Alphabet może wyprzedzić Apple w drodze do 5 bln USD kapitalizacji

Alphabet (GOOG, GOOGL) pozostaje w tyle za Apple (AAPL) w rywalizacji o dołączenie do grona spółek o kapitalizacji 5 bln USD, obok takich firm jak Nvidia (NVDA). Do osiągnięcia tego progu Apple brakuje nieco ponad 200 mld USD, podczas gdy Alphabet jest około 1 bln USD od celu po niedawnych spadkach.

Spółka Alphabet może jednak odrobić tę różnicę, jeśli rynek przestanie wyceniać Apple tak wysoko. Argument jest prosty: biznes Alphabet może uzasadniać taką skalę wyceny, podczas gdy wycena Apple wydaje się mniej przekonująca. W centrum tych rozważań jest jeden czynnik: valuation, czyli poziom wyceny rynkowej w relacji do wyników.

Alphabet generuje więcej zysków niż Apple. Apple ma za to wyraźnie wyższą wycenę.

Gdy porównuje się obie firmy, widać, że ich modele biznesowe są odmienne. Apple opiera rozwój przede wszystkim na sukcesie biznesu sprzętowego, choć znaczną część przychodów uzyskuje też z usług. Alphabet jest bardziej skoncentrowany na oprogramowaniu. Spółka ma też ekspozycję na sprzęt, ale prowadzi także działalność w chmurze, w ramach której kupuje sprzęt i następnie udostępnia go klientom w modelu „wynajmu”.

Niezależnie od różnic, obie firmy udowodniły swoją wartość w długim terminie. Wydaje się jednak, że Alphabet to silniejsza spółka. Pod względem przychodów Apple wciąż ma przewagę, ale przy firmach tej wielkości nie jest to aż tak istotne. Liczy się przede wszystkim to, jak spółka wykorzystuje przychody, a inwestorów bardziej interesują zyski. Pod względem zysku netto Alphabet zaczyna wyraźniej odrywać się od Apple.

GOOG — dane o przychodach (TTM) z YCharts.

Przy 160 mld USD zysku netto Alphabet (stan na pierwszy kwartał 2026 r.) ma go wyraźnie więcej niż Apple. Gdyby pozostałe czynniki były równe, oznaczałoby to znacznie wyższą pozycję Alphabet względem Apple w kontekście wyceny. Tak jednak nie jest, ponieważ rynek wycenia Apple znacznie wyżej, więc notowania Apple są warte więcej.

Relacja zaczyna jednak wyglądać na coraz bardziej napiętą.

Wycena Apple robi się zbyt wysoka.

Zawsze pojawia się pytanie o to, jaka jest „sprawiedliwa” cena akcji. Niektóre spółki będą handlowane z premią — niezależnie od tego, czy wynika to z wizjonerskiego przywództwa, silnej realizacji strategii, czy też z tego, że działają w wiarygodnej branży. Jest jednak limit tego, ile te czynniki mogą przełożyć na zyski, a Apple zdaje się zbliżać do tej granicy.

Patrząc na wskaźnik zysków (trailing earnings), Apple jest niezwykle drogie i zbliża się do pięcioletnich maksimów. W tym czasie Alphabet znajduje się w górnej części swojego przedziału, ale wciąż jest stosunkowo blisko średniej.

GOOG — wskaźnik C/Z (PE) z YCharts.

Dla porównania: indeks S&P 500 notowany jest na 25,5 razy zyski z ostatnich 12 miesięcy (trailing earnings), więc Alphabet jest niemal w linii z całym rynkiem. Jednocześnie Apple jest wyceniane z dużą premią. Gdy wykorzystuje się wskaźnik C/Z liczony na przyszłe zyski (forward earnings), ta zależność się nie poprawia.

GOOG — wskaźnik C/Z (PE) (forward) z YCharts.

Zyski Apple nie są spodziewane istotnie szybciej rosnąć w ciągu roku, więc akcje nadal będą wyglądały na drogie na koniec roku — nawet jeśli Apple spełni wszystkie prognozy analityków. Tymczasem Alphabet wygląda na rozsądnie wyceniony. Co to oznacza dla wyścigu o dołączenie do grona spółek o kapitalizacji 5 bln USD?

Jeśli rynek „otrzeźwieje” i zacznie wyceniać akcje Apple adekwatnie do tego, czym spółka jest w rzeczywistości, osiągnięcie progu 5 bln USD może okazać się trudne. Firma nie ma finansowych podstaw, by uzasadnić taką wycenę. Natomiast Alphabet ma takie podstawy — i gdyby notowane było na tej samej wycenie co Apple, byłoby już w klubie spółek o kapitalizacji 5 bln USD.

W efekcie, moim zdaniem, Alphabet ma szansę osiągnąć ten poziom jako pierwsze, nawet jeśli zajmie to trochę czasu. W dłuższym horyzoncie mam większą pewność co do strategii wzrostu Alphabet, więc nawet jeśli Apple wyprzedzi Alphabet w osiągnięciu 5 bln USD, Alphabet powinno łatwiej dojść do 6 bln USD jako kolejnego celu.

Czy kupować akcje Alphabet już teraz?

Zanim kupisz akcje Alphabet, weź pod uwagę:

Zespół analityków Motley Fool Stock Advisor wskazał 10 najlepszych — według nich — spółek do kupienia teraz… i Alphabet nie znalazł się na tej liście. Te 10 spółek wybrane do zestawienia może wygenerować znakomite zwroty w nadchodzących latach.

Weź przykład tego, kiedy Netflix znalazł się na tej liście 17 grudnia 2004 r. Jeśli zainwestowałbyś wtedy 1 000 USD zgodnie z naszą rekomendacją, miałbyś 377 990 USD!* Albo gdy Nvidia znalazła się na tej liście 15 kwietnia 2005 r. — gdybyś zainwestował 1 000 USD zgodnie z naszą rekomendacją, miałbyś 1 269 518 USD!*

Warto też zaznaczyć, że łączna średnia stopa zwrotu Stock Advisor wynosi 896% — to wynik miażdżący rynek, wyższy od 206% dla S&P 500. Nie przegap najnowszej listy Top 10 dostępnej w ramach Stock Advisor i dołącz do społeczności inwestorów budowanej przez indywidualnych inwestorów dla indywidualnych inwestorów.

Zobacz 10 spółek »

*Zwroty Stock Advisor według stanu na 26 lipca 2026 r.