Czy akcje Vestas Wind Systems są już w pełni wycenione po podniesieniu prognozy?

Vestas Wind Systems (CPSE:VWS) odnotowała w drugim kwartale 2026 roku 4 723 mln EUR przychodów oraz 280 mln EUR zysku netto. Jednocześnie spółka podniosła prognozę całorocznej marży EBIT, czyli marży zysku operacyjnego przed odsetkami i podatkami.

Podwyższenie prognoz nastąpiło po mocnym okresie dla akcji Vestas. W ciągu 30 dni ich kurs wzrósł o 20,02%, a od początku roku zyskał 16,60%. Roczna całkowita stopa zwrotu dla akcjonariuszy wynosi 51,86%. Dla porównania, w ciągu pięciu lat pozostaje ona na poziomie -17,28%. Oznacza to, że ostatnia dynamika kursu wyraźnie się poprawiła po słabszym okresie dla części inwestorów.

Vestas może skorzystać na rosnącym znaczeniu bezpieczeństwa energetycznego i zrównoważonego rozwoju. Wiele rządów przyspiesza inwestycje w sieci energetyczne i reformuje procesy wydawania pozwoleń. Dotyczy to między innymi Niemiec, Wielkiej Brytanii oraz działań mających ujednolicić regulacje w całej Unii Europejskiej. Zmiany te zwiększają potencjalny rynek Vestas i mogą istotnie podnieść liczbę zamówień oraz przychody spółki.

Po gwałtownym wzroście kursu Vestas i przy niewielkim dyskoncie względem średniej ceny docelowej analityków większa różnica występuje obecnie między bieżącą ceną a niektórymi wyższymi szacunkami wartości godziwej. Jak duża jest ta rozbieżność?

Najpopularniejsza teza: przewartościowanie o 10,8%

Akcje Vestas zamknęły ostatnią sesję na poziomie 208,30 DKK, czyli powyżej najczęściej obserwowanej wartości godziwej wynoszącej 187,94 DKK. Przy stopie dyskontowej na poziomie 8,15% wskazuje to na relatywnie wysoką wycenę akcji.

Globalne dążenie do zwiększenia bezpieczeństwa energetycznego i zrównoważonego rozwoju, a także przyspieszanie przez wiele rządów inwestycji w sieci energetyczne i reform procesu wydawania pozwoleń — między innymi w Niemczech, Wielkiej Brytanii oraz w ramach ujednolicania regulacji w całej Unii Europejskiej — poszerza potencjalny rynek Vestas. Może to istotnie zwiększyć liczbę zamówień oraz wzrost przychodów spółki.

Wartość godziwa opiera się na założeniu dalszego, stabilnego wzrostu przychodów, poprawy marż oraz przyszłego wskaźnika wyceny opartego na zysku. Model zakłada, że Vestas skutecznie wykorzysta możliwości wynikające z rosnącej liczby zamówień.

Wynik: wartość godziwa 187,94 DKK (przewartościowanie)

Spółka nadal mierzy się jednak z istotnymi ryzykami. Koszty zwiększania skali działalności w segmencie morskiej energetyki wiatrowej mogą okazać się wyższe od oczekiwanych. Liczba nowych zamówień jest również wrażliwa na zmiany poziomu wsparcia ze strony polityki publicznej.

Inny obraz wyceny Vestas Wind Systems

Szacowana przez analityków wartość godziwa na poziomie 187,94 DKK sugeruje, że Vestas Wind Systems jest przewartościowana o 10,8%, ale obecny wskaźnik ceny do zysku (P/E) na poziomie 24,8x przedstawia nieco inny obraz. Jest on niższy niż średnia dla europejskiego sektora urządzeń elektrycznych, wynosząca 26,8x, oraz niższy niż średnia grupy porównawczej na poziomie 31,9x. Wskaźnik jest tylko nieznacznie wyższy od poziomu 24,6x odpowiadającego wartości godziwej.

Dla inwestorów takie połączenie niewielkiej premii względem godziwego poziomu P/E i dyskonta wobec spółek porównywalnych rodzi proste pytanie: czy większym ryzykiem jest obecnie zapłacenie nieco zbyt wysokiej ceny, czy też oczekiwanie zbyt dużego spadku wskaźnika do poziomu uznawanego za godziwy?

Dane dotyczące wskaźnika P/E dla Vestas Wind Systems przedstawiono na sierpień 2026 roku.