósł o 11%.

Pytania analityków i odpowiedzi zarządu

W trakcie części pytań inwestorzy skupiali się na tym, jak trwały jest efekt lepszej realizacji planów, oraz na mechanice NII. Squeri i Le Caillec wskazywali m.in. na odświeżenie oferty Platinum (Platinum refresh) oraz na dynamikę wynikającą z pozyskiwania nowych członków programu kartowego i z tego, że „tenured card members” zwiększają wydatki.

Pojawiły się też pytania o to, gdzie będą kierowane reinwestycje. Squeri wymienił rozwój w obszarze technologii oraz wskazał, że część środków dotyczy TheFork i pozyskiwania kart. Podkreślił, że tych elementów nie uwzględniano w planach na początku roku.

W kontekście konkurencji w segmencie middle-market zarząd wskazał, że słabsze sygnały widać właśnie w tym obszarze. Jednocześnie podkreślano, że Center ma pomóc zarówno w utrzymaniu biznesu, jak i w pozyskiwaniu nowych klientów.

Szczegółowe odpowiedzi dotyczyły też transferów portfeli. Le Caillec stwierdził, że w II kwartale transfer „Loews portfolio” wpłynął na wzrost NII o około 1 p.p.. Po przeniesieniu portfela w III kwartale spółka oczekuje, że wpływ na linię NII wyniesie 2,5%, a wpływ na wynik netto i earnings określono jako „naprawdę znikomy” (negligible).

Zarząd omówił także zmiany w opłatach. Wskazano, że spółka nie widzi problemu z odpływem klientów po zmianach fee, a retencja pozostaje „płaska” rok do roku po podniesieniu opłaty o 200 USD.

Na pytania o wykorzystanie AI w biznesie Squeri odpowiedział, że w obszarze technologii AI ma napędzać 30%–40% spadek czasu cyklu, a w obsłudze (servicing) zauważył brak przyspieszenia w rekrutacjach.

Spółka zaznaczyła ponadto, że nie zamierza szczegółowo prognozować „billings” (metryki sprzedaży/rozliczeń) i że wyraźny „headwind” związany z transferami portfeli to około 1%.

Wśród kwestii ryzyk i zastrzeżeń powtarzał się temat wpływu sprzedaży małych biznesowych portfeli co-brand. Le Caillec wskazał, że spółka oczekuje odczuwalnych skutków: około 1 p.p. negatywnego wpływu na spend do końca roku oraz około 2,5 p.p. na NII do IV kwartału.

Z perspektywy podróży Le Caillec powiedział, że nie ma dowodów na ogólne spowolnienie, mimo pojawiania się wpływu na wybrane kategorie i trasy.

Ostatecznie kierownictwo przedstawiło II kwartał jako kolejny kwartał z dwucyfrowym wzrostem przychodów, podnosząc jednocześnie prognozę wzrostu przychodów na 2026 r. do 10% i utrzymując EPS na 17,30–17,90 USD. Spółka powiązała to podejście z decyzją o reinwestowaniu „nadwyżki” wyników w pozyskiwanie klientów, technologię oraz potencjalną transakcję związaną z TheFork.