Amazon racjonalnie reinwestuje wolne przepływy pieniężne

Wedgewood Composite odnotował w drugim kwartale netto zwrot w wysokości 9,4%, wobec 15,2% dla Standard & Poor's 500 Index, 16,7% dla Russell 1000 Growth Index i 13,9% dla Russell 1000 Value Index.

Fundusz zwiększył ekspozycję na wielkich dostawców chmury (hyperscalers) ze względu na ich potencjał zarobkowy i rolę we wdrażaniu sztucznej inteligencji. Kapitał został też przesunięty w stronę akcji producentów sprzętu technologicznego, zwłaszcza półprzewodników, które zyskały na wydatkach hyperscalerów. Jednocześnie fundusz zwraca uwagę na ryzyko cykliczne i zmienność w tym segmencie.

Rynek napędzany dynamiką krótkoterminowych wzrostów negatywnie wpłynął na akcje wysokiej jakości w portfelu Wedgewood, które przyniosły 25% zwrotu w ciągu ostatnich 15 miesięcy. Dla porównania S&P 500 Momentum ETF (SPMO) zyskał w tym czasie około 90%.

W drugim kwartale 2026 Wedgewood wyróżnił Amazon.com, Inc. (NASDAQ: AMZN). Akcje Amazona 16 lipca 2026 roku zamknęły się na poziomie 249,89 USD za akcję. Jednomiesięczny zwrot wyniósł 2,25%, a w ciągu 52 tygodni akcje zyskały 10,51%. Kapitalizacja rynkowa firmy to 2,69 bln USD.

Amazon w kwartale zwiększył przychody o 17%, a zysk operacyjny o 30%. Pomimo krytyki związanej ze wzrostem nakładów inwestycyjnych (capex) o około 200 mld USD i tymczasowym osłabieniem wolnych przepływów pieniężnych, Wedgewood szacuje, że dodatkowy capex powiększy łączną bazę aktywów na koniec 2025 roku o około 28%.

Przy założeniu co najmniej 28% wzrostu aktywów i 30% wzrostu przepływów pieniężnych, Wedgewood wnioskuje, że Amazon osiąga przynajmniej równie dobre, a możliwe że lepsze, zwroty na kapitale niż dotychczas. Mimo to akcje handlowane są blisko historycznie niskich mnożników, co według funduszu wskazuje, że agresywna reinwestycja wolnych przepływów pieniężnych jest racjonalna i stwarza atrakcyjną okazję długoterminową.

Dodatkowo Wedgewood szacuje wartość inwestycji Amazona w firmę Anthropic na co najmniej 100 mld USD. Fundusz uważa, że ewentualne zrealizowanie tej wartości będzie skutecznym zabezpieczeniem przed wzrostem cen pamięci DRAM w najbliższych latach, dając czas na zwiększenie mocy produkcyjnych i obniżenie cen.

Na koniec I kwartału 2026 w 353 portfelach funduszy hedgingowych znajdowała się pozycja w Amazonie, wobec 381 portfeli w kwartale poprzednim. W I kwartale 2026 przychody Amazona wyniosły 181,5 mld USD.