Alphabet: Google Cloud rośnie, a inwestorzy liczą na drugą połowę 2026

Alphabet w ostatnich 12 miesiącach uchodzi za jednego z głośniejszych beneficjentów boomu na sztuczną inteligencję, ale gwałtowny czerwcowy spadek przestawił nastroje przed drugą połową 2026 roku.

Wycena i prognoza

Na rynku kurs Alphabet (NASDAQ: GOOGL) wynosi $348,78. Analitycy wyznaczają dla akcji cenę docelową $445,85, co oznacza potencjał wzrostu o 27,83%. W ocenie analityków poziom ufności wynosi 90%, a rekomendacja jest „buy”.

Notowania i tło nastrojów

W ujęciu krótkoterminowym kurs spadł o 4,99% w skali tygodnia oraz o 8,01% w skali miesiąca, choć wciąż rośnie o 11,29% od początku roku i o 108,54% rok do roku. Za osłabienie odpowiadały doniesienia o odejściach dwóch starszych badaczy działu Gemini, w tym współlidera Noama Shazeera, którzy mają przejść do OpenAI i Anthropic. Informacja wywołała szeroką dyskusję wśród inwestorów detalicznych, ale w poniedziałek sentyment powrócił do poziomu 62 (bycze).

Wyniki i dynamika Google Cloud

Fundamenty stojące za wcześniejszym rajdem pozostają nienaruszone. Za Q1 roku fiskalnego 2026 Alphabet wypracował zysk na akcję (EPS) w wysokości $5,11, wobec szacunków na poziomie $2,632, co oznaczało 94,1% „beat” (wynik lepszy od konsensusu) przy przychodach $109,89 mld, czyli o 21,79% więcej rok do roku.

Kluczowym wyróżnikiem jest tempo monetyzacji usług chmurowych. Google Cloud po raz pierwszy przekroczył $20 mld kwartalnych przychodów. To wzrost o 63%, a backlog (portfel zamówień) wzrósł niemal podwójnie sekwencyjnie do $462 mld.

Sundar Pichai zaznaczył przy tym, że „przychody z chmury byłyby wyższe, gdyby dało się zaspokoić popyt” — czyli ograniczeniem jest obecna zdolność dostarczania usług.

Jak Gemini wpisuje się w oczekiwania AI

W narracji optymistów istotne jest też przyspieszenie w przetwarzaniu w ramach Gemini. System obsługuje ponad 16 mld tokenów na minutę poprzez bezpośredni API, co oznacza 60% wzrost sekwencyjny.

Wymiernie przekłada się to na wynik w chmurze: dochód operacyjny w segmencie cloud wzrósł potrotnie rok do roku do $6,6 mld, przy marży 32,9%. Równolegle przychody z enterprise AI zwiększyły się o 800% rok do roku.

Wydatki i przepływy pieniężne

Ryzyko dla inwestorów dotyczy kosztów i przepływów. Wolne przepływy pieniężne (free cash flow, FCF) spadły w Q1 o 46,63% rok do roku. W tym czasie nakłady inwestycyjne (CapEx) wzrosły do $35,674 mld — to ponad dwukrotnie więcej. Spółka sygnalizowała, że wydatki w 2027 roku mają „znacząco wzrosnąć”.

Zgodnie z argumentacją byków taka ścieżka nakładów miałaby budować moce, które pozwolą wykorzystać backlog chmurowy na poziomie $462 mld, ale spadek FCF jest już faktem.

Monetyzacja wyszukiwarki i reklamy

Alphabet rozszerza też powierzchnię, którą da się monetyzować w obszarze wyszukiwarki. Ponad 30% reklamodawców w search korzysta z AI MAX lub Performance Max. Philipp Schindler ocenił, że „jest potencjał w tym wskaźniku zasięgu” ponad historyczny poziom ok. 20%.

Ryzyka do obserwowania

Na liście czynników, które mogą zwiększać zmienność kursu, pojawiają się m.in. odejścia talentów w Gemini, ciągłe spory regulacyjne i grzywny w UE. Do tego dochodzi informacja o krótkoterminowym „klastrowaniu” prawdopodobieństw w Polymarket w pobliżu $340, z deklarowaną 75,5% szansą na koniec czerwca.

W scenariuszu bardziej ostrożnym niedźwiedzie prognozują cenę $357,03, czyli poziom bliski obecnemu. Optymiści wskazują natomiast, że domknięcie się dodatniego scenariusza może doprowadzić do wyceny $511,85.

Prognozy na dalsze lata

Analitycy zakładają, że w kolejnych latach kurs może kształtować się następująco (24/7 Wall St. price target): 2026: $445,85, 2027: $515, 2028: $590, 2029: $650, 2030: $711,11.

Kluczowa oś to utrzymanie zamiany przewagi w AI na przychody zarówno z Cloud, jak i z wyszukiwarki. W dalszej perspektywie potencjalnym dodatkowym impulsem mogłyby być rosnące sprzedaże sprzętu TPU w 2027 roku. Największym pojedynczym ryzykiem negatywnym pozostaje jednak scenariusz regulacyjnego podziału spółki.