AMD ma rekordową sprzedaż, ale deklaracja Muska uderzyła w kurs

Advanced Micro Devices, Inc. (NASDAQ:AMD) osiągnęła w kwartale rekordowe przychody i wyraźnie przebiła oczekiwania analityków. Mimo to kurs akcji spadł o ponad 8%. Powodem była deklaracja Elona Muska z 4 sierpnia. Dyrektor generalny SpaceX powiedział, że jego firma będzie w przyszłości korzystać wyłącznie z układów NVIDIA Corporation (NASDAQ:NVDA).

„Od tej pory zdecydowaliśmy, że będziemy budować wyłącznie na układach NVIDIA, ponieważ uważamy, że architektura Vera Rubin jest najlepszą architekturą” – powiedział Musk podczas rozmowy z inwestorami dotyczącej wyników SpaceX. Odbyła się ona tego samego dnia, w którym AMD opublikowała swoje wyniki.

Dlaczego kwartał z lepszymi wynikami i podwyższonymi prognozami nie wystarczył

Same dane finansowe trudno było krytykować. Advanced Micro Devices, Inc. (NASDAQ:AMD) odnotowała 11,5 mld USD przychodów, co oznacza wzrost o 50% rok do roku. Wynik był wyższy od prognozy Wall Street na poziomie 11,3 mld USD. Przychody segmentu centrów danych podwoiły się do 6,7 mld USD i odpowiadały już za 58% całkowitej sprzedaży, wobec 42% rok wcześniej.

Zysk netto wyniósł 2,3 mld USD, wyraźnie przekraczając prognozę na poziomie 1,7 mld USD. Lisa Su, dyrektor generalna AMD, następnego dnia odrzuciła znaczenie komentarzy Muska. W rozmowie z CNBC powiedziała, że darzy go ogromnym szacunkiem. Jednocześnie podtrzymała prognozę zakładającą wzrost przychodów z serwerów o ponad 80% w drugiej połowie 2026 roku.

Akcje NVIDIA wzrosły tego samego dnia o 3,4%, mimo że spółka nie przedstawiła żadnych nowych danych finansowych. Pokazuje to, jak duże znaczenie rynek przypisuje publicznej deklaracji lojalności jednego klienta.

Czy rekordowy wzrost sprzedaży AMD oraz nowe umowy z OpenAI, Metą i Anthropic rzeczywiście mogą zrównoważyć utratę wyłącznego biznesu jednego znanego klienta — przynajmniej w sensie symbolicznym?

Szanse i zagrożenia dla AMD

AMD odnotowała piąty z rzędu kwartał z rekordową sprzedażą procesorów. Spółka podniosła również długoterminową prognozę wartości rynku półprzewodników do 2 bln USD w 2028 roku. Według nowych szacunków same akceleratory AI, czyli układy przyspieszające obliczenia związane ze sztuczną inteligencją, będą odpowiadać za 1,4 bln USD tej kwoty. Wcześniej AMD szacowała wartość tego segmentu na 500 mld USD.

AMD podpisała także wieloletnie umowy dostaw z OpenAI, Metą i Anthropic. Ostatnia z nich obejmuje wykorzystanie układów Advanced Micro Devices, Inc. (NASDAQ:AMD) zapewniających do 2 gigawatów mocy obliczeniowej.

Nie powstrzymało to spadku kursu AMD o 7–8% w ciągu dnia. Zysk operacyjny wyniósł 2 mld USD i był nieco niższy od oczekiwań. Po potrojeniu wartości w ciągu poprzedniego roku akcje spółki były wyceniane na około 170-krotność zysku. Taka wycena pozostawiała niewielki margines na rozczarowanie.

Szanse i zagrożenia dla NVIDII

Publiczne poparcie Muska dla architektury NVIDIA umacnia pozycję tej spółki jako domyślnego wyboru przy największych inwestycjach w infrastrukturę AI. Kurs NVIDII wzrósł wyłącznie na podstawie tej informacji, bez publikacji nowych wyników finansowych.

Ryzykiem jest to, że obecny wzrost kursu opiera się bardziej na pozytywnym nastawieniu rynku niż na nowych wynikach. Jeśli przyszłe produkty AMD będą pod względem jakości coraz bliższe rozwiązaniom konkurencji, poparcie jednego klienta wyrażone w pojedynczym komentarzu może szybko stracić znaczenie.

Dane o funduszach hedgingowych

Baza danych dotycząca funduszy hedgingowych pokazuje, że obaj producenci układów zyskiwali nowych zwolenników przed sezonem publikacji wyników. Na koniec pierwszego kwartału 2026 roku AMD znajdowała się w portfelach 134 funduszy hedgingowych, wobec 132 w poprzednim kwartale. Liczba funduszy posiadających akcje NVIDII wzrosła z 264 do 275. NVIDIA pozostawała tym samym wyraźnie szerzej reprezentowana w portfelach niż AMD.

Zainteresowanie wzrosło również w przypadku innego producenta układów, Micron. Liczba funduszy hedgingowych posiadających jego akcje zwiększyła się z 137 do 154.

Podsumowanie

AMD spełniła wszystkie kryteria, których inwestorzy zwykle oczekują: rekordową sprzedaż, rzeczywiste przebicie prognoz oraz mocne prognozy. Żaden z tych elementów nie miał znaczenia w porównaniu z jednym zdaniem Elona Muska, które tego samego dnia pchnęło akcje AMD w dół, a NVIDII w górę. Na rynku układów AI nastroje zmieniają się obecnie równie szybko jak fundamenty.

Ogólnie fundusze hedgingowe preferują NVIDIA Corporation (NASDAQ:NVDA) względem AMD.