Amazon zwiększa wydatki inwestycyjne na 2026 rok o 20 mld USD. Jassy nie ujawnia, jak je sfinansuje

Zaledwie kilka tygodni po przeprowadzeniu najnowszej emisji obligacji Amazon.com Inc. (NASDAQ: AMZN) poinformował Wall Street, że potrzebuje dodatkowych 20 mld USD na wydatki inwestycyjne ponad pierwotny plan.

W czwartek dyrektor generalny Andy Jassy ogłosił, że Amazon zwiększa cel wydatków inwestycyjnych na 2026 rok z 200 mld USD do 220 mld USD. Powodem są gwałtownie rosnące ceny układów pamięci.

Podczas telekonferencji po publikacji wyników za drugi kwartał analityk zapytał o strategię finansowania przyszłej rozbudowy infrastruktury i działalności związanej ze sztuczną inteligencją. Jassy odpowiedział: „Dziś nie mamy nic do przekazania”.

Jassy powiedział, że Amazon już sięgnął w tym roku po finansowanie na rynku długu, ale nadal ma kilka dostępnych możliwości finansowania. Spółka będzie dalej inwestować w rozwój Amazon Web Services (AWS), a najwłaściwszy sposób finansowania wybierze wtedy, gdy będzie to potrzebne.

Dyrektor generalny zaznaczył, że nawet przy wydatkach inwestycyjnych na poziomie 220 mld USD Amazon nie będzie w tym roku dysponował wystarczającą przepustowością, aby zaspokoić całe zapotrzebowanie klientów. „Uważam, że tak będzie również w 2027 roku” – dodał. „Zapotrzebowanie, które już dziś mamy na 2028 rok, jest wręcz uderzające” – powiedział.

### AWS rośnie, a wolne przepływy pieniężne spadają

W drugim kwartale przychody AWS wzrosły o 37%, do 42,2 mld USD. Wynik był lepszy od oczekiwań analityków, którzy zakładali wzrost o 31,2%. Andy Jassy określił ten rezultat jako najszybszy wzrost AWS od 18 kwartałów. Dodał, że zarówno działalność Amazona związana ze sztuczną inteligencją, jak i biznes układów scalonych przekroczyły poziom 25 mld USD rocznych przychodów w ujęciu annualizowanym.

Wolne przepływy pieniężne spadły w drugim kwartale do minus 7,6 mld USD w ujęciu za ostatnie 12 miesięcy, wobec dodatnich 18,2 mld USD rok wcześniej.

Na początku tego miesiąca Amazon poinformował, że zamierza pozyskać 25 mld USD w ramach wielotranszowej emisji obligacji denominowanych w dolarach amerykańskich. Środki mają wesprzeć potrzeby korporacyjne, w tym wydatki inwestycyjne związane ze sztuczną inteligencją oraz nadchodzące spłaty zadłużenia. Emisja obejmuje osiem transz z terminami zapadalności od 2029 do 2066 roku.

W marcu Amazon pozyskał 37 mld USD w ramach emisji obligacji, na którą popyt przewyższył dostępną ofertę. CNBC informowało, że spółka przekazała bankom obsługującym emisję, iż nie planuje zaciągać dodatkowego długu w tym roku.

### Wydatki na sztuczną inteligencję zwiększają obawy o zadłużenie

Mimo silnego wzrostu przychodów i dodatnich przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej oczekuje się, że prognozowane wolne przepływy pieniężne Alphabetu (NASDAQ: GOOG, NASDAQ: GOOGL), Amazona, Meta Platforms (NASDAQ: META) i Oracle (NYSE: ORCL) spadną niemal do zera albo staną się ujemne. Powodem jest gwałtowny wzrost wydatków na centra danych wykorzystywane przez sztuczną inteligencję.

Moody’s szacuje, że wydatki inwestycyjne całego sektora mogą sięgnąć 785 mld USD w 2026 roku i niemal 1 bln USD w 2027 roku. W efekcie najwięksi dostawcy chmury obliczeniowej mogą wyemitować w tym roku około 175 mld USD długu. To znacznie więcej niż średnia z ostatnich pięciu lat, wynosząca 30 mld USD.

Shay Boloor, główny strateg rynkowy w Futurum Equities, powiedział, że inwestorzy nie doceniają skali, w jakiej sztuczna inteligencja zmienia największe firmy technologiczne. Jego zdaniem spółki są zmuszone odchodzić od modeli wymagających niewielkich aktywów na rzecz działalności opartej na ogromnych nakładach na infrastrukturę.

Jednocześnie inwestorzy na rynku obligacji stają się ostrożniejsi. Spready kredytowe (różnice rentowności względem obligacji referencyjnych) dotyczące długu największych dostawców chmury obliczeniowej wzrosły w ciągu zaledwie dwóch miesięcy z 50 do około 78 punktów bazowych. Oznacza to większe obawy rynku związane z rosnącymi potrzebami kapitałowymi tych spółek.