AMD wyprzedza Nvidię i obejmuje pierwsze miejsce w ETF SOXX (iShares Semiconductor)

Na 15 lipca AMD było największym udziałem w iShares Semiconductor ETF (SOXX) – 8,51% aktywów. Nvidia zajmowała drugie miejsce z 8,35%, a Micron Technology była tuż za nimi z 7,73%.

Na czwartej pozycji plasował się Broadcom z 7,32%. Różnice między tymi największymi spółkami są na tyle małe, że jeden dzień handlu może zmienić kolejność.

Jednocześnie skala wzrostu kursów w ostatnim roku była bardzo nierówna. W ciągu 12 miesięcy akcje Micronu podrożały o ponad 600%, podczas gdy Nvidia zyskała w tym samym okresie około 22%, a AMD – ponad 200%.

ETF nie wyznacza „najlepszych” firm — działa według mechanicznych zasad ważenia

iShares Semiconductor ETF śledzi NYSE Semiconductor Index, który obejmuje 30 największych spółek półprzewodnikowych notowanych w USA. Indeks waży je według skorygowanej kapitalizacji rynkowej do wolnego obrotu (float-adjusted market capitalization).

Kluczowy jest jednak limit wag: przy każdej korekcie składu pięć największych spółek dostaje maksymalnie 8% w indeksie, a każda pozostała spółka ma 4%. Korekty odbywają się kwartalnie, a ostatnia miała miejsce po trzecim piątku czerwca.

To ograniczenie jest prawdopodobnie najważniejszą rzeczą, którą trzeba zrozumieć w tym funduszu. Gdyby decydowała wyłącznie kapitalizacja rynkowa, Nvidia — jako spółka wyceniana na około 5,1 bln USD — wielokrotnie przekraczałaby limit 8% i dominowałaby cały fundusz. W praktyce Nvidia zostaje „przybita” do pułapu razem z każdą inną spółką, która przewyższy ten próg. Między korektami wagi po prostu dryfują wraz z kursami akcji.

Dlatego szczyt notowań w tym ETF nie odzwierciedla wielkości firmy. Odzwierciedla dynamikę kursu od ostatniej korekty. Od czerwcowej rebalansacji kurs AMD nadrabiał wobec Nvidii i właśnie dlatego teraz jest na pierwszym miejscu. Przy wrześniowej ponownej rekonstrukcji indeksu wszystko, co przekracza limit, znów zostanie ograniczone do 8%, a dryf wag rozpocznie się na nowo.

Co tak naprawdę widać w wynikach: Micron, AMD i Nvidia idą innym tempem, ale w podobnym kierunku

Punkty przekładające się na przetasowania widać na wykresach akcji — i w wynikach.

Micron opublikował przychody na poziomie 41,5 mld USD za fiskalny trzeci kwartał 2026 (okres zakończony 28 maja 2026). Były one wyższe niż 23,9 mld USD w poprzednim kwartale oraz 9,3 mld USD w analogicznym okresie rok wcześniej. To był rekordowy kwartał, a zysk netto wyniósł 28,2 mld USD. Wzrost popytu spółka wiąże z pamięcią o wysokiej przepustowości (high-bandwidth memory) — układami warstwowymi zasilającymi akceleratory do sztucznej inteligencji (AI accelerators). Jej najnowsza generacja jest już wysyłana w dużych wolumenach.

AMD ma podobny „kształt” wzrostu. W pierwszym kwartale 2026/2027 przychody wzrosły rok do roku o 38% do 10,3 mld USD, a przychody z segmentu data center zwiększyły się o 57% do 5,8 mld USD, wraz ze wzrostem wdrożeń akceleratorów graficznych Instinct (GPU Instinct). Zarząd prognozował około 11,2 mld USD przychodów w drugim kwartale, co oznacza przyspieszenie.

A co z Nvidią? Firma nie wykazuje wyhamowania. Przychody Nvidii w fiskalnym pierwszym kwartale 2027 (okres zakończony 26 kwietnia 2026) wzrosły rok do roku o 85% do rekordowych 81,6 mld USD. Przychody z data center zwiększyły się o 92% do 75,2 mld USD.

Spadek pozycji w funduszu nie oznacza spowolnienia biznesu. Zmieniło się otoczenie Nvidii. Rok temu to był „trade” związany z AI. Dziś te zakłady poszerzyły się — obejmują producentów pamięci zasilających data center oraz drugie źródło akceleratorów do AI. Gdy te obszary zyskują na popularności, szybciej rosną wyceny innych spółek w koszyku ETF.

Dla akcjonariuszy Nvidii nie sądzę, by to było sygnałem do sprzedaży. Spółka właśnie pokazała 85% wzrostu przy rekordowych 81,6 mld USD przychodów. Jednak zestawienie na szczycie przypomina, że rozbudowa ekosystemu AI ma więcej niż jeden sposób na wygranie — i więcej niż jeden sposób na ochłodzenie.

Nvidia straciła pierwsze miejsce w funduszu, ale nie oznacza to, że teza inwestycyjna dla tej spółki zmieniła się wraz z przetasowaniem.

Powód, dla którego AMD jest liderem w SOXX, wynika z tego, że kurs „wyprzedził” rywali po czerwcowej korekcie. Trzeba jednak pamiętać, że sama obecność na szczycie rankingów w tym ETF nie daje trwałej przewagi pod względem wielkości firmy. W kolejnych dniach kolejność może się zmieniać wraz z notowaniami, a we wrześniu znów zadziała limit wag dla pięciu największych spółek.