Amer Sports podnosi prognozy zysku na akcję na 2026 rok i III kwartał

Amer Sports odnotowała w II kwartale 2026 roku wzrost przychodów o 32% w ujęciu raportowanym i o 30% po wyłączeniu wpływu kursów walutowych. Spółka wskazała również na znaczną poprawę marży operacyjnej. Za wzrost odpowiadały przede wszystkim kolejny wyjątkowo mocny kwartał marki Salomon Softgoods, dobre wyniki porównywalnej sprzedaży Arc’teryx we wszystkich kanałach oraz przyspieszenie programu Wilson Tennis 360.

Prezes Amer Sports Jie Zheng zwrócił uwagę na wyniki poszczególnych kategorii Arc’teryx. Sprzedaż produktów damskich rosła szybciej niż sprzedaż jakiejkolwiek innej kategorii tej marki. Nowe produkty i sezonowe warianty kolorystyczne odpowiadały za ponad 60% sprzedaży damskiej w II kwartale.

Salomon wzmacnia segment produktów lifestylowych i rozwija markę dzięki nowemu globalnemu partnerstwu. Jisoo, globalna gwiazda muzyki i aktorka, została nową ambasadorką marki Salomon. Informacja o współpracy dotarła za pośrednictwem platform społecznościowych do niemal 1 mld konsumentów na całym świecie.

Dyrektor finansowy Andrew Page ocenił, że Amer Sports osiągnęła w II kwartale dobre wyniki we wszystkich głównych pozycjach rachunku zysków i strat. Spółka odnotowała silny wzrost sprzedaży, poprawę marży i wzrost zysku na akcję.

Skorygowana marża brutto wzrosła o 710 punktów bazowych (0,01 pkt proc. to jeden punkt bazowy) do 65,8%. Głównym powodem była jednorazowa korzyść w postaci zwrotu netto ceł w wysokości 64,3 mln USD, która podniosła marżę o 390 punktów bazowych.

### Wyższe prognozy na 2026 rok

Amer Sports podniosła prognozę wzrostu przychodów na cały 2026 rok. Spółka spodziewa się teraz wzrostu o około 24%, podczas gdy wcześniej podniosła prognozę z 20% do 22%.

Podniesiono również prognozę skorygowanej marży operacyjnej — z przedziału 13,4–13,7% do 14,2–14,5%. Nowa prognoza skorygowanego rozwodnionego zysku na akcję wynosi 1,27–1,30 USD, w porównaniu z wcześniejszym przedziałem 1,18–1,23 USD.

W III kwartale 2026 roku spółka oczekuje wzrostu raportowanych przychodów całej grupy o 18–20%. Prognoza skorygowanego rozwodnionego zysku na akcję wynosi 0,31–0,33 USD.

W porównaniu z poprzednią konferencją wynikową zarząd podniósł całoroczne przedziały prognoz w II kwartale. Jednocześnie prognoza wzrostu przychodów na III kwartał, wynosząca 18–20%, jest niższa od prognozy wzrostu na II kwartał przedstawionej po I kwartale, która wynosiła 22–24%.

### Wyniki finansowe

Sprzedaż bezpośrednia do konsumentów (DTC), czyli sprzedaż we własnych sklepach i kanałach internetowych, odpowiadała za około 55% przychodów w II kwartale. Był to rekordowy poziom. W regionie Azji i Pacyfiku przychody wzrosły o 60%, a w Chinach o 36%.

Skorygowane koszty sprzedaży oraz koszty ogólnego zarządu i administracyjne (SG&A) wzrosły jako odsetek przychodów o 20 punktów bazowych i stanowiły 54,9% przychodów w II kwartale. Skorygowane koszty finansowe netto wyniosły 21 mln USD, czyli więcej niż prognozowane wcześniej 15 mln USD.

Skorygowany rozwodniony zysk na akcję wyniósł 0,22 USD. Zwroty netto ceł zwiększyły wynik za II kwartał o około 0,08 USD na akcję.

Amer Sports zakończyła kwartał z gotówką netto, czyli środkami pieniężnymi pomniejszonymi o zadłużenie, w wysokości 573 mln USD. W pierwszej połowie 2026 roku spółka wygenerowała 339 mln USD przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej.

### Pytania analityków

Matthew Boss z JPMorgan zapytał o dynamikę wzrostu w III kwartale oraz o to, dlaczego spółka nie przedstawiła wyższych prognoz. Jie Zheng odpowiedział, że przychody grupy powinny wzrosnąć w III kwartale o 18–20%. Andrew Page wyjaśnił, że zarząd stara się przedstawiać ambitne, ale jednocześnie odpowiedzialne prognozy. Wśród czynników ograniczających wysokość prognoz wymienił dalsze inwestycje, wyższe koszty finansowe netto i wyższe koszty działalności korporacyjnej.

Laurent Vasilescu z BNP Paribas pytał o wprowadzanie produktów Salomon do sieci Foot Locker i JD oraz o liczbę placówek, w których będą one dostępne. Prezes i dyrektor generalny Guillaume Meyzenq powiedział, że rozwój będzie oparty na starannie wybranych lokalizacjach. Ambicją spółki jest obecność w około dwustu najlepszych punktach. Salomon stawia obecnie bardziej na jakość niż na liczbę placówek.

Vasilescu zapytał również, czy wzrost segmentu Ball & Racquet może spowolnić w drugiej połowie roku. Andrew Page wskazał, że lepsze od oczekiwań wyniki w II kwartale wynikały z premier Defy i Blade V10 oraz rozwoju sieci DICK’S. Dodał, że spółka nie oczekuje utrzymania tak wysokiego tempa wzrostu.

Brooke Roach z Goldman Sachs pytała o inwestycje wspierające dalszy wzrost. Andrew Page wymienił pozyskiwanie wysokiej klasy pracowników, marketing na najwyższym poziomie, rozwój własnych sklepów premium oraz budowę cyfrowych platform informatycznych. Jie Zheng dodał, że Amer Sports inwestuje w damskie produkty, obuwie i odzież Arc’teryx, salony typu Epicenter marki Salomon oraz rozwój sklepów Wilson Tennis 360.

Irwin Boruchow z Wells Fargo zapytał o popyt w Europie oraz sposób uwzględniania zwrotów ceł w prognozach marży. Guillaume Meyzenq określił Europę jako ogólnie trudny rynek, który wciąż oferuje jednak przestrzeń do wzrostu. Andrew Page zaznaczył, że nie jest jeszcze gotowy do przedstawienia prognoz na przyszły rok. Przyznał jednak, że zwrot netto ceł podniesie marżę w bieżącym roku o 80 punktów bazowych.

Adrienne Yih-Tennant z Barclays pytała o długoterminową strategię sprzedaży oraz możliwości dalszego rozwoju w Stanach Zjednoczonych. Dyrektor generalny Arc’teryx Stuart Haselden powiedział, że sprzedaż hurtowa pozostaje ważna, a kanały DTC stały się bardzo silnym czynnikiem wzrostu. Guillaume Meyzenq stwierdził, że Salomon przechodzi na model wyraźnie wielokanałowy. Dodał, że rynek amerykański wymaga prawdziwie wielokanałowej strategii.

Jonathan Komp z Baird zapytał, czy sklep Salomon przy Flatiron odzwierciedla szersze ambicje marki w segmencie lifestylowym. Guillaume Meyzenq odpowiedział, że nie chodzi o wybór między produktami sportowymi a lifestylowymi. Marka nadal koncentruje się na wydajności, innowacjach i kulturze. Odzież stanowi obecnie niewielką część działalności, ale Salomon przygotowuje przyszłą ofertę opartą na innowacyjnych produktach.

Komp zapytał także o marżę w segmencie odzieży technicznej. Stuart Haselden ocenił, że obecna prognoza jest odpowiedzialnym podejściem. Dodał, że nie ma strukturalnych przeszkód, które uniemożliwiałyby spółce osiągnięcie wyższej sprzedaży i wyższej rentowności.

### Ocena perspektyw i zmiany względem I kwartału

Pytania analityków miały lekko pozytywny ton, ale dotyczyły głównie trwałości wzrostu i marż. Matthew Boss pytał, dlaczego spółka nie zakłada większej poprawy przychodów i zysku. Irwin Boruchow koncentrował się na uwzględnieniu w prognozach korzyści z ceł w wysokości 80 punktów bazowych.

W wypowiedziach przygotowanych wcześniej zarząd prezentował pozytywne nastawienie, natomiast podczas sesji pytań zachowywał większą ostrożność. Andrew Page wielokrotnie podkreślał, że prognozy są ambitne, ale odpowiedzialne. Stuart Haselden określił podobnie podejście do prognoz dla segmentu odzieży technicznej.

W porównaniu z poprzednim kwartałem II kwartał przyniósł większą pewność co do podniesionych celów całorocznych. Podczas pytań zarząd nadal podkreślał jednak ostrożne podejście, podobnie jak po I kwartale.

W II kwartale spółka wykazała konkretną, jednorazową korzyść w wysokości 64,3 mln USD z tytułu zwrotu netto ceł. Po I kwartale informowała jedynie o otrzymaniu zwrotów dotyczących niewielkiej części należności i nie uwzględniała ich wpływu w prognozach.

W II kwartale Amer Sports po raz kolejny podniosła prognozy wzrostu przychodów, marży i skorygowanego zysku na akcję, po wcześniejszych podwyżkach ogłoszonych po I kwartale. W centrum zainteresowania inwestorów znalazła się również strategia rozwoju hurtowej sieci sprzedaży Salomon w Stanach Zjednoczonych oraz trwałość przyspieszenia w segmencie Ball & Racquet. Po I kwartale pytania częściej dotyczyły założeń dotyczących ceł, sytuacji makroekonomicznej i geopolitycznej oraz kolejności rozszerzania dystrybucji Salomon.

### Czynniki ryzyka

Prognozy Amer Sports na 2026 rok zakładają, że ostatnio ogłoszone stawki ceł na podstawie Section 301 pozostaną bez zmian przez resztę roku. Andrew Page ocenił, że pozostały wpływ będzie niewielki, ponieważ spółka otrzymała już większość zwrotów, o które wystąpiła.

Spółka zakłada wyższe niż wcześniej koszty finansowe netto. Mają one wynieść w 2026 roku około 85 mln USD, wobec poprzedniej prognozy na poziomie 70 mln USD.

Zarząd wskazał również na utrzymujące się wysokie potrzeby inwestycyjne. Koszty działalności korporacyjnej mają wynieść 240 mln USD, podczas gdy wcześniej prognozowano 220 mln USD.

Wyniki II kwartału były szeroko zakrojone i obejmowały wzrosty w wielu obszarach. Rekordowy udział sprzedaży bezpośredniej do konsumentów oraz wzrosty Arc’teryx, Salomon Softgoods i Wilson Tennis 360 wsparły rezultaty całej grupy. Jednorazowy zwrot netto ceł w wysokości 64,3 mln USD znacząco podniósł marżę brutto i zwiększył zysk na akcję o około 0,08 USD. Na pozostałą część 2026 roku Amer Sports podniosła cele dotyczące wzrostu przychodów, marży i skorygowanego zysku na akcję, jednocześnie wskazując na dalsze inwestycje w rozwój marek, sieć sklepów i technologie informatyczne oraz na wyższe oczekiwane koszty finansowe netto.