Amazon: cel cenowy daje 32% potencjału wzrostu, nikt nie zaleca sprzedaży

Żaden z 62 analityków obserwujących akcje Amazon (NASDAQ: AMZN) nie ocenia ich jako „sprzedaj”. Własny model 24/7 Wall St. również wskazuje ocenę „kupuj”, a poziom pewności tej prognozy wynosi 90%.

Cena docelowa dla Amazon wynosi 353,44 USD. Oznacza to potencjalny wzrost o 32,24% względem środowego zamknięcia na poziomie 267,28 USD.

### AWS notuje najszybszy wzrost od 18 kwartałów

Akcje Amazon zyskały 15,8% od początku roku i 20,68% w ciągu ostatnich 12 miesięcy. W poprzednim tygodniu spadły o 1,97%, a obecnie znajdują się 13% poniżej rocznego maksimum wynoszącego 287,20 USD.

Spadek nastąpił mimo wyników za drugi kwartał, opublikowanych 30 lipca 2026 r. Przychody wyniosły wtedy 200,61 mld USD, co oznacza wzrost o 19,6% rok do roku.

Przychody z usług chmurowych sięgnęły 42,23 mld USD i wzrosły o 36,7%. Było to najszybsze tempo wzrostu od 18 kwartałów. Marża operacyjna AWS, czyli część przychodów pozostająca po uwzględnieniu kosztów operacyjnych, wyniosła 39,4%.

Dyrektor generalny Amazon Andy Jassy powiedział inwestorom, że AWS może z czasem stać się dla firmy biznesem generującym 1 bln USD rocznych przychodów. Przychody z reklam wzrosły o 26%, do 19,81 mld USD. Roczny poziom przychodów z rozwiązań sztucznej inteligencji oraz autorskich układów scalonych przekroczył w obu przypadkach 25 mld USD.

### Argumenty za wzrostem do 405 USD i wyżej

Portfel zamówień AWS wynosi 496 mld USD i rośnie w tempie trzycyfrowym rok do roku. Obejmuje także wielogigawatowe zobowiązania firm Anthropic i OpenAI dotyczące układów Trainium.

Zarząd planuje podwoić moc dostępną dla centrów danych do końca 2027 r. Większość mocy przewidzianej na 2027 r. jest już zarezerwowana.

Biznes reklamowy Amazon generuje ponad 70 mld USD przychodów w ujęciu TTM, czyli za ostatnie 12 miesięcy. Rośnie w tempie 26%.

Dodatkowy potencjał mogą zapewnić autonomiczne taksówki Zoox, satelity Amazon Leo oraz agent programistyczny Kiro. Możliwości wzrostu związane z tymi projektami są praktycznie uwzględniane bez dodatkowego kosztu. W optymistycznym scenariuszu cena akcji Amazon może w ciągu 12 miesięcy wzrosnąć do 405,60 USD, co oznaczałoby łączną stopę zwrotu na poziomie 51,75%.

### Ryzyka związane z wysokimi nakładami

W drugim kwartale Amazon przeznaczył 54,21 mld USD na nakłady inwestycyjne, czyli wydatki na rozwój infrastruktury i aktywów. Prognoza tych wydatków na cały 2026 r. została podniesiona do około 220 mld USD.

Przepływy pieniężne po odjęciu wydatków inwestycyjnych, określane jako wolne przepływy pieniężne, stały się ujemne i wyniosły w ujęciu kroczącym -7,6 mld USD. Jeśli przychody z rozwiązań AI będą rosły wolniej, zwrot z zainwestowanego kapitału może szybko się obniżyć.

Prognoza na trzeci kwartał zakłada spowolnienie wzrostu przychodów do 9–12%. Dodatkowym obciążeniem ma być niekorzystny wpływ kursów walut w wysokości 80 punktów bazowych, czyli 0,8 punktu procentowego.

W scenariuszu pesymistycznym cena akcji wynosi 300,33 USD, co nadal oznaczałoby wzrost o 12,36% względem środowego zamknięcia. Zwolennicy pozytywnego scenariusza wskazują, że obecne wydatki pozwalają Amazonowi zbudować trwałe moce operacyjne. Marża AWS wzrosła rok do roku o 650 punktów bazowych, czyli o 6,5 punktu procentowego.

### Amazon na tle Microsoftu i Alphabetu

Microsoft (NASDAQ: MSFT) konkuruje z AWS za pośrednictwem platformy Azure. Akcje Microsoftu zyskały 2,28% od początku roku, ale w ciągu ostatnich 12 miesięcy spadły o 6,21%. W tym samym czasie Amazon zyskał 20,68%.

AWS rośnie o 36,7% przy rocznym poziomie przychodów wynoszącym 169 mld USD. Takie tempo wzrostu sprawia, że wycena Amazonu oparta na prognozowanych zyskach wygląda umiarkowanie.

Alphabet (NASDAQ: GOOGL) konkuruje z Amazonem w obszarach chmury, reklamy i sztucznej inteligencji. Akcje Alphabetu wzrosły w ciągu ostatniego roku o 69,43%, między innymi dzięki dynamice związanej z Gemini. Alphabet wyraźnie wyprzedził więc Amazon pod względem stopy zwrotu.

Ta różnica sugeruje, że Amazon nadrabia zaległości w postrzeganiu jego pozycji na rynku AI. Zmniejszenie tej luki jest jednym z założeń ceny docelowej 353,44 USD. Na tle Microsoftu i Alphabetu taki poziom wyceny wygląda uzasadniony.

### Prognozy ceny Amazonu na 2026 i 2030 rok

Cena docelowa 353,44 USD oraz ocena „kupuj” opierają się na założeniu, że AWS przyspiesza rozwój w czasie największego w historii cyklu inwestycji w infrastrukturę AI. Jednocześnie rynek uwzględnia wzrost przychodów Amazonu, ale może nie doceniać jeszcze potencjalnej poprawy marż.

Pozytywny scenariusz umocni się, jeśli AWS utrzyma wzrost powyżej 30% do 2027 r. Sytuacja będzie mniej korzystna, jeżeli wolne przepływy pieniężne pozostaną ujemne do końca roku i nie pojawią się wyraźne oznaki poprawy. Przy zerowej liczbie ocen „sprzedaj” wśród 62 analityków relacja potencjalnego zysku do ryzyka przechyla się na korzyść wzrostu.

Prognozy modelu 24/7 Wall St. przedstawiają się następująco:

• 2026 r.: 353,44 USD;
• 2030 r.: 592,51 USD.

Założenia te wymagają dalszego przyspieszenia AWS oraz wzrostu biznesu reklamowego. Dodatkowym źródłem wzrostu może być sprzedaż układów Trainium podmiotom zewnętrznym. Główne ryzyko spadkowe wiąże się z przedłużającym się okresem absorpcji ogromnych nakładów na infrastrukturę AI.